3 büyük kurumdan Turkcell analizi

Turkcell 4.çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı buna göre kurumlar şirketin mali tablolarını ve hisse üzerindeki etkisini değerlendirdi.

Turkcell 2020 yılı bilançosunu açıkladı

Gedik Yatırım tarafından hazırlanan analizde, Turkcell (#TCELL) hisse önerisini Al olarak belirtirken, son işlem gününde 17,08 TL’den kapanış yapan hissede hedef fiyatını 22,10 olarak belirtti.

Analizin tamamı şu şekilde:

Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %19,5 artışla 7,7 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net satışları %17,8 artışla 28,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,0 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %15,1 artışla 3,3 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre %17,2 artışla 12,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 305 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 163 baz puan düşüşle %43,1 olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre 22 baz puan düşüşle %44,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,55 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 72,3 artışla 1.3 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net karı %30,5 artışla 4.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,6 artışla 9 milyar TL olmuştur

Sonuç:

Şirket, 4Ç20’de 7.872 mn TL satış geliri (kons: 7.649 mn TL-Gedik: 7.717 mn TL), 3.243 mn TL FAVÖK (kons: 3.162 mn TL-Gedik: 3.202 mn TL)  ve 1.302 mn TL net kar (kons: 1.109 mn TL-Gedik: 1.104 mn TL)  açıklamıştır. Yüksek data kullanımı kaynaklı mobil segmentte güçlü gelir artışı ve mobil faturalı abone kazanımı şirketin operasyonel performansını desteklerken, ertelenmiş vergi gelirleri net kara katkı sağlamıştır. 4Ç20’de net 464 bin mobil faturalı abone kazanımı ile bu segmentte toplam abone sayısı 2020’de 22 milyon (2019: 20,4 milyon)  olmuştur. Abone başına gelir (ARPU)’in yıllık %10,7 artış kaydetmesi de satış gelirlerinin artışına destek olmuştur. Tüm aboneler için kullanıcı başına 13GB’a ve 4,5GB aboneleri için kullanıcı başına 14,9GB’a ulaşan yüksek veri kullanımı da gelirlere destek olmuştur.

2Ç20’de 36 bin, 3Ç20’de 45 bin olan fiber segment abone kazanımı ise 4Ç20’de 65 bin ile gelirlere katkı sağlamıştır. Dijital iş hizmetlerindeki güçlü performans sayesinde kurumsal segment gelirleri de yıllık %26 artış kaydetmiştir. Ukrayna operasyonlarının artan katkısı ve kur etkisi sonrası uluslararası segment gelirleri yıllık %33 yükseliş göstermiştir. Güçlü gelir artışı ve maliyet kontrolleri sonrası şirketin FAVÖK’ü büyüme sergilemiştir. Kur kayıpları ve artan faiz oranları sonrası 4Ç19’da 214 milyon TL, 3Ç20’de 295 milyon TL olan net finansal giderler 4Ç20’de 382 milyon TL’ye yükselmiştir.

4Ç20’de 448 milyon TL (689 milyon TL’lik kısmı Lifecell’den)  ertelenmiş vergi geliri elde eden şirketin net karı yıllık bazda güçlü artış kaydetmiştir. Ertelenmiş vergi geliri etkisi ve tek seferlik giderler hariç tutulduğunda şirketin net karı, büyük ölçüde piyasa beklentilerine paralel olarak 1.025 milyon TL olmuştur. Şirket 2021 yılına ilişkin beklentilerini paylaşmıştır. Buna göre 2021 yılı için %14-%16 gelir büyümesi (2020: %15,8), yaklaşık 14 milyar TL FAVÖK (2020: 12,3 milyar TL) gerçekleştirmeyi hedeflenmektedir. Şirketin 2021 yılı FAVÖK beklentisi, 13,9 milyar TL olan beklentimize paraleldir. Hisse 2021 beklentilerine göre 3,3x FD/FAVÖK ve 7,0x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. "

Şeker Yatırım, Turkcell hedef fiyatını 23,60 TL'den 27,10 TL’ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.

Ayrıntılar şu şekilde:

"2021 yılı beklentileri – Turkcell, 2021 yılında 1mn’a yakın abone alımı gerçekleştirmeyi hedeflemekte, satış gelirlerinin %14-%16 aralığında artmasını ve FAVÖK’ünün 14mlyr TL seviyesinde gerçekleşmesini beklemektedir. Grup, operasyonel yatırım harcamalarının satış gelirlerine oranının ise %20 civarında gerçekleşmesini beklemektedir. Bu beklentiler ışığında tahminlerimizi güncelleyerek Turkcell payları için 12 aylık 27.10 TL hedef fiyata ulaşmakta ve AL önerimizi sürdürmekteyiz. Turkcell payları, 2021T 3.4x ve 9.2x FD/FAVÖK ve F/K çarpanları ile gelişmekte olan piyasalarda işlem gören eşleniklerinin medyanı 5.2x ve 13.1x’e kıyasla iskontolu işlem görmektedirler"

Yapı Kredi Yatırım, Turkcell için 22,00 TL hedef fiyatını ve 'al'  tavsiyesini korudu.

Yapı Kredi Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"TCELL - 4Ç20 Finansal Sonuçlar: Turkcell Türkiye'nin güçlü performansı devam ediyor

Turkcell'in 4Ç20'de net karı yıllık bazda %72 artış ile 1,3 milyar TL'ye yükseldi. Net kar, lifecell tarafından kaydedilen 689 milyon TL ertelenmiş vergi gelirinden olumlu etkilendi. Bu etki haricinde bakıldığında ise net kar hem bizim hem de piyasa beklentisine paralel 1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Özet Görüş

Açıklanan finansallar ve 2021 beklentileri ışığında modelimizi güncelledik ve 12 aylık hedef fiyatımız olan 22 TL/hisse ile AL tavsiyemizi korumaya devam ediyoruz. Şirketin öngörülerine paralel

2021T gelir büyüme tahminimizi %14,4’den %15,5’e ve 2021T VAFÖK tahminimizi 13,8 milyar TL'den 14 milyar TL'ye güncelledik. 2021 beklentilerimiz ışığında hisse 3.3x FD/VAFÖK çarpanı ile işlem görüyor, bu da cari değerlerden %13'lük ıskontoya işaret ediyor."

Günün önemli şirket haberleri 22/02/2021

Yabancıların en fazla yöneldiği hisse senetleri

Vestel ve Mepet sorusu

Piyasalarda risk iştahı yüksek

Sermaye ve hisse başına kârda öne çıkan şirketler

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.