Ana SayfaANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)----

ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

01 Ekim 2021 - 09:02 borsagundem.com

Haftanın son işlem gününe küresel piyasalar zayıf risk iştahıyla
başlıyor. Aylık bazda Eylül ayında, Mart 2020'den itibaren en kötü
performansı sergileyen S&P500, vadeli piyasada ekim ayına %0,6
civarında kayıpla başlıyor. Çin ve Hong Kong'un kapalı olduğu günde
MSCI Asya Pasifik endeksi ise %1'in üzerinde satıcılı. Diğer yandan,
risk iştahının zayıflamasıyla ABD on yıllık tahvil faizi %1,50'nin
altında. Faizin gerilemesi piyasalardaki stresi biraz azaltabilir.
Bununla birlikte faize daha duyarlı Gelişmekte Olan Ülke para
birimlerinde baskı sınırlı kalabilir. Zayıf risk iştahına karşın daha
kırılgan bir görüntü sergileyen TL'de de ABD on yıllık faizindeki
düşüş en azından oynaklığın azalmasına katkı sağlayabilir. Özetle, bu
sabahki zayıf risk iştahının, dün artan işlem hacmi ile 1.400'ün
üzerine atan BIST100 endeksindeki kısa vadeli yükseliş isteğini
bozamayacağını düşünüyoruz. Bu hafta emsallerinden de pozitif ayrışan
endeks, yükselişini sürdürerek güçlü 1.420 direnç bölgesine
yönelebilir.

MAKROEKONOMİ

Ağustos ayında mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ihracat ve
ithalatın rekor seviyeye yükseldiğini görüyoruz. Arındırılmış ihracat,
19,5 milyar USD, ithalat ise 23,6 milyar USD seviyesinde. İhracatın
ithalatı karşılama oranı da %82,7 ile gücünü korusa da 2021 ortalaması
olan %83,8'in hafif altında gerçekleşti.

Arındırılmamış verilere baktığımızda ağustos ayında ihracat aylık %16
artarak 18,9 milyar USD'ye yükseldi. Yılın ilk 8 ayında 140 milyar USD
gerçekleşen ihracatın, yılın geri kalanında aylık ortalama 18 milyar
USD gerçekleşmesi halinde bu yıl geneli için OVP hedefi olan 211
milyar USD seviyesini tutturabileceği görülüyor. Günlük ihracat
verilerine göre eylülde 20 milyar USD'nin üzerinde rekor bir ihracatın
gerçekleşebileceğini hesaplıyoruz. Gelecek 3 aya yönelik ihracat
siparişleri de yılın geri kalanında ihracatın hız keserek de olsa
güçlü seyrini sürdürebileceğine işaret ediyor.

İthalat, aylık %12 artışla 23,2 milyar USD ile rekor seviyelerine
yakın bulunuyor. Geçen sene dolarizasyonla birlikte artış kaydeden
altın ithalatı, bu sene son 6 ayda tarihsel ortalamasının altında
seyrediyor. İlk 8 ayda net altın ithalatı 2,5 milyar USD olurken,
geçen sene bu dönemde 13,1 milyar USD idi. Enerji ithalatı ise
artışını sürdürdü ve Aralık 2014'ten bu yana en yüksek miktarda
gerçekleşti. Neticede altın ithalatı tarihsel ortalamasının altında
seyretse de enerji ithalatındaki yüksek seviyeler dış ticaret
açığındaki daralmayı sınırlandırdı. Alınan makroihtiyati önlemlerin
önümüzdeki dönemde iç talebi sınırlayarak ithalatı yavaşlatmasını
bekleyebiliriz, ancak emtia fiyatlarındaki yüksek seviyelerin toplam
ithalattaki iyileşmeyi sınırlayabileceğini değerlendirmekteyiz.

Dış ticaret açığı ağustos ayında 4,26 milyar USD ile geçen senenin
belirgin altında gerçekleşti. 12 aylık kümülatif dış ticaret açığı
46,6 milyar USD'ye daraldı ve GSYH oranı da %6,1 seviyesine geriledi.

Ayrıca dün TCMB, son PPK toplantısına ilişkin özeti yayınladı.

