HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, Garanti Bankası hedef fiyatını 11,20 TL'den 13,95 TL'ye yükselti, tavsiyesini "AL" olarak korudu

Garanti BBVA'nın 2021 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı bir
önceki çeyreğe göre %24,6, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise
%92,3 oranında artarak 3.645mn TL'ye yükselmiş ve hem bizim
beklentimiz olan 3.280mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 3.196mn
TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, net faiz
gelirleri ile net ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizin
üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Üçüncü çeyrek karı sonrasında Banka'nın 2021 yılı Ocak - Eylül dönemi
net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %77,5 oranında
artarak 9.098mn TL'ye yükselmiştir.

Banka'nın TÜFE endeksliler hariç net faiz gelirleri çeyreksel bazda
%21 artarak 7,1 milyar TL'ye çıkarken, TÜFE endekslilerde kullanılan
enflasyon tahmininin yükseltilmesine (3Ç2021 için %18'e yükseltildi)
bağlı olarak bu tahvillerden elde edilen gelir %36 oranında artarak
1,7 milyar TL'ye yükselmiş ve net karı desteklemiştir. Ücret ve
komisyon gelirlerinde, kredilerdeki büyüme ve ekonomideki açılmanın
katkısıyla %8,5'lik çeyreksel artış yaşanmış ve bu kalemden 2,2 milyar
TL gelir kaydedilmiştir. Bununla birlikte, tahsilatlardaki güçlü seyir
ve bozulma olmaması ile kurlardaki görece düşük artışa bağlı olarak
karşılık giderlerinin %25,1 oranında azalarak 3 milyar TL'ye düşmesi
karı destekleyen bir diğer kalem olmuştur. Öte yandan, swap kullanım
miktarı ve maliyetinin (swap gideri çeyreksel bazda 0,7milyar TL
artarak 3,4 milyar TL'ye çıkmıştır.) artması ve kur kaynaklı
korunmanın da bu çeyrekte ticari kar-zarar kalemine görece düşük katkı
yapmasına bağlı olarak ticari zarar 1 milyar TL artarak 2,3 milyar
TL'ye yükselmiş ve karın daha yüksek gelmesini engellemiştir.
Banka'nın vergi gideri de %184 oranında artarak 1,5 milyar TL'ye
çıkarken, bu çeyrekte ayrılan 1 milyar TL'lik serbest karşılık
(2Ç2021'de 800mn TL serbest karşılık ayrılmıştı.) sonrasında toplam
serbest karşılıklar 6,6 milyar TL'ye yükselmiştir.

Garanti BBVA'nın hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranını %15'ten
%17 seviyesine yükseltmemize karşın, tahminlerimizde yaptığımız yukarı
yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanlarında yaptığımız güncellemelere
bağlı olarak 11,20TL'den 13,95TL'ye yükseltiyoruz. Garanti BBVA
hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatına göre %31,5 oranında
iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Garanti BBVA için daha önceki
"AL" önerimizi koruyoruz."


Analizin tamamı için:

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/51B49C6D823E4F0CB4EF76BAAC423C25/bd4e85044c78f5c6a0cb8c0db0d24cd8/?i=779c5543a69b1c1e14ee72c5dc96feaabe903b408e31d8a594f8233c9e277451b7360af2710a3160d9a6107305440cc52acdb4a948dadd6a1f056ca073bd232514460d2cdbb5925de774fdd648959578b69a5a3217db40b6eacf75c3610f2c47


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey