Mart ayı kapanış zirvesini geçtik.?
Dünya piyasalarından karışık sinyaller geliyor. ABD borsaları
teknoloji hisseleri öncülüğünde yeni zirveler yapıyor. Kısa vadeli
tahvil faizleri İngiltere Merkez Bankası?nın faizleri sabit tutma
kararı üzerine geriliyor. Gelişmekte olan ülke paraları küresel olarak
güçlenen dolar karşısında değer kaybediyor.
Türkiye varlıkları dünya ile arasındaki makası kapatmaya çalışıyor.
Borsa İstanbul son bir ayda %13 yükselerek Mart ayında gördüğü kapanış
zirvesi olan 1,570 seviyesini geçti. Havacılık, holding ve banka
hisseleri yükselişin yıldızı konumunda. Demir-çelik negatif ayrışmaya
devam ediyor. Güçlü şirket karları ve yabancı fon girişinin artması
yükselişin arkasındaki temel gerekçeler.
ABD ve Asya piyasaları Borsa İstanbul?da yatay bir açılışa işaret
ediyor. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 1,540 ve tüm
zamanların zirvesi olan 1,592. Borsadaki geri çekilmeleri alış
fırsatı olarak görürüz. Yurtdışında tarım dışı istihdam verisi küresel
piyasaların yönünü belirlemekte etkili olacak. İçeride Türk lirasının
seyri ve yabancı yatırımcı girişinin devam edip etmeyeceği belirleyici
olacak.
Kar açıklaması sonrası Anadolu Efes, Ülker, Sabancı Holding, Şok
Marketler ve Tüpraş hisselerinde önemli bir piyasa hareketi
beklemiyoruz. Beklentileri yenen Torunlar ve Türkcell endeksi
yenebilir. Teknik olarak Aselsan, Doğan Holding, Emlak GYO, Koç
Holding, Turkcell, THY, Tekfen, Türk Telekom, Vestel, Yapı Kredi
hisselerini beğeniyoruz.
Tahminlerin biraz altında altında kalan Torunlar GYO, 3Ç20?de
kaydedilen 175mn TL net zarara kıyasla 3Ç21?de (İş Yatırım: 165mn TL
Piyasa:166mn TL) 153mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda gerçekleşen
yüksek net karda , operasyonel karlılıktaki artış etkili oldu.
Tahminlerden sapmanın temel nedeni, faiz giderlerinin beklentimizin
hafif üzerinde olmasıdır. Piyasa tahminlerinin %5 üzerinde (İş
Yatırım: 397mn TL Piyasa: 400mn TL), şirket, 3Ç20?deki 326mn TL?ye
kıyasla 3Ç21?de yıllık %28 artışla 417mn TL gelir elde etti. Konut
satışları, geçen yılın aynı dönemine göre yüksek faiz oranları
kaynaklı ipotekli satışların azalması nedeniyle, 3Ç20?deki 167mn TL?ye
(yıllık %-19) kıyasla 3Ç21?de 136mn TL olarak gerçekleşti. Marjlar,
ağırlıklı olarak Torun Center bazlı satışlarla desteklenmektedir.
Aşılamaların hızlanmasıyla alışveriş merkezlerindeki ziyaretçi
sayısının artması kira gelirleri üzerindeki baskıyı azalttı. Böylece ,
kira gelirleri 3Ç20?deki 129 milyon TL?den 3Ç21?de yıllık bazda %71
artarak 221mn TL?ye yükseldi. Tahminlerin üzerinde (İş Yatırım: 267mn
TL Piyasa: 267mn TL), FAVÖK yıllık %60 artışla 301mn TL olarak
gerçekleşti. FAVÖK marjı 3Ç21?de %57,6?dan %72?ye yükseldi. Şirketin
net borç pozisyonu, 2Ç21 sonundaki 4,6 milyar TL?den 3Ç21 sonunda 4,31
milyar TL?ye geriledi. Öte yandan, Torunlar?ın 2Ç21 sonundaki 1,6
milyar TL?den (62 mn USD ve 108mn EUR) 3Ç21 sonunda 1,7 milyar TL
(66mn USD ve 110mn EUR) olarak gerçekleşen açık döviz pozisyonu
bulunuyor. Hisse şu anki piyasa değerine göre %57 NAD ıskontosu ile
işlem görmektedir (tarihsel ortalaması %58). Yorum: Torunlar?ın
beklenenden daha yüksek operasyonel performansına olumlu tepki
gelebilir.
Tahminlerin biraz altında altında kalan Torunlar GYO, 3Ç20?de
kaydedilen 175mn TL net zarara kıyasla 3Ç21?de (İş Yatırım: 165mn TL
Piyasa:166mn TL) 153mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda gerçekleşen
yüksek net karda , operasyonel karlılıktaki artış etkili oldu.
Tahminlerden sapmanın temel nedeni, faiz giderlerinin beklentimizin
hafif üzerinde olmasıdır. Piyasa tahminlerinin %5 üzerinde (İş
Yatırım: 397mn TL Piyasa: 400mn TL), şirket, 3Ç20?deki 326mn TL?ye
kıyasla 3Ç21?de yıllık %28 artışla 417mn TL gelir elde etti. Konut
satışları, geçen yılın aynı dönemine göre yüksek faiz oranları
kaynaklı ipotekli satışların azalması nedeniyle, 3Ç20?deki 167mn TL?ye
(yıllık %-19) kıyasla 3Ç21?de 136mn TL olarak gerçekleşti. Marjlar,
ağırlıklı olarak Torun Center bazlı satışlarla desteklenmektedir.
Aşılamaların hızlanmasıyla alışveriş merkezlerindeki ziyaretçi
sayısının artması kira gelirleri üzerindeki baskıyı azalttı. Böylece ,
kira gelirleri 3Ç20?deki 129 milyon TL?den 3Ç21?de yıllık bazda %71
artarak 221mn TL?ye yükseldi. Tahminlerin üzerinde (İş Yatırım: 267mn
TL Piyasa: 267mn TL), FAVÖK yıllık %60 artışla 301mn TL olarak
gerçekleşti. FAVÖK marjı 3Ç21?de %57,6?dan %72?ye yükseldi. Şirketin
net borç pozisyonu, 2Ç21 sonundaki 4,6 milyar TL?den 3Ç21 sonunda 4,31
milyar TL?ye geriledi. Öte yandan, Torunlar?ın 2Ç21 sonundaki 1,6
milyar TL?den (62 mn USD ve 108mn EUR) 3Ç21 sonunda 1,7 milyar TL
(66mn USD ve 110mn EUR) olarak gerçekleşen açık döviz pozisyonu
bulunuyor. Hisse şu anki piyasa değerine göre %57 NAD ıskontosu ile
işlem görmektedir (tarihsel ortalaması %58). Yorum: Torunlar?ın
beklenenden daha yüksek operasyonel performansına olumlu tepki
gelebilir.
VAKBN 3Ç21 Sonuçları
Vakıfbank yılın üçüncü çeyreğinde TL 767mn net kar açıkladı. Söz
konusu kar rakamı, piyasa ve bizim beklentimiz olan TL 720mn?un hafif
üzerinde gerçekleşmiş oldu.. Açıklanan kar rakamı çeyreklik bazda %16
artarken, yıllık bazda ise %30 düşmüş olduğunu görüyoruz. Bankanın
yıllıklandırılmış çeyrekteki öz kaynak karlılık oranı %6.4 olurken bir
önceki çeyreğe göre yaklaşık 90 baz puan artış yaşanmış durumda.
Özellikle TL kredi spredlerinin negatif bölgeden pozitife dönmesi ve
çeyrek içinde yaklaşık TL 600mn daha fazla gelir yazılması nedeniyle
swaplara göre düzeltilmiş net faiz marjı bile artan swap maliyetlerine
rağmen 60 baz puan artış gösterdi. Son çeyrekte ise çok güçlü bir
TÜFEX gelir etkisi bekliyoruz. Üstelik faiz indirimleriyle güçlenecek
olan TL Kredi spredleri de marjları çok olumlu etkilemeye devam
edecek. Bankanın aktif kalite dinamikleri de karlılığı desteklemeye
devam ediyor. Net risk maliyetinin sıfıra yakın olarak yılın ilk dokuz
ayında ortalama 22 baz puan seviyesinde olması karşılık baskısını son
derece düşürmüş durumda. Kuvvetli ücret ve komisyon gelirleri de genel
gelirleri desteklemeye devam ediyor.
Sonuçlara piyasa tepkisinin hafif pozitif düzeyde olmasını bekleriz.
Beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşen ikinci çeyrek kar sonuçlarına
piyasa tepkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Son çeyrekte çok
güçlü bir ana faaliyet gelirinin yazılacak olması bu olumlu tepkinin
en önemli nedeni oalcaktır diye düşünüyoruz.Bizce sonuçların olumlu
taraflarından bir tanesi aktif kalite gelişiminin hedeflendiği gibi
iyi bir doğrultuda devam ediyor olması olarak görülmeli.
MLP Sağlık Hizmetleri
Kapanış (TL) : 26.96 ? Hedef Fiyat (TL) : 32.44 ? Piyasa Deg.(TL) :
5609 ? 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.35
MPARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 20.33 Analist:
[email protected]MPARK 3Ç21 Sonuçları
MLP Care, 3Ç20?de kaydedilen 4mn TL net zarara kıyasla 3Ç21?de 18mn TL
net kar açıkladı. Net kar rakamındaki büyüme, i) güçlü gelir artışı,
ii) geçen yılın ii) etkin maliyet yönetimi, ve iii) finansal
giderlerdeki düşüşten kaynakladı. Operasyonel performans beklentileri
ciddi oranda aşsa da, açıklanan net kar rakamı matrah artışına
ilişkin bir defaya mahsus 69 milyon TL ertelenmiş vergi gideri
düzeltmesi nedeniyle tahminlerin oldukça altında gerçekleşti (ISY
tahmini: 39mn TL piyasa: 35mn TL). Konsolide gelirler 3Ç21?de,
tahminlerin üzerinde (ISY tahmini: 1359mn TL ve konsensüs: 1372mn TL),
yıllık %39 artış ile 1498mnTL olarak gerçekleşti. Yurt içi hasta
gelirindeki güçlü büyümenin devam etmesi ve sağlık turizmi
gelirlerindeki toparlanmanın hızlanması güçlü ciro büyümesini
destekledi. FAVÖK tahminlerin yaklaşık %28 üzerinde yıllık bazda %48
artışla 398mn TL?ye ulaştı. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 1.4 puan
artış ile %26,6 olarak gerçekleşti. Marj genişlemesi temel olarak
maliyet kontrolü ve artan operasyonel kaldıraçtan kaynaklandı. MLP
Care, artan operasyonel performans ve işletme sermayesindeki düşüş
nedeniyle 2Ç21?de kaydedilen 225mn TL?ye kıyasla 2Ç21?de 335mn TL
serbest nakit akışı elde etti. Net Borç / FAVÖK ise 2Ç21 sonundaki
1,7x?den 1,5x?e geriledi. Net kar beklentilerin altında gerçekleşmiş
olsa da, tahminlerin belirgin oranda üzerinde gelen FAVÖK rakamına
piyasa tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Öğleden sonra
gerçekleştirilecek telekonferans sonrasında tahminlerimizin üzerinden
geçeceğiz. "
Analizin tamamı için:
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2021/11/05/piyasalarda-bugun-05-11-2021/
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey