ANALİZ-Otokar 3. Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(İş Yatırım)

Gerçekleşen ve Tahminler

3Ç21 sonuçları piyasa beklentileriyle uyumlu Otokar 3Ç21?de bizim 105
milyon TL tahminimizin üzerinde ancak piyasanın 129 milyon TL
beklentisinin biraz altında yıllık bazda %19, çeyrek bazda %59 düşüşle
120 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Faaliyet karındaki gerileme ile
ertelenmiş vergi gelirindeki düşüş 3Ç21 net kar rakamındaki yıllık ve
çeyrek bazdaki düşüşün nedenleri olarak öne çıkıyor. Şirket 3Ç21?de
beklentilerle uyumlu, yıllık bazda %33 artışla 815 milyon TL net satış
gelir elde etti. Şirketin 3Ç21 FAVÖK rakamı piyasanın 129 milyon TL
beklentisine yakın, ancak bizim 121 milyon TL beklentimizin biraz
üzerinde yıllık bazda %8 düşüşle 133 milyon TL olarak gerçekleşti.
3Ç21?deki %16.4 FAVÖK marjı ise 3Ç20?deki % 23.7?den ve 2Ç21?deki
%24.5?in altında kaldı. Otokar?ın 3Ç21 finansal sonuçları genel
anlamda piyasa beklentileriyle uyumlu olduğundan sonuçların hisse
performansı üzerinde etkisinin olmasını beklemiyoruz.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

3Ç21 sonuçları piyasa beklentileriyle uyumlu Otokar 3Ç21?de bizim 105
milyon TL tahminimizin üzerinde ancak piyasanın 129 milyon TL
beklentisinin biraz altında yıllık bazda %19, çeyrek bazda %59 düşüşle
120 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Faaliyet karındaki gerileme ile
ertelenmiş vergi gelirindeki düşüş 3Ç21 net kar rakamındaki yıllık ve
çeyrek bazdaki düşüşün nedenleri olarak öne çıkıyor. Şirket 3Ç21?de
beklentilerle uyumlu, yıllık bazda %33 artışla 815 milyon TL net satış
gelir elde etti. Şirketin 3Ç21 FAVÖK rakamı piyasanın 129 milyon TL
beklentisine yakın, ancak bizim 121 milyon TL beklentimizin biraz
üzerinde yıllık bazda %8 düşüşle 133 milyon TL olarak gerçekleşti.
3Ç21?deki %16.4 FAVÖK marjı ise 3Ç20?deki % 23.7?den ve 2Ç21?deki
%24.5?in altında kaldı. Otokar?ın 3Çn döviz bazlı askeri araç
teslimatlarının katkısıyla yıllık bazda %33 ciro büyümesi elde etti.
Şirketin ihracat gelirleri 3Ç21?de yıllık bazda %28 artarken, toplam
ciro içindeki payı %65 (3Ç20: % 68) olarak gerçekleşti. Diğer segment
(satış sonrası, yedek parça vb) gelirleri 3Ç21?de yıllık bazda %31
büyüme ile en çok katkı saplayan segment oldu. Hem ticari araç hem de
savunma aracı segmentleri 3Ç21?de 3Ç20?ye göre %32 gelir artışı
kaydetti. Nispeten yüksek kar marjlı savunma segmenti gelirlerinin
payı, 3Ç20?ye benzer şekilde 3Ç21?de %32 olurken, 2Ç21?deki %52?ye
kıyasla geriledi.

Marjlarda gerileme Brüt kar marjı yıllık bazda artan emtia fiyatları
nedeniyle 7.9 yüzde puan, çeyrek bazda ise yüksek marjlı savunma
segmentinin toplam gelirlerdeki payının azalması nedeniyle 7.5 yüzde
puan düşerek 3Ç21?de %32.2?ye geriledi. Faaliyet giderleril/satışlar
3Ç21?de yıllık bazda 0,7 puan düşüşle ancak çeyrek çeyrek puan artışla
%19,4 oldu. Sonuç olarak, şirketin FAVÖK marjı 3Ç21?de yıllık bazda
7.3 yüzde puan ve çeyrek bazda 8.2 yüzde puan düşüşle %16.4?e
geriledi. Serbest nakit akımlarında düşüş Şirketin net borç pozisyonu
2Ç21 sonundaki 1.60 milyar TL?ye benzer şekilde 3Ç21 sonu itibariyle
1.52 milyar TL olarak gerçekleşti. Serbest nakit akışı, 2Ç21?deki 122
milyon TL?den ve 3Ç20?deki 184mn TL?den büyük ölçüde zayıf faaliyet
performansı nedeniyle 3Ç21?de 93 milyon TL?ye geriledi. Otokar, 8×8 ve
4×4 zırhlı araç siparişlerinin yanı sıra otobüs siparişlerinden oluşan
bakiye siparişleri 2Ç21 sonundaki 1.49 milyar TL?den 3Ç21-sonunda 2.05
milyar TL?ye yükseldi.

Tamamı için:

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2021/10/27/otokar-otkar-is-3-ceyrek-sonuclari/

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey