Dinamik Yatırım, Garanti BBVA'nın bilançosunu değerlendirdi

Garanti Bankası 2022'nin ikinci çeyreğine dair bilançosunu açıkladı.Garanti BBVA, 2022 yılının ikinci çeyreğinde 12 milyar 918 milyon TL konsolide net dönem kârı ile piyasa beklentilerinin üzerinde kâr açıkladı.

Dinamik Yatırım, bankanın açıkladığı karı ve bilançosunu değerlendirdi.

Garanti Bankası için "al" önerisini koruduğunu belirten Dinamik Yatırım, hedef fiyatı da 18.70 TL’den 20.10TL'ye yükselttiğini duyurdu.

Dinamik Yatırım tarafından yapılan değerlendirme şu şekilde:

"Garanti BBVA 2022 konsolide olmayan finansallarında 12,886 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 11,612 milyon TL idi.

Bankanın net kar rakamı %57 ç/ç artarken, geçen yılın aynı dönemine göre ise %341 oranında artış kaydetmiştir. Bu dönemde özsermaye karlılığı %49.5 olarak gerçekleşmiştir.

Garanti BBVA için AL önerimizi koruyor, hedef fiyatımızı 18.70 TL’den 20.10 TL’ye yükseltiyoruz. %17.6 TL kredi büyümesi, 126 bps ç/ç marj artışı (ana katkı yapan kalemler: 148 bps TL kredi getirisindeki artış ve 31 bps swap maliyetindeki gerileme), vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payının %49.7 seviyesinde korunuyor olması, faaliyet giderlerinin ve bankacılık hizmet gelirlerinin 1Y22’de sırası ile yıllık %68 ve %62 artışı bu dönemin ön plana çıkan hususları olarak değerlendirilebilir. 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre 0.41x F/DD ve 1.87x F/K çarpanları
ile işlem gören Garanti BBVA’ın 2022’de %292 kar artışı ile %46.1 özsermaye karlılığı yakalamasını bekliyoruz. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için sırası ile %18.7 ve %69.0), 7.5 milyar TL’lik serbest karşılık ve %18.4 SYR (Çekirdek SYR: %15.8) ile olası risklere karşı oldukça korunaklı olduğunu düşünüyoruz.

Garanti BBVA 2022 yönlendirmesini yukarı yönlü revize etti. Banka 2Y22’de yıllık %36 büyüyen TL kredilerinin 2022 tüm yılda %50’nin üzerinde büyümesini bekliyor. BDDK’nın regülasyon değişiklikleri ve son dönemde kredi faizlerindeki artışın ardından 2Y22’de daha yavaş bir kredi büyümesini normal olarak değerlendiriyoruz. Sene başından bu yana %4 kadar daralan YP kredilerdeki daralma beklentisi ise korunuyor. Marj tarafında ise Garanti BBVA’ın yönlendirmesi 50/75 bps kadar iyileşme yönünde idi.

1Y22’de 300 bps civarında marj artışı yakalayan banka, yılın tamamı için 400 bps üzerinde bir artış olabileceğini öngörüyor. Biz de kendi hesaplamalarımızda tüm yıl için yaklaşık 400 bps civarında bir marj artışı olabileceğini modelliyoruz. 2Ç22’de TÜFE’ye endeksli bonolarını %45 ile değerleyen banka, tüm yıl için gerçekleşen enflasyon ile kullanılan enflasyon arasındaki farkı son çeyrekte finansallarına yansıtmasını bekliyor ve TCMB’nin Beklenti Anketi’ndeki sonuçlara göre pozitif bir risk olduğunu düşünüyoruz. Garanti BBVA 1Y22’de %3.2 olan takipteki kredi oranının potansiyel satış ve
takipten silme ile yılı %3.3 seviyesinde tamamlayacağını tahmin ediyoruz. 1Y22’de kur etkisi hariç 117 bps olarak gerçekleşen kredi riski ise 2022 tüm yıl için 150 bps altında öngörülüyor.

Bizim 2022 tüm yıl için beklentimiz ise kur etkisi dahil olarak yaklaşık 230 bps seviyesinde. 1Y22’de bu oran yaklaşık olarak 290 bps seviyesinde gerçekleşti. 2022 yılının ilk yarısında yıllık %68 artan bankacılık hizmet gelirlerinin mevcut genişleme hızını koruması ve 2022 tüm yılda %60 üzerinde büyümesi bekleniyor (önceki: %25’in üzeri). Bizim beklentimiz de bu seviyenin kredi büyümesindeki yavaşlamaya rağmen yakalanabileceği yönünde.

Garanti BBVA daha önceki yönlendirmesinde faaliyet giderlerinin yıllık ortalama enflasyona paralel artmasını öngörüyordu; revize edilen beklentiler bu seviyenin altında bir artışa işaret ediyor. Biz de 1Y22’de yıllık %62 artan operasyonel giderlerin 2022 tüm yıl için %76 artabileceğini modelliyoruz. Bu beklentilerin ardından Garanti BBVA özsermaye karlılığının %45’in üzerinde şekillenmesini bekliyor. Bizim beklentimiz de yıllık karda %292’lik bir artış ile %46 seviyesinde bir özsermaye karlılığı olabileceği yönündedir."

Dinamik Yatırım, Akbank'ın bilançosunu değerlendirdi

Dinamik Yatırım’dan 'Yapı Kredi Bankası' raporu

Dinamik Yatırım MB faiz kararını analiz masasına yatırdı

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.