Yapı Kredi Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten
Analiz:
"BIST'de 1,445 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak izliyoruz...
Global piyasaları ve risk iştahını etkileyebilecek, bu haftanın en
kritik gelişmesi dün açıklanan FED Temmuz toplantısı tutanakları idi.
Burada tapering'in başlatılması konusunda giderek daha fazla ön plana
gelen görüşler yatırımcılar tarafında şahin bir algıya neden olurken,
tutanaklar sonrasında hisse senedi endekslerinde satışlar hız kazandı.
Amerika'da ana endeksler ikinci gün de ekside kapanış yaparken,
kapanışa yakın satışların hız kazanması ve endekslerin günü en düşük
seviyelerden tamamlamaları, haftanın kalanı için de olumsuz bir
faktördü. Dow Jones Sanayi ve S&P500 %1 civarında gerilerken, satışlar
genele yayıldı. Avrupa tarafında daha karışık bir seyir vardı, Stoxx
600 sınırlı bir yükseliş kaydederken İngiltere ve Fransa'da satıcılı
seyir hakimdi. Geçtiğimiz hafta 15 seviyesi altına gerileyerek
yatırımcılarda kayıtsızlığın ön plana geldiğine işaret eden VIX
endeksi hızla yükselirken, uzun dönem ortalaması olan 20 seviyesi
üzerine tırmandı. Tahvil faizlerinde sınırlı bir yukarı hareket
gerçeklese de, yükseliş kalıcı olamadı ve 10 yıllık tahvil faizi
yataya yakın %1,26 seviyelerde seyretti.
Sektör ve Şirket Haberleri
Alarko Holding
2Ç21 Finansal Sonuçları
ALARK 2Ç21?de 102 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam bizim
tahminimiz olan 267 milyon TL?nin altında gerçekleşti. Net karda
bizim tahminimize göre sapmanın nedeni özellikle inşaat iş kolunda
yaratılan eksi 50 milyon TL gibi bir zayıf VAFÖK oldu. Bizim inşaat iş
kolu için VAFÖK beklentimiz ise artı 100 milyon TL idi. Enerji
tarafındaki operasyonel karlılık ise beklentilerimizin bir miktar
altında kaldı. Konsolide net karda beklentilerin altında kalan
performansın hissede olumsuz bir tepkiye yok açabileceğini
düşünüyoruz. Ancak net kardaki bu zayıflığın geçici nedenlere bağlı
olması nedeniyle kısa vadeli olacağı görüşündeyiz. Bunun yanı sıra
şirket yöneimi 2021 için yaklaşık 1 milyar TL düzeyinde olan net kar
tahminini (YKY tahmini: 850 milyon TL) de koruyor ki bu da ilerleyen
çeyreklerin güçlü sonuçlara gebe olduğunu gösteriyor. Bu aşamada hisse
için 14,5 TL hedef fiyatımızla AL önerimizi koruyoruz. Ayrıca şirket
yönetiminin beklentileri üzerinden. Hisse 4,3 gibi son derece cazip
bir F/K i le
işlem görüyor.
Doğan Holding 2Ç21 Finansal Sonuçları
DOHOL 2Ç21 finansallarında 218 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam
yıllık bazda %19?luk bir düşüş sergiledi. Bu düşüşün altında yatan
nedenler 2Ç20?deki ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklanan görece
yksek baz ve 3,9 milyar TL?den 3,2 milyar TL?ye düşen döviz uzun
pozisyonu nedeniyle azalan kur farkı gelirlerinden kaynaklandı. Net
krdaki bu zayıflığa rağmen 2Ç21?de faaliyet performansı ise güçlü
seyretti. Özellikle akaryakıt dağıtım, otomotiv satış&pazarlama ve
eğlence iş kollarındaki performans kuvvetliydi. Konsolide net satışlar
yıllık azda %80 büyüyerek 3,7 milyar TL olurken konsolide VAFÖK %67
büyüyerek 183 milyon TL oldu. Geçen yıla göre zayıflayan net kar kısa
vadede hissede olumsuz bir tepkiye yol açsa da faaliyet performansının
güçlü olması nedeniyle bu zayıflığın geçici olmasını bekliyoruz. "
Emlak Konut 2Ç21 Finansal Sonuçları
Emlak Konut 2Ç21?de piyasa beklentisinin belirgin üstünde 519 milyon
TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 163 mn TL seviyesinde
bulunuyordu. Gelirler 2 milyar TL ile piyasa beklentisi olan 681
milyon TL?nin belirgin üzerinde gerçekleşti. VAFÖK ise 461 mn TL ile
piyasa beklentisinin üzerinde gelişti (piyasa beklentisi 167 mn TL).
Şirketin net borç pozisyonu 2.5 milyar TL?ye geriledi (1Ç21: 2.9
milyar TL). Net borç/VAFÖK oranı 3.6x?ya geriledi (1Ç21: 3.8x). Net
aktif değer çeyreklik olarak %9 artış gösterdi. Hisse net aktif
değerine göre %69 iskonto ile işlem görmektedir. Özkaynak karlılığı %9
seviyesindedir. Son 12-ay finansallarına göre hisse 0.5x F/DD ve 5.1x
F/K ile işlem görmektedir. Şirket yönetiminin güçlü gelen ilk 6 ay
sonuçları sonrası 2021 yılı net kar hedefini (1.1 milyar TL) yukarı
yönlü revize etme ihtimalini yüksek olarak değerlendiriyoruz. Şirket
ilk 6 ayda 760 milyon TL net kar elde etti. Beklentilerin ldukça
üstünde gelen sonuçları ve net borçtaki düşüş trendini hisse için
olumlu olarak de rlendiriyoruz.
Parsan < PARSN TI> 2Ç21 Finansal Sonuçları
Otomotiv sektöründeki güçlü toparlanmanın sektöre parça üreten PARSN?ı
da 2Ç212de olumlu etkilediğini görüyoruz. Satışlar yıllık bazda 3,5
kat artarken 281 milyon TL oldu. VAFÖK ise %58 artışla 55 milyon TL
seviyesine ulaştı. Şirket ayrıca özsermaye yöntemiyle bilançosunda yer
alan iştiraklerden gelirlerini yıllık bazda 6 milyon TL?den 47 milyon
TL?ye yğkseltti. Tüm bu unsurları birleştirdiğimizde 2Ç20?de 7 milyon
olan net zarar 2Ç21?de 62 milyon TL net kara dönüştü. Güçlü olan
sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz. Ayrıca
geriye dönük 12 aylık performanslarla birlikte F/K olarak hissenin
10,0 düzeyine gerilediğini görüyoruz ve bunu makul bir seiye olarak
değerlendiriyoruz.
Şok Marketler 2Ç21 Finansal Sonuçları
ŞOK 2Ç21 Finansal Sonuçları: Şok, 2Ç21 finansallarında, 112
milyon lira net kar, 653 milyon lira VAFÖK ve 6,830 milyon lira ciro
açıkladı. Hem bizim hem de piyasa tahminlerinin üzerinde gelen
sonuçlarda öne çıkan başlık, ciroda sağlanan %31?lik büyüme oldu.
Şirket yönetimi, sonuçların ardından, yılın tamamı için daha önce %25%
(+-% 2) olarak paylaştığı öngörüsünü %28?e (+- %2)? çıkardı. Sonuçlara
piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. ŞOK, 2Ç21?de, ana ŞOK
markası altında net 298 yeni mağaza açtı. Bu, 2018?in birinci
çeyreğinden beri, bir çeyrekte açılan en yüksek mağaza sayısı oldu.
Bizim tahminimiz 220 mağazaydı. Toplam mağaza sayısını, son 3 yılda,
ortalama %13 arttıran şirketin toplamda 8,741?e ulaşan mağaza sayısı,
geçen yıl Haziran sonuna göre %14 fazladır. Şirketin benzer mağaza
satış cirosu %17 artarken, bu %3 sepet büyümesi, %13 günlük müşteri
trafik büyümesiyle sağlandı. Geçen yılın, istisnai baz etkisi dikkate
alınırsa, ki sepetin %66 büyüdüğü, trafiğin %15 azaldığı bir çeyrekti,
Ç21?de sağlanan büyümeler sonrası ulaşılan değerler, Kovid-19?un
etkisinin 2Ç21?de de hissedildiğini ve tüketicilerin daha az mağaza
ziyaretiyle daha geniş alışveriş yapma yönündeki tutumlarını devam
ettirdiğini gösteriyor. ŞOK?un manşet VAFÖK marjı, %9,5 ile, geçen
yılki %9,3 ve bir önceki çeyrekteki %9,4?ün hafif üzerinde geldi.
Başta personel ve mağaza içi giderler olmak üzere nakit giderlerdeki
yüksek artışa rağmen sağlanan bu sınırlı iyileşme, finansman
giderlerinde gözlemlenen görece azalış sayesinde şirketin net karına
daha yüksek oranda yansımıştır ve şirketin net karı iki katına
yükselmiştir. Şirketin, Haziran sonu net nakdi (TFRS 16 hariç), 1,28
milyarla bir önceki çeyreğe göre yatay kalmıştır. Güçlü VAFÖK
yaratılan çeyrekte, hızlı giden yeni mağaza açılışları, net nakit
pozisyondaki yatay seyrin ana nedeni gözükmektedir. ŞOK?un 2Ç21
sonuçlarını, ciro büyümesi, yeni mağaza açılışları ve finansman
giderleri bizim beklentilerimizden iyi geldiği için olumlu
karşılıyoruz. Şirket yönetiminin yeni öngö sü %28 (+- %2) ciro artışı
ve %9,5 VAFÖK marjı, bizim yılın ikinci yarısı için mevcut
tahminlerimizde uyumludur, Sonuçlar ışığında modelimiz üzerinden
geçeceğiz ancak büyük çaplı bir değişiklik öngörmüyoruz. Hisse için
?AL? önerimizi 15 lira hedef fiyatla koruyoruz.
Koza Altın KAP açıklamaları
KOZAL dün akşam KAP?a iki açıklama gönderdi. Bunlardan biri
yatırımcılar açısından 6A21 finansallarında artan trendinden ötürü
bir miktar endişe yaratan bağış giderlerinin detayıyla ilgiliydi.
Toplamda 94,8 milyon TL olan bu giderlerin 83,5 milyon TL?si 7 adet
ilk ve orta öğretim okullarının yapımı için verilen bağışlardan
oluşurken geri kalan tutar da ağırlıklı olarak faaliyet gösterilen
bölgelerdeki eğitim ve altyapı harcamalarına yapılan katkıdan
oluşuyor. Bağış giderlerinin 6A21?de toplamı ons başına 95 dolar
(6A20: 14 dolar) iken şirketin toplam ons
başına nakit maliyetleri ise 870 dolar idi. Şirket ayrıca yaptığı
açıklamada yüksek mahkemenin KOZAL?ın Çukuralan için son almış olduğu
kapasite artışı ÇED olumlu raporunun geçerli olduğuna karar verdiğini
ve Çukuralan madeninde bütün faaliyetlerin madencilik yasasına uygun
şekilde devam ettiğini belirtti. "
Analizin tamamı için:
https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/58906e12-7d81-4133-b999-8bd93ef2fe11.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey