Artan hammadde fiyatlarından negatif etkilenen bilanço

Sasa Polyester (#SASA) 3. çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin 2021 yılı Haziran- Eylül döneminde net karı 765 milyon TL oldu. Borsagundem.com tarafından derlenen verilere göre, Kurum analizlerinde de yapılan değerlendirmelerde beklentiler değişmedi.

Gedik Yatırım analizi şu şekilde:

Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %33,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %197,8 artışla 3,6 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %188,4 artışla 8,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK'ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,5 düşüş göstermiştir.

Geçen yılın aynı çeyreğine göre %91,3 artışla 526,2 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %193,3 artışla 1,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 714 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 803 baz puan düşüşle %14,4 olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 31 baz puan artışla %18,5 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %43,82 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 253,4 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2020 yılının ilk 9 ayında 54,4 milyon TL net zarar açıklayan şirket, 2021 yılının ilk 9 ayında 1,4 milyar TL net kar açıklamıştır.

Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,8 artışla 7,8 milyar TL olmuştur.

Sonuç: Şirket, 3Ç21’de 3.649 mn TL satış geliri (yıllık: +%197,8; çeyreklik: +%33,9), 526 mn TL FAVÖK (yıllık: +%91,3; çeyreklik: -%10,5) ve 765 mn TL net kar (3Ç20: -253 mn TL; çeyreklik: +%43,8) açıklamıştır. Yükselen polyester cip hacimlerinin katkısıyla şirketin ürün satış hacmi yıllık %72 artışla 308 bin ton (2Ç21: 253 bin ton; 3Ç20: 159 bin ton) olarak gerçekleşmiştir. 2Ç21’de 588 milyon TL olan FAVÖK rakamı, 3Ç21’de 526 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı ise maliyetlerdeki artış sonrasında 803bp gerilemeyle %14,4 (2Ç21: %21,6) olarak gerçekleşmiştir. Net diğer faaliyetlerden gelirler 3Ç21’de 178 milyon TL (2Ç21: 329 mn TL) ile net kara destek olmuştur. Türk Lirası’nda görülen değer kaybı kaynaklı, önceki çeyrekte 334 milyon TL, 3Ç20’de 699 milyon TL olan net finansal giderler bu çeyrekte 250 milyon TL olmuş, şirketin vergi öncesi karı 336 milyon TL (2Ç21: 266 mn TL; 3Ç20: -507 mn TL) olarak açıklanmıştır. 3Ç21’de 430 milyon TL ertelenmiş vergi geliri de net kara katkı sağlamıştır. Böylelikle 3Ç20’de 253 milyon TL net zarar, 2Ç21’de 532 milyon TL net kar açıklayan şirket, 3. Çeyrekte 765 milyon TL net kar elde etmiştir. Net borç ise çeyreklik olarak %15,8 yükselişle 7.750 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Hisse son 12 aylık verilere göre 20,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

Analizin tamamı için tıklayınız...

İnfo Yatırım, Sasa 3. Çeyrek finansal sonuç değerlendirmesi şu şekilde:

Hızlı Büyüme Devam Ediyor

SASA Polyester bu çeyrekte 3.65 milyar TL net satış, 526 milyon TL VAFÖK, 765 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan ciro geçen çeyreğe göre %33, net kar ise %43 yukarıdadır. Şirket geçen sene yine bu dönemde 1.2 milyar TL net satış, 253 milyon TL de zarar açıklamıştı. 2021 yılına baktığımızda SASA’nın 1.8 milyar TL brüt kar açıkladı, bu rakam geçen sene aynı dönemde 600 milyon TL’ydi. Şirketin esas faaliyet karı da 9 aylık rakamlarla %227 yukarıda. Petrokimya sektöründeki diğer şirketler gibi SASA da artan hammadde fiyatlarından negatif etkilenmiş gibi görünüyor ki brüt kar marjı geçen çeyrek %24.1’den bu çeyrek %17’ye gerilemiş vaziyette. Yine VAFÖK marjı da %21.6’lardan %14.4 seviyesine geldi.

SASA yaptığı ve yapacağı yeni yatırımlarla beraber satış rakamlarını hem TL bazında hem de hacimsel olarak büyütmeye devam ediyor. Brüt kardaki yıllık bazda 3 katlık artışın nedenlerinden biri de ton bazında ürün satışlarının %90’lık artışı. Aynı zamanda şirketin satışlarının %22’si dış piyasaya %78’i iç piyasaya olmasına rağmen satış gelirlerinin %99’unun yabancı para cinsinden olması cironun artışını destekliyor.

Analizin tamamı için tıklayınız...

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.