Şirket haberleri ve tavsiyeleri 09/11/2017

16 / 18

---

Tüpraş (TUPRS, Öneri "EKLE", Sınırlı Negatif): Tüpraş'ın 2017 yılı üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %70,8 oranında artarak 992,2mn TL yükselmiş ancak hem bizim beklentimiz olan 1.483mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 1.359mn TL'nin oldukça altında kalmıştır. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesine karşın, brüt kar marjının beklentimizin altında kalması etkili olmuştur. Tüpraş'ın satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış miktarındaki %9,9'luk artış ile bir önceki yılın aynı dönemine göre yüksek petrol fiyatları ve kurlardaki artışın da katkısıyla %51,8 oranında artarak 14,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan satışların maliyetindeki görece düşük artışa bağlı olarak brüt kar ise %75,5 oranında artarak 3Ç2017'de 1.609,9mn TL'ye yükselmiştir. Akdeniz rafineri marjlarındaki iyileşme, tam kapasite kullanımı ile yüksek fuel oil ve jet yakıtı marjlarının da olumlu katkısıyla Tüpraş'ın net rafineri marjı 3Ç2016'daki 5,68$/varilden yaklaşık 8,95$/varile yükselmiştir. Operasyonel giderler de aynı dönemde yüksek ciro artışına karşın sadece %20,1 artmış ve karlılığı desteklemiştir. Diğer faaliyetlerden 3Ç2016'daki 67,1mn TL'lik gidere karşın 3Ç2017'de sadece 24mn TL gider kaydedilmiş ve tüm bunların etkisiyle de faaliyet karı 603,8mn TL'den 1.289,5mn TL'ye yükselmiştir. Finansman giderleri de 111,5mn TL'den 122,6mn TL'ye ufak çaplı bir artış kaydederken, 3Ç2016'da kaydedilen 32mn TL'lik vergi giderine karşın 3Ç2017'de 233,8mn TL'lik vergi gideri kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak da ana ortaklık net dönem karı 3Ç2016'daki 580,9mn TL'den 992,2mn TL'ye yükselmiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket'in Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık karı 3.318,2mn TL'ye yükselmiş ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 990,3mn TL'ye göre iyi bir görüntü sergilemiştir.

Tüpraş, ilk dokuz ay finansal sonuçları ardından 2017 yılı beklentilerini güncellemiştir. Şirket, Akdeniz net rafineri marjını 4,25-4,75$/varil'den 5,25-5,75$/varile, kendi net rafineri marjını ise 7,00-7,50$/varil'den 7,50-8,00$/varile yükseltmiştir. Diğer taraftan Tüpraş 2017 yılı üretim ve satış miktarları hedeflerini ise İzmir rafinerisinde planlanan planlı bakım duruşuna karşın aynen korumuştur.