3 hissede 'AL' tavsiyesi var

2 / 3

---

Şeker Yatırım, Anadolu Cam hedef fiyatını 3,20 TL'den 3,50 TL'ye çıkarttı, 'AL' tavsiyesini sürdürdü.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Anadolu Cam yılın ikinci çeyreğinde 155,2mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise şirket 165,5mn TL net kar elde etmişti. Böylelikle net kar yıllık bazda %6,3 oranında gerilemiş oldu. Bu çeyreğe ilişkin tahminimiz şirketin, 87mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 121mn TL seviyesindeydi. İkinci çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 6A18’de kümüle net kar rakamı 256,8TL seviyesine ulaşmış oldu (6A18: 229,2mn TL net kar).

Net kar beklentimizle gerçekleşmeler arasındaki fark ertelenmiş vergi geliri kaleminin tahminimizin üzerinde gelmiş olmasından kaynaklanmaktadır. Şirketin 2Ç19 satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre %32,9 oranında artarak 1,11mlr TL olarak gerçekleşti (2Ç18: 836,8mn TL) (Şeker Yatırım: 1,09mlr TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 1,08mlr TL).

Satış gelirlerindeki söz konusu artışta satış hacminin -%6 oranında, olumlu fiyatlama ve ürün karmasının %21 oranında ve kurların %18 oranında etkisi olmuştur. Anadolu Cam’ın 2Ç19’da toplam cam ambalaj üretimi yıllık olarak %4 oranında artarak 508bin ton olarak gerçekleşti (yurt içi üretim %4 oranında, yurt dışı üretim de %3 oranında artış kaydetti).

Toplam satış hacmi ise %6 oranında düşüş gösterdi (yurt içi satış hacmi taleplerdeki daralma nedeniyle %12 oranında, yurt dışı satış hacmi de %1 oranında daralma kaydetti). Türkiye operasyonlarından (ihracat dahil) elde edilen satış gelirleri yıllık bazda %28 oranında artışla 604mn TL olarak, diğer bölge operasyonlarından elde edilen satış gelirleri ise yıllık bazda %38 oranında artarak 508mn TL olarak gerçekleşmiştir.

FAVÖK rakamı ise 265,1mn TL olarak gerçekleşirken (2Ç18: 188,5mn TL), FAVÖK marjı ise 2Ç19’de yıllık bazda 1,3 puan artışla %23,8 olarak gerçekleşti. Bizim 2Ç19 FAVÖK tahminimiz 246mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 237mn TL seviyesindeydi. Beklentilerimizden iyi gelen 2Ç sonuçları dolayısıyla Anadolu Cam için 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 3,20 TL seviyesinden 3,50 TL seviyesine çıkarıyoruz. 26 Temmuz 2019 kapanışına göre hedef fiyatımızın %23,7 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘AL’ önerimizi sürdürüyoruz. Şirket payları 2019T F/K 4.77x ve 2019T FD/FAVÖK 4,98x çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2019 yıl sonunda şirketin, 4,27mlr TL seviyesinde satış geliri, 445mn TL seviyesinde de net kar elde edebileceğini tahmin ediyoruz."