Erdemir'de kurumlar hedef fiyatları yükseltti

Ak Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 9,20 TL’den 11,90 TL’ye, tavsiyesini 'TUT'tan 'Endeksin Üzerinde Getiri'ye revize etti.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Ereğli Demir Çelik 3Ç20’de yıllık %26 daralma ile 582 milyon TL net kar açıkladı, piyasa beklentisine paralel. Şirketin cirosu yıllık %27 büyümeyle 8 milyar 153 milyon TL’ye ulaştı ve beklentilere paralel gerçekleşti. Satış hacmi 3Ç20’de yıllık %15 büyümeyle 2 milyon 226 bin tona ulaştı. Cironun %84’ü yurtiçi tarafından geliyor ve bu hacim büyümesi talepte toparlanmanın olduğunu gösteriyor. 3Ç20 FAVÖK yıllık %28 büyümeyle 1 milyar 638 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilerin %9 üzerinde gerçekleşti. Satış fiyat artışları hammadde fiyat artışların üzerinde gerçekleşmesi ile FAVÖK marjı 3Ç19'daki %19,9’un hafif üzerinde 3Ç20’de %20,1 olarak gerçekleşti. Eylül sonu bilançoda 6 milyar 143 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi, Haziran sonundaki 5 milyar 187 milyon TL’nin üzerinde. Son iki çeyrekte görülen satış fiyat artış trendi özellikle Çin’deki toparlanma ve demir cevher arzında yaşanan tedarik sıkıntıları nedeniyle şirketin faaliyet karlılığına olumlu yansıdı. Bu trendin 4Ç20’de 2021’de devam etmesini bekliyoruz. Ayrıca, şirketin dolar bazlı çalışması ve TL’nin zayıfladığı ortamda ileriye dönük etkisini tahminlerimize katarak revizeler. Yaptık Bu revizelere göre 12 aylık hedef fiyatımız 9,20 TL’den 11,90 TL’ye yükseliyor ve önerimizi Tut’dan Endeksin Üzerinde’ye revize ediyoruz. 3Ç20 sonuçlar hissede bugün hafif olumlu etki yapmasını bekliyoruz."

Vakıf Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 10,00 TL'den 10,69 TL'ye güncelledi, tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a revize etti.

Vakıf Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"(=) Erdemir (EREGL) 3Ç20 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilere paralel Yılın üçüncü çeyreğinde beklentimize (579 mn TL) ve piyasa beklentisine (572 mn TL) paralel, yıllık %26 düşüşle 582 mn TL net kar açıkladı. Şirketin operasyonel performansı beklentimizin bir miktar üzerinde gelse de kaydedilen ertelenmiş vergi giderine bağlı olarak net kar beklentilerimiz seviyesine gerçekleşti.

Şirketin 9A20 döneminde net karı yıllık %53 gerileyerek 1,45 mlr TL seviyesinde oluştu. ? 3Ç20 döneminde şirketin satış hacmi yıllık %15 artışla 2,2 mn ton seviyesinde gerçekleşirken, satış gelirleri yıllık %27 yükselişle beklentiler dahilinde 8,15 mlr TL seviyesine ulaştı. Bu dönemde ton başı FAVÖK yıllık %6 düşüşle 117 $/ton seviyesine gerilerken, FAVÖK, yıllık %28 yükselişle 1,64 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.

FAVÖK, hem bizim (1,52 mlr TL) hem de piyasa beklentisi (1,49 mlr TL) üzerinde gerçekleşirken, 3Ç20 döneminde FAVÖK marjı ise beklentimizin 2,2 puan üzerinde %20,1 seviyesine ulaştı. Şirketin net nakdi 2Ç20 sonundaki 5,2 mlr TL seviyesinden 3Ç20 döneminde 6,45 mlr TL seviyesine yükseldi.

Yorum: Operasyonel tarafta beklentilerin bir miktar üzerinde performans görsek de net kar beklentilere paralel gerçekleşti. Şirket hisselerinin performansına baktığımızda, yılbaşından bu yana EREGL endeksi %5 yenerken, son bir ayda ise endeksten %4 negatif ayrıştı.

Beklentilere paralel sonuçların hisse performansına nötr yansımasını bekliyoruz. Bununla birlikte, 4Ç19 dönemindeki düşük bazın etkisi, ekonomik aktivitede 3Ç’ye göre bir miktar yavaşlama beklesek de 4Ç20’de de toparlanmanın süreceği ve daha iyi kar marjları beklentilerimize paralel olarak, şirket için 10,00 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 10,69 TL seviyesine güncelliyoruz. Kısa vadeli Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak, uzun vadeli AL önerimizi ise “TUT” olarak revize ediyoruz. "

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.