Enflasyon:

Ağustos ayında enflasyondaki artışta gıda fiyatlarının belirleyici
olduğu, B ve C endekslerinin gerilediği fakat yüksek seviyelerinin
korunduğu,

Gıda enflasyonunun, taze meyve sebze kaynaklı olurken, kuraklığın gıda
enflasyonunu olumsuz etkilediği,

Enerji grubunda eşel mobil sisteminin yıllık enflasyonu sınırlamaya
devam ettiği, akaryakıt fiyatlarının yükseldiği,

Küresel emtia fiyatlarındaki seyre rağmen, TL'deki görece yatay seyir,
ÖTV matrah düzenlemesi ile temel mallarda yıllık enflasyonun
gerilediği,

Piyasa Katılımcıları Anketi'ne göre enflasyon beklentilerinin
yükseldiği,

Uluslararası emtia fiyatları, tedarik zincirindeki sorunlar ve enerji
fiyatlarına bağlı olarak ÜFE'nin yükseliş eğilimine devam ettiği,

Küresel Görünüm:

Küresel ölçekte aşılamanın ekonomik toparlanmayı desteklediği fakat
varyantların aşağı yönlü riskleri canlı tuttuğu,

Küresel talepteki görünüm, emtia fiyatlarındaki yüksek seyir, arz
kısıtları, taşımacılık maliyetlerindeki artışın küresel enflasyonu
arttırdığı, tarımsal emtia ihracatçısı ülkelerde yaşanan iklim
koşullarının küresel gıda fiyatlarına olumsuz yansıdığı, gelişmiş ülke
Merkez Bankaları'nın bu durumu geçici olarak nitelediği,

GOÜ'lere hisse senedi ve borçlanma senedi piyasalarına sınırlı
girişler olduğu, gelişmiş ülkelerdeki uzun vadeli tahvil oranlarındaki
oynaklıkların ve finansal koşulların portföy akımlarına ilişkin
riskleri canlı tuttuğu,

Büyüme, Cari Denge ve İstihdam:

Büyümenin kısıtlamalar ve finansal koşullardaki sıkılık ile ivme
kaybettiği fakat uzun dönemli eğilimin üzerinde kalmaya devam ettiği,
3. çeyrekte ekonomik faaliyetin dış talep kaynaklı güçlü seyrettiği,
sanayi üretimindeki düşüşün iş günü eksikliği kaynaklı olduğu, bu etki
dışlandığında ana eğiliminin gücünü koruduğu,

Temmuzda hizmetler kaynaklı istihdamın arttığı, yüksek frekanslı
verilerin işgücü piyasasındaki olumlu seyrin devam ettiği,

Sıkı para politikasının ve dış talebin cari dengeyi olumlu etkilediği,
mevismsellikten arındırılmış altın hariç ihracat ve ithalatın aylık
güçlü yükseliş kaydettiği, turizm gelirlerinin belirgin toparlandığı,
ihracattaki artış eğilimi ve turizmdeki canlanmayla yılın geri
kalanında cari dengenin fazla vermesinin beklendiği, cari dengedeki
iyileşme eğiliminin fiyat istikrarı açısından önem arz ettiği,

Para Politikası:

Politika duruşunun geçici unsurların da dikkate alındığı şekilde,
dezenflasyon sürecini en kısa sürede tesis edecek ve orta vadeli
hedeflere ulaşıncaya kadar bunun sürekliliğini sağlayacak bir sıkılık
düzeyinde belirlenmeye devam edileceği,

Enflasyondaki artışta geçici unsurların etkili olduğu, güçlü parasal
sıkılaştırmanın ticari kredilerde daraltıcı etki yaptığı, bireysel
kredilerdeki güçlü seyrin korunduğu, bu açıdan kredilerin seyri ve
kompozisyonun makroekonomik istikrar açısından yakından takip edildiği,

Bu çerçevede para politikası duruşunun güncellenerek politika faizinde
100 baz puan indirim yapıldığı belirtilmekte.

Diğer yandan Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın Ekim-Aralık dönemi iç
borçlanma stratejisinde, ekim ayı borçlanma hedefi 7,4 milyar TL aşağı
çekilerek 40 milyar TL olarak güncellendi. Stratejiye göre, ekim
ayında 46,2 milyar TL'lik iç borç servisine karşılık 40 milyar TL iç
borçlanma hedefleniyor. Kasım ayında 11,1 milyar TL'lik iç borç
servisine karşılık 22 milyar TL iç borçlanma planlanıyor. Aralık
ayında ise 20,3 milyar TL'lik iç borç servisine karşılık 21,8 milyar
TL iç borçlanma öngörülüyor. Bir önceki ayki strateji dokümanında yer
alan borçlanma takvimi ile yenisi kıyaslandığında bu ay takvime altına
dayalı kira sertifikası ve altın tahvilinin eklendiği, 10 yıllık sabit
kuponlu devlet tahvili ihracının ise çıkarıldığı görülmekte. Ayrıca
yurt içinde ihraç edilen döviz cinsi stok miktarının azaltılması
stratejisi kapsamında itfası gelen yurt içinde ihraç edilen döviz
cinsi senetler yerine borçlanma yapılmayacağı belirtilmekte.

Dün ABD tarafında, yılın ikinci çeyreğine ilişkin nihai GSYH büyüme
verileri ve Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi
açıklandı. Hızlı aşılama, ekonomin yeniden açılması ve devasa mali
teşvik paketlerinin etkisiyle ABD ekonomisinin 2. çeyrek büyüme oranı
%6,7 seviyesinde gerçekleşti. ABD'de yılın ikinci çeyreğinde nihai
verilere göre çekirdek PCE fiyat endeksi ise yıllıklandırılmış
çeyreklik bazda %6,1 seviyesinde gerçekleşti ve artan enflasyonist
baskıları yansıttı. Birinci çeyrekte çekirdek PCE fiyat endeksi ise
yıllıklandırılmış çeyreklik bazda %2,7 oranında artış kaydetmişti.

Ayrıca ABD'de eylül ayına ilişkin Chicago PMI 66,8'den 64,7 seviyesine
gerileyerek düşüşünü sürdürdü ve şubattan bu yana en düşük seviyeye
geldi. Alt endekslere bakıldığında, en büyük düşüşler yeni siparişler
ve birikmiş siparişlerde gözlendi. Anket katılımcısı firmalar, ham
madde kıtlığı ve çip gibi kritik bileşenlerin düşük arzına ilişkin
sorunların devam ettiğini bildirdi. Diğer yandan girdi fiyatları
endeksi eylül ayında son dört ayın en düşük seviyesine geriledi ancak
firmaların birçoğu fiyatların halen önemli bir sorun olduğunu belirtti.

Bunun yanında, ABD'de 25 Eylül haftasına ilişkin yeni işsizlik maaşı
başvuruları kısmi düşüş beklentisine karşın 11 bin kişi artışla 362
bin kişi seviyesine yükseldi ve böylece son üç haftada yükselişini
sürdürdü. Özellikle, artan Delta varyantı vakalarının istihdam
piyasasını olumsuz etkilediği gözleniyor.

Avrupa tarafında, Almanya'da eylül ayına ilişkin öncü TÜFE, aylık
bazda %0 seviyesinde gerçekleşerek yatay seyrederken, yıllık bazda
%4,1 seviyesine yükseldi ve böylece son 3 aydır Aralık 1993'ten bu
yana en yüksek seviyelerdeki seyrini sürdürdü.

Ayrıca Euro Bölgesi'nde ağustos ayına ilişkin işsizlik oranı %7,6'dan
%7,5 seviyesine hafif geriledi ve böylece Mayıs 2020'den bu yana en
düşük seviyede gerçekleşti. İş gücü piyasasının toparlanma sinyalleri
vermeye devam etmesiyle işsiz sayısı 261 bin azalarak 12,2 milyon kişi
seviyesine geriledi.

Yurt dışı tarafta bugün veri takvimine bakıldığında,

ABD tarafında, TSİ 16.45'te eylül ayına ilişkin imalat sektörü nihai
PMI verisi açıklanacak. Eylül ayında artan Delta varyantı vakaları ve
tedarik zinciri sıkıntılarının etkisiyle öncü imalat PMI 60,5
seviyesine hafif gerilemiş ancak güçlü büyüme bölgesindeki seyrini
sürdürmüştü.

Bunun yanında, TSİ 17'de ABD'de eylül ayına ilişkin ISM imalat sanayi
PMI endeksi verisi açıklanacak. Ağustos ayına ilişkin ISM imalat
sanayi PMI endeksi 59,5'ten 59,9 seviyesine hafif yükselmiş ve imalat
sanayi faaliyetlerinin büyüme hızının arttığına işaret etmişti.
Endeksin eylül ayında ise hafif gerileyerek 59,6 seviyesinde
gerçekleşmesi bekleniyor.

Ayrıca TSİ 15.30'da ABD'de ağustos ayına ilişkin kişisel tüketim
harcamaları (PCE) deflatör ve kişisel gelirler ve harcamalar verileri
takip edilecek. Normalleşme adımları ile talebin güçlü seyrinin
etkisiyle Fed'in enflasyon göstergesi olarak baktığı PCE deflatör
verileri temmuzda enflasyonist baskıların sürdüğüne işaret etmişti.
Temmuzda PCE deflatör aylık %0,4 artarken, yıllık bazda %4'ten %4,2
seviyesine yükselmişti. ABD'de kişisel harcamalar ise, temmuzda aylık
bazda %0,3 oranında artış kaydetmişti. Kişisel gelirler ise temmuzda
%0,2 artış beklentisine karşılık %1,1 oranında güçlü artış
sergilemişti. Ağustosta ise PCE deflatörün aylık %0,3 artması, yıllık
bazda ise %4,1 seviyesine hafif gerilemesi beklenirken, çekirdek PCE
deflatörün de aylık bazda %0,2 oranında artması, yıllık bazda ise %3,6
seviyesinde yatay seyretmesi bekleniyor.

Ayrıca TSİ 17'de ABD'de eylül ayına ilişkin Michigan Üniversitesi
tüketici güven endeksi nihai verisi açıklanacak. Eylül ayına ilişkin
öncü tüketici güven endeksi son 10 yılın en düşük seviyesi olan
70,3'ten 71 seviyesine yükselmiş ancak 72 seviyesindeki beklentilerin
altında kalmıştı.

Ayrıca TSİ 18'de Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker'in ve TSİ
20'de Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester'in konuşmaları takip
edilecek.

Avrupa tarafında da bölge genelinde eylül ayına ilişkin imalat ve
hizmet sektörleri nihai PMI verileri açıklanacak. Eylül ayında imalat
PMI'lar öncü verilere göre kısmi düşüş sergilese de güçlü genişleme
bölgesindeki seyrini sürdürmüştü. İmalat PMI'larda önceki aya göre en
sert düşüşler, 4,1 puanla Almanya'da ve 4 puanla İngiltere'de
görülmüştü.

Bunun yanında, TSİ 12'de Euro Bölgesi'nde eylül ayına ilişkin öncü
TÜFE verileri takip edilecek. Bölgede TÜFE ağustosta yıllık bazda %3
seviyesinde gerçekleşerek son 10 yılın en yüksek seviyesindeki seyrini
sürdürmüştü. Eylül ayında ise TÜFE'nin yıllık bazda %3,3 seviyesine
yükselmesi bekleniyor.

Ayrıca TSİ 18.30'da ECB Yönetim Kurulu Üyesi Isabel Schnabel'in
konuşması izlenecek.

Asya tarafında ise, Çin piyasaları Milli Gün tatili nedeniyle kapalı
olacak.

Yurt içi tarafta ise, TSİ 10'da eylül ayına ilişkin imalat sektörü PMI
verisi takip edilecek. İmalat PMI ağustosta 54,1'e yükselerek imalat
sanayi faaliyet koşullarında iyileşmenin devam ettiğini göstermişti.
Eylül ayında RKGE, kapasite kullanım oranı, elektrik tüketimi ve
ihracat gibi verilere bakıldığında imalat PMI'ın güçlü büyüme
bölgesindeki seyrini sürdürmesi beklenebilir.

ŞİRKET HABERLERİ

Akbank (AKBNK, Nötr), Garanti Bankası (GARAN, Nötr), İş Bankası
(ISCTR, Nötr): Türk Telekomünikasyon'nun (TTKOM, Nötr), Bankaların pay
sahipleri arasında yer aldığı LYY A.Ş.'ye ait hisselerinin Türkiye
Varlık Fonu'na devredileceği yönünde haberlere yönelik bir açıklama
yapılmıştır. Buna göre Bankalar, bahsi geçen hisse devrine ilişkin
herhangi bir işlem bulunmadığını açıklamıştır. İlgili Bankalar söz
konusu hisselere ilişkin opsiyonlarını her zaman değerlendirildiğini
belirtmiştir.

bloomberght.com internet sitesinde yayınlanan habere göre Türkiye
Varlık Fonu'nun Türk Telekom'da bankaların elinde olan hisseleri almak
istediği belirtildi. Türkiye Varlık Fonu, konuya yakın kaynakların
Bloomberg'e verdiği bilgiye göre bankalara ait %55 hisseyi alarak Türk
Telekom'da çoğunluk hissesine sahip olmayı değerlendiriyor. Kaynaklara
göre Varlık Fonu, konuya ilişkin olarak bankalarla ilk teması kurdu.
Taraflar fiyat konusunda fikir ayrılığı yaşarken Varlık Fonu, henüz
resmi teklif yapmadı.

Aksa Enerji (AKSEN, Nötr): Aksa Enerji Üretim A.Ş'nin %100 oranındaki
bağlı ortaklığı Aksa Aksen Enerji Ticareti A.Ş.'nin komşu ülkelerle
enerji ticareti faaliyetleri kapsamında, Gürcistan'dan 1 Ekim 2021- 31
Ekim 2021 tarihleri arasında 300 MW kapasiteye kadar elektrik enerjisi
ithalatı yapmak amacıyla TEİAŞ ve EPDK'ya yapılan başvuru
onaylanmıştır. Bahsi geçen ithalat faaliyeti 1 Ekim 2021 tarihi
itibarıyla başlayacaktır.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Türk Lirası mevduatları teşvik etmek için getirilen ve 30
Eylül tarihi itibariyle son bulması öngörülen stopaj indirimi 31
Aralık tarihine uzatıldı. Buna göre vadesiz ihbarlı hesaplar ile 6 aya
kadar vadeli hesaplarda indirimli oran yüzde 5, 1 yıla kadar vadeli
hesaplarda yüzde 3 olarak uygulanmaya devam edecek. 1 yıldan uzun
vadeli hesaplarda ise stopaj alınmayacak. Eylül 2020'de 3 aylığına
getirilen düzenleme daha önce Aralık 2020, Mart 2021 ve Temmuz 2021'de
uzatılmıştı. Kaynak: Bloomberght

Enerji: BOTAŞ internet sitesinde Ekim ayına ilişkin doğalgaz satış
tarifesini yayımladı. Tarifeye göre konut aboneleri için gaz dağıtım
şirketlerine uygulanan tarife değişmezken, sanayi aboneleri ve
elektrik üretim santralleri tarifesine yüzde 15 zam geldi. Kaynak:
Bloomberght

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Dardanel (DARDL): Sözleşmeye dayalı geri alım hakkı kullanılarak
29.03.2017 tarihinde 7,8mn USD bedeli müteahhit firma tarafından
ödenerek geri alınan ve bu firma ile şirket arasında yapılan Hasılat
Paylaşımı anlaşması uyarınca müteahhit firma aktifinde yer alan 2
parselde toplam 22.997 m2 (ifraz sonrası tek parsel 16.181 m2)
Çanakkale'deki fabrika arazisi 65mn TL + KDV bedel karşılığında
müteahhit firmadan devralınmasına karar verilmiştir.

Özak GYO (OZKGY): Özak GYO Eyüpsultan Belediye Başkanlığı tarafından
düzenlenen İstanbul - Eyüpsultan İlçesi'ndeki taşınmazların Arsa
Satışı Karşılığı Hasılat Paylaşımı Yöntemiyle Satılması ihalesine
katılmış olup ihale Şirkete kalmamıştır.

Türk İlaç (TRILC): 15.09.2021 tarihinde MLP Sağlık Hizmetleri AŞ.
Medikalpark Grup Hastaneleri'nin 34 Hastanesinin ihtiyacı 5mn adet IV
Parenteral Solüsyon ürünü için gerçekleştirilen ihalede Turkfleks
marka serumlar için MLP Sağlık Hizmetleri AŞ.nin anlaşmalı tedarikçisi
olmaya hak kazanılmıştır.

FAİZ PİYASALARI

Perşembe günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %18,22 seviyesinden
%18 seviyesine geriledi. TCMB dün 65 milyar TL'lik (%18'den, 7 gün
vadeli) ve 14 milyar TL'lik (%18'den, 8 gün vadeli) iki adet haftalık
repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık repo
ihaleleri kaynaklı 306 milyar TL oldu.

ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,52 seviyelerinden
başlarken, gün içerisinde %1,50-%1,55 bandında hareketin ardından
%1,52 seviyesinden günü kapattı.

Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde faizlerde
düşüşler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda verim eğrisinde faizlerde
kısa vadeli tarafta 10 baz puana yaklaşan düşüşler gözlenirken, orta
ve uzun vadeli tarafta 20 baz puana varan düşüşler görüldü.

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey