HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, Pegasus için 75 TL hedef fiyat ile "Sat" önerisini korudu

ICBC Yatırım, Pegasus için 75 TL hedef fiyat ile "Sat" önerisini
korudu.

Detaylar şu şekilde:

"Net zarar azaldı - Pegasus 2021'in ikinci çeyreğinde 65 milyon euro
net zarar açıkladı. Konsensüs beklentisi 73 milyon euro zarar iken,
şirket geçen yılın aynı döneminde 120 milyon euro zarar etmişti.

Satışlar toparlandı - Şirket geçen sene Nisan-Mayıs aylarında hiç
uçmazken taşıdığı yolcu sayısı 0,4 milyondan 3,7 milyona yükseldi.
Ancak bu toparlanmaya rağmen yolcu sayısı pandemi öncesi benzer
dönemin (2Ç19) yarısı seviyesinde. 2Ç19 ile karşılaştırıldığında,
yolcu sayısı yurt içi operasyonlarda %36, yurt dışı operasyonlarda %65
daha düşük seviyede. Yolcu başına uçuş gelirleri geçen yılın aynı
dönemine göre yurt içinde %25, yurt dışında %47 geriledi. Yolcu başına
yan gelirler geçen yıla göre %9 geriledi. Gelirlerin toplam kapasiteye
oranı geçen yıla göre %42 daraldı.

Pozitif FAVÖK - Şirketin sabit giderleri özellikle artan trafikten
dolayı yükselen personel giderleri ile %17 artışla 103 milyon euro
seviyesine yükseldi. Değişken giderler ise yine görece güçlü trafik
sayesinde 103 milyon euro seviyesine yükseldi. Giderlerin kapasiteye
oranı pandemi öncesi 2Ç19 seviyesine göre %6 arttı. Petrol harici
giderler olarak baktığımızda, bu oran %28 yükseldi. Bunların sonucunda
FAVÖK 14 milyon euro zarardan 14 milyon euro kara yükseldi. FAVÖK
marjı %8,9'a iyileşti.

Değerleme - Bütün belirsizliklere rağmen hisse son bir yılda %51
yükseldi ve BIST-100 endeksine görece %9 daha iyi bir performans
gösterdi. Aşılama sebebiyle olumlu hava sürse de, havacılık sektörünün
önündeki belirsizliklerin devam ettiğini düşünüyoruz. Şirketin 2021
yılını geçen yıl olduğu gibi zarar ile kapatacağını düşünüyoruz. 2021
tahminlerimize göre 21,6 FD/FAVÖK çarpanından işlem gören Pegasus için
75 TL hedef değeri ile SAT önerimizi koruyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey