ANALİZ-Sesmir Kurumsal ve Finansal Danışmanlık

Sesmir Kurumsal ve Finansal Danışmanlık A.Ş. Başkanı Orhan Ökmen'in
Analizi:

"APİ-Açık piyasa işlemlerinin devreye alındığı ülkelerde, zorunlu
karşılık uygulamalarının, bankaların kullanılabilir kaynak ve yapısal
likidite miktarını sınırlama gücü artık zayıflamıştır: Gelişmiş ülke
merkez bankaları para politikası aracı olarak daha çok APİ-açık piyasa
işlemlerine ağırlık vermekte, munzam karşılık oranları politikası
onlar açısından önemini yitirmiştir.

Zorunlu karşılıkların kaynağı geri çekememe ay da iflas riskini önleme
işlevi hala devam ettiği uygulamada kalmasında yarar olmakla beraber,
şu anda Zorunlu karşılıkların Türk bankacılığı üzerindeki en önemli
etkisi daha çok kaynak ve fon aktarım maliyetlerini artırma eziyetine
dönüşmüştür.

Zorunlu karşılık oranlarının uluslararası örnek ve uygulamalarına
paralel olarak %2-%3 gibi daha düşük seviyelere çekilmesine ve iki
yıldan daha uzun vadeli kaynaklar için de uygulanmaması gerekir.
Halbuki Türkiye'deki TL kaynaklar için uygulanan munzam oran %8'ler i
bulmakta ve her vade bazında munzam alınmaktadır.

Türkiye de Yabancı Para kaynaklar için uygulanan munzam oranları
%25'lere yaklaşmış olup, sıkı para politikası açısından hiçbir
koruyucu işlevi artık kalmamıştır. Zira munzam oranların
artırılmasıyla sıkı para politikasının son 20-25 yıldır artık önemli
bir ilişkisi kalmamıştır.

Dolarizasyonun sebebi munzam oranların düşük ya da yüksek olmasıyla
önemli bir kolerasyon bulunmamaktadır: Dolarizasyonun önünün kesilmesi
amacıyla, son bir yılda YP munzamları iki kat artırılarak %24
seviyelerine getirilmesinin hiçbir önleyici gücünün bulunmadığı artık
anlaşılmalıdır. "


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey