HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, Garanti Bankası BBVA için 13,00 TL hedef fiyatla 'al' tavsiyesini korudu

ICBC Yatırım, Garanti Bankası BBVA için 13,00 TL hedef fiyatla 'al'
tavsiyesini korudu.

Detaylar şu şekilde:

"Net kar beklentinin üzerinde ve rekor düzeyde - Garanti 2021'in
üçüncü çeyreğinde ortalama beklentinin yüzde 14 üzerinde, 3 milyar 645
milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs 3 milyar 196 milyon TL net kar
bekliyordu. Net faiz gelirinde toparlanma devam ederken, ücret ve
komisyon gelirleri güçlü seyretti. Ayrıca, serbest karşılık
ayrılmasaydı 3. çeyrek net karı 1 milyar TL daha yüksek olurdu.
Özsermaye karlılığı ilk çeyrekte yaklaşık 3,2 yüzde puan çeyreklik
artışla yüzde 21,1 oldu ve ilk 9 aylık özsermaye karlılığını %18,2'ye
taşıdı.

Krediler sektörün hafif üzerinde arttı - Garanti Bankası'nın TL cinsi
kredileri, tüketici kredileri ve kredi kartı harcamalarındaki artış
ile çeyreklik bazda yüzde 8 arttı. Yabancı para (YP) cinsi krediler
ise çeyreklik bazda yüzde 2 küçüldü. Banka yıllık bazda yüzde 20'nin
üzerinde TL cinsi kredi büyümesi beklentisini korudu, ancak ilk 9 ayda
TL kredi büyümesi yüzde 27'ye ulaştı. Öte yandan, TL cinsi mevduat
büyümesi, ikinci çeyrekteki yüzde 14'lük çeyreklik artış sonrası bu
çeyrek yüzde 4 arttı, YP cinsi mevduat ise yüzde 2 arttı. Sonuç olarak
toplam kredi/mevduat rasyosu 1 puan artışla yüzde 96'ya yükseldi.
Artan mevduat faiz oranına rağmen vadesiz mevduatın toplam içindeki
payı da sektör ortalamasının oldukça üzerinde yüzde 44,5'e yükseldi.

Net faiz marjı genişledi - TL cinsi kredi-mevduat makası TL kredi
faizindeki artış ve TL kredi büyümesi ile genişledi. TÜFE'ye endeksli
menkul kıymetler (TÜFEX) yüzde 18 ile değerlenirken TÜFEX gelirleri 1
milyar 719 milyon TL'ye yükseldi. Bankanın swap maliyetleri çeyreklik
bazda 714 milyon TL artarak 3,35 milyar TL oldu. TL cinsi
kredi-mevduat makası yaklaşık 60 baz puan genişledi. Sonuç olarak swap
maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik 70 baz puan
genişledi. Banka 2021 yılı için 100 baz puan net faiz marjı daralma
beklentisini değiştirmedi.

Ücret gelirleri güçlü seyretti - Net ücret ve komisyon gelirleri
3Ç21'de çeyreklik yüzde 8, yıllık yüzde 44 arttı. Operasyonel giderler
ise çeyreklik yüzde 4, yıllık yüzde 20 arttı.

Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) güçlü kaldı - Garanti Bankası'nın
konsolide SYR'si, artan kredi ve operasyonel risk ile çeyreklik 20 baz
puan gerileyerek yüzde 15,7 oldu.

Değerleme - Hisse son bir yılda %42 artarken BIST-100 endeksine görece
%7 daha güçlü bir performans gösterdi. 2022 tahminlerimize göre 2,65x
F/K ve 0,47x PD/DD çarpanlarından işlem gören Garanti Bankası için
13,00 TL hedef değeri ile AL önerimizi sürdürüyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey