Geçtiğimiz haftanın hisse raporları (06/09/2014)

1 / 5

---

Ziraat Yatırım, Sabancı Holding hedef fiyatını 11,30 TL'den 11,80 TL'ye yükseltti. Ziraat Yatırım, konu ile ilgili raporunda, Sabancı Holding 'EKLE' önerisini koruduklarını belirtti.
 
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
   
"“Sabancı Holding 2Ç2014’te Net Dönem Karını Banka Karındaki Düşüşe Karşın %4,6 Oranında Yükseltti…”
   
 2014 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre Sabancı Holding’in enerji grubunun satış gelirleri %107,7, perakende grubunun %14,6, çimento grubunda %17,9, sanayi grubunun %1,9 ve sigortacılık grubunun da %30,3 oranında artmıştır.
   
Sabancı Holding’in grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri ise 2Ç2014’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %30,7 oranında artarak 11.083mn TL’ye ulaşmıştır.
   
 Özellikle Holding’in bankacılık dışı gelirleri 2Ç2014’te %37,4 oranında artarak ilk çeyreğin ardından ikinci çeyrekte de iyi bir görüntü sergilemiştir. Aynı şekilde bankacılık dışı Faiz Amortisman Vergi Öncesi Kar (FAVÖK) da %23 oranında artarak 673mn TL’ye yükselmiştir.
   
Çimento, Enerji, Perakende ve Sanayi grupları FAVÖK’ün artmasını sağlarken, sigortacılık ise FAVÖK’ün artışını olumsuz etkilemiştir.
   
Diğer taraftan banka gelirleri aynı dönemde %22,1 oranında artmasına karşın FAVÖK %21,1 oranında azalarak 1.137mn TL’ye gerilemiştir. Buna bağlı olarak Sabancı Holding’in toplam FAVÖK’ü %8,9 oranında azalarak 1.811mn TL olarak gerçekleşmiştir. Toplam FAVÖK’teki bu daralmaya karşın, döviz kurlarında ikinci çeyrekte kaydedilen gerileme, ÜFE’deki düşüş ve faizlerdeki azalma, diğer faaliyet gelirleri ve finansman tarafını olumlu etkilemiş ve buna bağlı olarak Holding’in açıklamış olduğu net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,6 oranında artarak 559mn TL’ye yükselmiştir.
   
Sabancı Holding’in hedef piyasa değerini Akbank ve Çimsa’nın tahmini değerlerinde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak 23.052mn TL’den 24.086mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 11,30 TL’den 11,80 TL’ye çıkarıyoruz. Buna göre Sabancı Holding hisseleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %15,3 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Sabancı Holding için daha önceki “EKLE” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını da 11,80 TL olarak revize ediyoruz."