HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, Migros için 47 TL hedef fiyat ile "Al" tavsiyesinde bulundu

ICBC Yatırım, Migros için 47 TL hedef fiyat ile "Al" tavsiyesinde
bulundu.

ICBC Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Net kar beklentilerin altında kaldı - Migros 2021?in ikinci çeyreğinde
2 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs 28 milyon TL kar beklerken
şirket geçen yılın aynı döneminde 144 milyon TL zarar elde etmişti.

Satışlar %22 büyüdü - Şirket yılın ikinci çeyreğinde 75 yeni mağaza
açarken, net satış alanı bir önceki yıla göre %3 büyüdü. Hafta sonu
kısıtlamaları, artan sanal mağaza satışları ve yüksek gıda enflasyonu
satışlara olumlu yansıdı ve ciro yıllık bazda %22 büyüdü. Metrekare
başına satışlar %18 arttı. Şirketin pazar payı bir önceki yıla göre 10
baz puan arttı ve %8,9?a yükseldi.

Ciro hedefi yükseltildi - Migros yılın ilk 6 ayında 86 mağaza açtı ve
cirosunu geçen yılın aynı dönemine göre %22 büyüttü. Bunun sonunca
şirket tüm yıl için öngörülerini yükseltti. Şirket 2021 yılında 300
mağaza açmayı (daha önce 170) ve cirosunu %18-20 civarında (daha önce
%15-18) büyütmeyi hedefliyor.

Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı geçen yıla göre 100 baz
puan iyileşti ve %24,1 seviyesine yükseldi. Çalışan sayısı geçen yıla
göre %22 arttı. Pazarlama giderlerinin ciroya oranı 40 baz puan
yükseldi. Bunun sonucunda FAVÖK marjı geçen yılıa göre 20 baz puan
iyileşti ancak %7,6 ile tahminleri 30 baz puan altında kaldı. Şirket 6
ay sonunda %8,3 FAVÖK marjı elde ederken 2021 için %8,0-8,5 marj
beklentisi korudu.

Borçluluk iyileşti - Migros?un net borcu geçen çeyreğe göre 271 milyon
TL azaldı. Bunun sonucunda net borcun FAVÖK?e oranı 1,5?ten 1,4
seviyesine iyileşti. Şirketin artık döviz borcu bulunmuyor. Migros?un
bilançosunda UFRS-16?dan kaynaklanan kiralama borçları hariç finansal
borçlar 2,84 milyar TL iken nakit 2,47 milyar TL seviyesinde.

Değerleme - Hisse son bir yılda %2 düştü ve BIST-100 endeksine görece
%29 daha zayıf bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre 3,5
FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Migros için 47 TL hedef değeri ile
AL önerisinde bulunuyoruz. "


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey