HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Migros için 50 TL hedef fiyatla "al" tavsiyesini korudu

İş Yatırım, Migros için 50 TL hedef fiyatla "al" tavsiyesini korudu.

Detaylar şu şekilde:

"Sonuçlar beklentilere paralel, öngörülerde yukarı yönlü revizyon:
Migros 2Ç21 finansallarında 2 milyon TL net kar açıkladı. Net kar
beklentilerin hafif altında kaldı (İş Yatırım:40mn TL, piyasa 28mn
TL). Net kardaki hafif sapma operasyonel marjların beklentilerin
altında kalması ve operasyonel olmayan giderlerin beklentilerin
üzerinde gerçekleşmesinden kaynaklandı. Şirket?in gelirleri 8.42
milyar TL?ye ulaşırken beklentilere yakın gerçekleşti (İş Yatırım:8.34
milyar TL, piyasa: 8.26 milyar TL). Gelirler online satış kanalının
devam eden güçlü büyüme trendinin de katkısıyla yıllık bazda %21.9
artış gösterdi. Migros Sanal?ın siparisşleri yılın ilk yarısında geçen
sene aynı döneme göre 2 katına çıkarken, Migros Hemen?in siparişleri
7.7 katına yükseldi. FAVÖK piyasa beklentisine yakın 636mn TL?ye
yükselirken (İş Yatırım:662mn TL, piyasa: 649mn TL) yıllık bazda %25.1
artış gösterdi. FAVÖK marjı yıllık bazda 20 baz puan iyileşerek
%7.6?ya yükselirken piyasa beklentisi %7.9?un altında kaldı.

Öngörülerde yukarı yönlü revizyon yapıldı: Şirket yönetimi güçlü ilk
yarıyıl gerçekleşmelerinin ardından muhafazakar olan %15-18 gelir
büyümesi öngörüsünü %18-20?ye revize ederken %8-8.5 FAVÖK marjı
öngörüsünü korudu. Mağaza açılış öngörüsü ise ~170 yeni mağazadan +300
yeni mağazaya yükseltildi. Bununla birlikte mağaza açılış hızına bağlı
olarak yatırım harcamaları 600mn TL?den 800mn TL?ye revize edildi.

Borçluluk gerilemeye devam ediyor: Migros?un euro açık pozisyonu
tamamen elimine edilirken net borç pozisyonu 2Ç21 sonu itibari ile
379mn TL?ye geriledi (1Ç21: 722mn TL). Net Borç /FAVÖK 0.2x?e geriledi
(1Ç21: 0.4x). Mağaza açılış hızının artmasına bağlı olarak yatırım
harcamaları artacak olmasına rağmen yılın ikinci yarısında güçlü
operasyonel nakit akışı sayesinde Şirket?in net nakit pozisyonuna
geçmesinin muhtemel olduğunu düşünüyoruz.

AL tavsiyemizi yineliyoruz: 50TL olan hedef değerimiz %34?lük getiri
potansiyeli sunan hisse için AL tavsiyemizi yineliyoruz. Hisse 6x
düzeltilmiş FD/FAVÖK (UFRS 16 ve UFRS 15 etkisi düzeltilmiş) çarpanı
ile BİM?e göre %35 iskontolu işlem görüyor."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210816102232160_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey