HİSSE DEĞERLENDİRME-İş Yatırım, Şişecam için 'AL' tavsiyesini 12,90 TL hedef fiyatla sürdürdü [FNC-NEWS]

Şişecam 3Ç21?de hem bizim hem de piyasa beklentisin %9 üzerinde, yıllık bazda %56 artışla 1.35 milyar TL konsolide net kar rakamı açıkladı. Net kardaki artış yüksek net satış geliri büyümesi, faaliyet marjlarındaki iyileşme ve birleşme sonrası azınlık paylarındaki düşüşten kaynaklanıyor. 3Ç21 net kar rakamındaki çeyrek bazlı %3 gerileme ise kur farkı gelirlerindeki düşüşten kaynaklanmaktadır. Şişecam?ın 3Ç21 konsolide satış gelirleri güçlü seyrini sürdüren mimari cam ve cam ev eşyası segmentlerindeki kuvvetli büyüme kaynaklı yıllık bazda %42 artışla 8.24 milyar TL?ye ulaştı. Şirketin 3Ç21?de konsolide FAVÖK rakamı ise beklentilerin %6 üzerinde ve yıllık bazda %57 artışla 1.99 milyar TL?ye ulaşırken, FAVÖK marjı yıllık bazda yüzde 2.3 puan artışla ancak çeyrek bazda yüzde 2.1 düşüşle %24.1?e geriledi. Mimari cam segmenti 3Ç21?de hem ciro hem de FAVÖK büyümesi anlamında konsolide büyümeye en yüksek katkıyı sağlayan segment oldu.
SISE için hisse başına 12.90 TL hedef fiyatımız ile AL tavsiyemizi koruyoruz.  Hisse 2022T 3.7x FD/FAVÖK ve 5.2x F/K çarpanları ile 6.8x ve 11.9x global benzer şirket çarpan medyanına kıyasla iskontolu işlem görmektedir. Şişecam Şubat 2020?de 150 milyon TL nominal hisseye kadar 1.2 milyar TL değerinde hisse geri alım programı açıkladığını hatırlatmak isteriz. Şirket bu zamana kadar 273 milyon TL değerinde 34.4 milyon hissesini geri aldı. Şişecam?ın konsolide SMM?de doğalgazın %17 payı (%11 Türkiye + 6% uluslararası tedarik) dikkate alındığında son dönemde sert yükseliş gösteren doğalgaz fiyatları 2022?de dengeye oturmazsa Şişecam?ın karlılığını baskılayabilir. Talep izin verdiği sürece Şişecam?ın artan enerji maliyetlerini satış fiyatlarına yansıtabildiğini söyleyebiliriz. Diğer taraftan Şişecam?ın konsolide satış gelirlerinde döviz bazlı gelirlerin payı %55 olmasına karşın konsolide SMM?deki döviz bazlı maliyetlerin payı %43 olduğu göz önüne bulundurulduğunda, TL?deki değer kaybının şirketin karlılığını olumlu etkilemesini bekliyoruz.
Analizin tamamı için 
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2021/10/28/piyasalarda-bugun-28-10-2021/

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://www.metalsmarket.net
https://www.montelnews.com/tr
http://twitter.com/ForeksTurkey
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danı