Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Dinamik Menkul, Vestel Elektronik için 43,47 TL hedef fiyatla "Al" önerisi verdi----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Dinamik Menkul, Vestel Elektronik için 43,47 TL hedef fiyatla "Al" önerisi verdi

01 Kasım 2021 - 06:31 borsagundem.com

VESTL 3Ç21'de net kar rakamı yıllık bazda %61, çeyreklik bazda %79
daralarak 147 milyon TL olarak gerçekleşti. Piyasa beklentisi ise 243
milyon TL idi. 7,5 milyar TL'lik ciro ve 699 milyon TL FAVÖK ise
beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Açıklanan sonuçlar operasyonel
olarak beklentileri karşılamakla beraber finansal giderlerin
beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi net kar rakamını beklentilerin
altına getirmiştir. Açıklanan sonuçların piyasa etkisini nötr
olabileceğini düşünüyoruz.

Vestel, 3Ç21 finansallarında bir önceki yılın aynı dönemine göre
yıllık bazda cirosunu %36 arttırdı. Bununla beraber, FAVÖK ise medyan
tahmini olan 601 milyon TL seviyesinin üzerinde 699 milyon TL olarak
gerçekleşti. Şirket'in finansallarında gözlemlediğimiz diğer bir husus
net işletme sermayesindeki artış oldu.1,980 milyar TL olarak açıklanan
net işletme sermayesinin, bir önceki çeyreğe göre %40 arttığını
görüyoruz. 2021 yılının ilk dokuz ayında Şirket'in üretim adetleri
geçen yılın aynı dönemine göre %29 artmıştır. Vestel gerçekleştirdiği
toplam satışların, %65'ini Avrupa ülkelerine, %25'ini yurt içine ve
%11'ini diğer ülkelere yaparken, net satışlarını bu yılın ilk dokuz
ayında geçen yılın aynı dönemine göre %56, adet bazında ise %18
arttırmıştır.

Vestel, yılın ilk dokuz ayında 118 milyon doları tutarında yatırım
harcaması gerçekleştirmiştir. Yatırım harcamaları içindeki en büyük
pay %48 ile makine ve teçhizat yatırımları olmuştur.

Reel kur endeksinin desteği ile hem 4Ç21'de hem de 2022 yılında
şirketin Avrupa bölgesine ihracatının artma eğiliminde olmasını
bekliyoruz. Vestel Beyaz tarafından gelen kapasite artışının da
hacimlere olumlu destek vermesi beklenebilir. 2022 yılındaki Dünya
Kupası organizasyonu da TV satışlarını ön plana çıkartabilir. Bu
varsayımlar doğrultusunda Vestel'in 2022 cirosunu %30 artırmasını,
FAVÖK marjını 110 bps daralma ile %12.5 seviyesinde olmasını
öngörüyoruz. Net kar rakamını da %24 artış ile 2,519 milyon TL olarak
tahmin ediyoruz. Hisse 2022 tahminlerimize göre cazip bir şekilde 3.9x
F/K ve 3.3x FD/Favök çarpanları ile işlem görmektedir. Hedef fiyatımız
hisse başına 43.47 TL önerimiz ise AL şeklindedir. Elektrikli
araçların şarj istasyonları ile ilgili yatırımı da yakın dönemde
şirketin cirosuna katkı verebileceği için pozitif katalist olarak
değerlendiriyoruz.


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey