Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

16 Ağustos 2021 - 09:30 borsagundem.com

Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Haftanın son gününe hafif pozitif başlangıç yapan BIST-100 endeksi
gün içinde dar bantta sıkışık bir seyir izlerken günü %0,22 yükselişle
1.447,64?den tamamladı. Başta ABD olmak üzere yurtdışı majör borsalar
yeni tarihi zirve seviyeler test etmeye devam ederken, borsalar
haftanın son gününü genel olarak sınırlı yükselişle kapattı. BIST
haftalık % 0,90 yükselişle yurtdışı borsalardaki eğilime paralel
hareke etti. EM para birimleri haftanın son gününü değer kazancıyla
kapatırken TL haftanın son gününü yataya yakın kapattı. Haftalık bazda
%1?e yaklaşan değer kazancıyla TL EM para birimleri içinde pozitif
ayrıştı. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye?nin
kredi notunu "BB-", görünümünü ise ?Durağan? olarak teyit etti. Fitch
kredi notunun yüksek finansman gereksinimi, yüksek enflasyonu ve düşük
dış likiditeyi yansıttığını belirtti. Global risk alma iştahı güçlü
seyrini korudukça değerleme olarak benzerlerine göre oldukça yüksek
ıskontoya sahip olan BIST?in yükseliş eğilimini devam ettirmesi
beklenmektedir. BIST?te kısa vadede kar satışları yaşansa da alım
fırsatı olarak değerlendirilmesi ve yükseliş trendinin korunması
beklenmektedir. Endeks ağırlığı yüksek şirketlerin güçlü bilançolar
açıklaması ve kısa vadede yurtiçi piyasalar için önemli bir risk
bulunmaması bu beklentiyi destekliyor. Ancak, kısa vadeli güçlü
yükseliş sonrası endekste sınırlı da olsa kar satışları yaşanabilir.
Tarihi zirve seviyelerde olan yurtdışı borsalarda kar satışı yaşanma
riski yükselirken, BIST?in kısa vadede yurtdışı borsalardaki eğilime
paralel hareket etmesi beklenmektedir. Çin?den gelen zayıf veriler ve
Delta varyantındaki hızlı artışın devam etmesi nedeniyle Asya
borsaları yeni haftaya satıcılı başladı. BIST?in Cuma kapanışına göre
ABD ve Almanya vadeli endekslerinde de negatif seyir var. Endeksin
güne pozitif eğilimle başlaması beklenirken, kar satışları yaşansa da
kısa vadeli yükseliş trendinin korunması beklenmektedir.

Arçelik (ARCLK), 13 Ağustos 2021 tarihinde, 450.073 adet pay geri
alımını 32,02 TL ? 33,10 TL fiyat aralığından (ortalama: 33,0740 TL)
gerçekleştirmiştir.

Migros (MGROS) 2Ç21?de piyasa beklentisinin (25mn TL net kar) ve bizim
beklentimizin (31mn TL net kar) altında 2mn TL net kar açıkladı (2Ç20:
144 mn TL net zarar). Satış gelirleri tarafında Şirket piyasa
beklentisinin (8,295mn TL) ve bizim beklentimizin (8,162mn TL) üstünd
e yıllık %21,9?luk artışla 8,415mn TL net satış geliri elde etmiştir
(2Ç20: 6,906mn TL). 2Ç21?de, cadde mağazalardaki tüketim
harcamalarının artmasını ve e-ticaret kanallarının net satışlar
üzerindeki pozitif katkısını sürdürmesi ile birlikte Şirket, 2Ç21?de
satış gelirlerini yıllık %21,9 oranında artırmıştır. Online satış
kanallarında (6A21 online siparişlerdeki büyüme - Sanalmarket -
(x2,0), Migros hemen (x7,7)), online hizmet veren mağaza sayısında
(6A21: 826 adet) ve müşteri sayısında (- 6A21 - x1,8) gözlemlenen
büyüme ile Şirket, satış gelirlerini 2Ç21?de artırabilmiştir.
Şirket?in FMCG Pazar payı gelişimine bakıldığında modern FMCG
pazarında Şirket 6A21?de %16,7?lik (6A20: %16,8), toplam FMCG
pazarında ise % 8,9?luk (6A20: %8,8) Pazar payına sahip olmuştur. Ek
olarak Şirket?in mağaza sayısı 6A20?a göre 169 adet artış göstererek
6A21?de 2.405 adet olmuştur (Temmuz 2021: +36 adet yeni mağaza ?
Temmuz 2021: 2.444 adet). Şirket, 2Ç21?de yıllık %25,1?lik yükselişle
636mn TL?lik FAVÖK rakamı elde ederek bizim beklentimiz olan 651mn
TL?nin hafif altında, piyasa beklentisi olan 639mn TL?ye ise paralel
FAVÖK rakamı açıklamıştır (2Ç20: 508mn TL). Bunun sonucunda Şirket?in
2Ç21?de elde etmiş olduğu FAVÖK marjı 2Ç20?deki % 7,4 seviyesinden
%7,6 seviyesine yükselmiştir.

2021 Beklentileri: Şirket, 2021 yılı beklentilerini yukarı yönlü
revize ederek net satış büyümesini %18-%20 (Önceki: %15-%18)
aralığında, FAVÖK marjının ise TFRS 16 etkisi dahil %8-%8,5 aralığında
gerçekleşmesini beklemektedir. Aynı zamanda Migros 2021 yılı sonunda
300+ yeni mağaza açma (Önceki: 170 adet) hedefine paralel olarak 800mn
TL?lik (Önceki: 600mn TL) yatırım harcaması yapmayı planlamaktadır
(Hafif Pozitif).

Pegasus?un (PGSUS) Temmuz 2021 yolcu sayısı, ticari uçuş trafiğinin
tedricen açılmaya başlamış olduğu aylardan biri olan Temmuz 2020?ye
kıyasla %137 artarak 2.49mn olarak gerçekleşmiştir. Şirket?in Temmuz
2021?de toplam yolcu sayısı Temmuz 2019?un %16 altında
gerçekleşmiştir. Pegasus?un iç hat yolcu sayısı, yıllık bazda %78 ve
Temmuz 2019?a kıyasla %3 artarak 1.45mn (Haziran 2021: 1.21mn, Haziran
2019?a kıyasla %-9) dış hat yolcu sayısı ise yıllık bazda %346
artarak, ancak Temmuz 2019?a kıyasla %33 gerileme ile 1.04mn olarak
gerçekleşmiştir (Haziran 2021: 0.57mn Haziran 2019?a kıyasla %-57).
Pegasus?un yolcu doluluk oranı yıllık bazda 2.9 y.p. iyileşerek Temmuz
2021?de %80.6?ya ulaşmış, ancak Temmuz 2019?daki yolcu doluluk
oranının 11.3 y.p. altında gerçekleşmiştir. Şirket?in Temmuz 2021?de
iç hat kapasitesi yıllık %55 artarak Temmuz 2019 kapasitesinin %18
üzerinde gerçekleşebilmiş, iç hat yolcu doluluk oranı ise yıllık 5.4
y.p. artarken, Temmuz 2019?un 8.8 y.p. altında, %87.6 olarak
gerçekleşmiştir (Haziran 2021: % 80.8 Haziran 2019?a kıyasla -12.0
y.p.). Pegasus?un dış hat kapasitesi Temmuz 2021?de yıllık %285
arttırılmış, ve Temmuz 2019?un %86?sına erişmiştir. Dış hat yolcu
doluluk oranı ise, yıllık bazda 7.2 y.p. iyileşmiş, ancak Temmuz
2019?un 15.6 y.p. altında, %72.5 olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle
Şirket, Temmuz 2021?de Temmuz 2019 kapasitesinin yaklaşık %94?üne
ulaşmış olup, dış hat yolcu sayısı toplam yolcu sayısının yaklaşık
%42?sine erişirken, toplam yolcu doluluk oranı Temmuz 2019?a kıyasla
11.3 y.p. gerileme göstermiştir. Açıklanan verileri olumlu olarak
değerlendirmekteyiz. Ancak bu olumlu etkinin, Türkiye havacılık
sektörü paylarının Almanya?nın Türkiye?yi yüksek COVID-19 riskli
ülkeler listesine dahil etmesinden olumsuz etkilenebileceği nedeniyle,
sınırlı kalabileceğini düşünmekteyiz.

Petkim?in (PETKM) 2Ç21 sonuçlarının yarın piyasa açılışından önce
açıklanması planlanmaktadır. Ürün fiyatlarındaki güçlü yükselişin
etkisiyle, Şirket?in satış gelirlerinin yıllık bazda %187 (çeyreklik
%28) artarak 6,444mn TL?ye ulaşmış olmasını, FAVÖK?ünün geçtiğimiz
yılın 4.6x katında (çeyreklik % 50 yükselişle) 1,785mn TL ve net
karının 1,325mn TL seviyesinde gerçekleşmiş olmasını tahmin
etmekteyiz. Piyasa ortalama tahminlerine göre, Şirket?in satış
gelirlerinin 6,264mn TL, FAVÖK?ünün 1,676mn TL ve net karının 1,207mn
TL seviyesinde gerçekleşebileceği beklenmektedir.

Türk Telekom (TTKOM) ile Türkiye Haber-İş Sendikası arasında 05 Nisan
2021 günü başlayan 14. Dönem Toplu İş Sözleşmesi görüşmeleri, anlaşma
ile sonuçlanmıştır. Grup?un Türkiye'de yaklaşık 10.000 Sendika üyesi
çalışanını kapsayan toplu iş sözleşmesi 01/03/2021-28/02/2023
tarihleri arasında 2 yıl süreyle geçerli olacaktır. Varılan anlaşmaya
göre Sözleşme?nin imza tarihinde işyerinde çalışmakta olan sendikalı
çalışanların 28.02.2021 tarihinde almakta oldukları aylık çıplak
ücretleri 4.200 TL'nin altında olanların aylık çıplak ücretlerinin
4.200 TL ye yükseltilmesine, iyileştirme yapıldıktan sonra bütün
sendikalı çalışanların ücretlerine, ilk 6-aylık dönem için seyyanen
850 TL, 2. 6-aylık dönem için seyyanen 450 TL, 3. ve 4. 6-aylık
dönemler için ise %5,50 oranında zam yapılmasına karar verilmiştir.
Ayrıca 3. ve 4. 6-aylık dönemdeki enflasyon oranının (TÜFE) %5,50' yi
aşması halinde, aşan kısma denk düşen tutarın ücretlere ilave
edilmesine ve işverence sendika üyelerine sözleşmenin 2. yılından
itibaren geçerli olmak üzere Ra mazan ve Kurban bayramları öncesinde
brüt 1.000 TL tutarında bayram yardımı ödenmesine karar verilmiştir.

Zorlu Enerji (ZOREN), 2Ç21?de 2 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket
2Ç20?de 12milyon TL net kar açıklamıştı (piyasa beklentisi
bulunmuyor). Şirket?in 2Ç21?de kaydetmiş olduğu 586mn TL finansman
gideri (2Ç20?de 390mn TL?ye karşılık) karlılığını olumsuz etkiledi.
Şirket?in net satış gelirleri 2Ç21?de yıllık bazda %34 artışla
2.2255mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK rakamı da 2Ç21?de 580mn TL
ile yıllık bazda %48 artış gösterdi. Doların TL karşısında değer
kazanmasının YEKDEM gelirlerine pozitif katkısı net satış gelirlerini
ve FAVÖK rakamını olumlu etkiledi. Şirket?in net finansal borcu
1Y21?de 1.816 milyon dolar (YS20: 1.847 milyon dolar) seviyesinde
gerçekleşirken net finansman borç/FAVÖK oranı 1Y21 ?de 5.7x
seviyesinde gerçekleşti (2020: 5.6x). Şirket?in 2Ç21?de net kar
rakamının geçen senenin aynı dönemine göre altında kalmasına rağmen
pozitif operasyonel sonuçları (FAVÖK ve net sa tış gelirlerindeki
artış) nedeniyle piyasanın sonuçlara tepkisinin pozitif olmasını
bekliyoruz. Şirketin 2Ç21 sonuçları ve %25 bedelli sermaye artırımı
sonrası düzeltilmiş yeni hedef pay fiyatımız olan 2.0 TL ile TUT olan
önerimizi sürdürüyoruz. "

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/56579/gb-16.08.21.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey