Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRME-Şeker Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 58,20 TL'den 68,90 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu----

HİSSE DEĞERLENDİRME-Şeker Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 58,20 TL'den 68,90 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu

27 Ekim 2021 - 16:22 borsagundem.com

TOASO: Beklentilerin üzerinde net karlılık?
Tofaş, yılın üçüncü çeyreğinde Research Turkey anketinin ortalama
piyasa beklentisi olan 560mn TL ve bizim beklentimiz 570mn TL?nin
hafif üzerinde, geçen senenin aynı dönemine göre %13,8 artış
göstererek 581mn TL net kâr açıkladı (3Ç20: 510mn TL).

Yurt içi perakende satış rakamlarına göre Tofaş'ın toplam araç
satışları, özellikle yurt içi pazarda geçen senenin aynı dönemindeki
güçlü baz etkisi nedeniyle 3Ç21?de yıllık %44,9?luk daralmayla 44.008
adete gerilemiştir (3Ç20: 79.899 adet). Satış gelirleri açısından
Şirket, 3Ç20?ye göre yıllık %18,4?lik azalışla 5.595mn TL net satış
geliri (Şeker Yatırım: 5.954mn TL, Piyasa Ort.: 5.761mn TL) elde
etmiştir (3Ç20: 6.860mn TL). Şirket, 3Ç21?de zayıf gerçekleşen yurt
dışı satışların (3Ç21: 19.913 adet, 3Ç20: 30.369 adet) etkisine rağmen
TL?nin EUR karşısındaki değer kaybından kaynaklı yıllık %3,7?lik
sınırlı yükselişle 2.632mn TL?lik ihracat satış geliri elde etmiştir
(3Ç20: 2.538mn TL). Yurt içi satış gelirleri de 3Ç20?nin güçlü baz
etkisi nedeniyle yıllık %32,8?lik daralma göstererek 3Ç21?de 2.850mn
TL?ye gerilemiştir (3Ç20: 4.243mn TL).

Fiyatlama ve maliyet disiplinlerinin koruyucu etkisi sayesinde brüt
kar marjı, 3Ç20?deki %13,0 seviyesinden 3Ç21?deki %17,0 seviyesine
yükselmiştir. FAVÖK rakamı ise zayıflayan operasyonel faaliyetlere
rağmen Al ya da öde anlaşmalarının koruyucu yapısı sayesinde yıllık
%26,1?lık artış göstererek 975mn TL olarak gerçekleşmiştir (Şeker
Yatırım: 875mn TL, Piyasa Ort.: 867mn TL).

FY2021 yılı beklentileri: Şirket, FY2021 yılı beklentilerinde aşağı
yönlü güncellemeye giderek yurtiçi perakende pazarının 800-825bin adet
(Önceki: 800-850bin adet) bandında olmasını beklerken, Tofaş markalı
araç satışının ise 130-140bin adet (Önceki: 135-150bin) seviyesinde
olmasını beklemektedir. Şirket, FY2021 ihracat beklentisini ise
120-130bin adet (Önceki: 150-160bin) olarak belirlemiştir. Şirket?in
FY2021 yılı yatırım harcaması hedefi ise 100mn EUR seviyesindedir.
Şirket?in al ya da öde anlaşmaları ile korunan finansal yapısını ve
Türkiye pazarındaki oturmuş pazar payını takdir ediyor FCA?nın marka
gücünü, Egea/Tipo markasının yarattığı ivmeyi ve ilerleyen dönemlerde
açıklanabilecek yatırım programının da etkisini göz önünde
bulundurarak Şirket payları için daha çok yukarı yönlü risklerin
oluşacağını düşünüyoruz.

3Ç21 sonuçlarının ardından piyasanın kısa vadede Tofaş?ın açıklamış
olduğu sonuçlara kısa vadede hafif negatif tepki vereceğini
düşünmekteyiz. Şirket için ileriye dönük tahminlerimizde yaptığımız
yukarı yönlü değişikler neticesinde 58.20 TL olan hedef pay fiyatımızı
68.90 TL seviyesine yükseltiyor, ?AL? tavsiyemizi koruyoruz. Şirket,
2021 yılı beklentilerimize göre 2021T 9.97x F/K ve 7.76x FD/FAVÖK
oranları ile hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre 18,0%
iskontolu işlem görmektedir."


Analizin tamamı için:

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/6179511aa110c200014c608c/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/617951277d6e1a00011ecf4a

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey