HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, BİM için hedef fiyatı 80,00 TL, tavsiyesi "nötr"

ICBC Yatırım, BİM için hedef fiyatı 80,00 TL, tavsiyesi "nötr" .

ICBC Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"2Ç21 Bilanço Değerlendirmesi

Net kar büyümesi zayıfladı - BİM 2021'in ikinci çeyreğinde
beklentilere paralel 725 milyon TL net kar açıkladı. Şirket geçen
yılın aynı döneminde 697 milyon TL kar elde etmişti. Satışlar ve FAVÖK
beklentilere yakın gerçekleşti.

Ciro büyümesi görece yavaşladı - Yılın ikinci çeyreğinde 393 yeni
mağaza açan BİM'in mağaza ağı bir önceki yıla göre %13 büyüdü. Pandemi
sebebiyle mağazalara gelen ziyaretçi sayısı azalırken, ziyaret başına
yapılan harcama yükseldi. Ancak benzer mağaza satışları bir yıl
öncesine göre %0,5 azaldı. Şirket yılın ikinci çeyreğinde %22 ciro
büyümesi gerçekleştirdi. Yönetim 2021 yılında cironun %20-25
seviyesinde büyümesini bekliyor. İlk 6 aylık ciro büyümesi %23.

Karlılık düştü - Şirketin brüt kar marjı rekor seviye olan %18,8'e
ulaşırken geçen yıla göre 40 baz puan arttı. Faaliyet giderlerinin
satışlara oranı ise geçen yıla göre 140 baz puan yükseldi. Çalışan
başına ortalama personel gideri %20 arttı. Toplam personel giderleri
geçen sene cironun %6,5'ine denk gelirken bu seviye %7,4'e yükseldi.
Bunun sonucunda FAVÖK marjı geçen yılın aynı çeyreğine göre 70 baz
puan gerileyerek %8,8'e indi (beklenti: %8,6). Şirketin mağaza başına
elde ettiği FAVÖK geçen yıla göre sabit kaldı. Yönetim 2021 yılında
FAVÖK marjının %8 civarında (artı/eksi 50 baz puan) olmasını bekliyor.
Şirket yılın ilk 6 ayında %8,7 FAVÖK marjı elde etti.

Değerleme - BİM hisseleri son iki haftada %14 yükseldi. Buna rağmen
hisse son bir yılda sadece %10 yükseldi ve BIST-100 endeksine görece
%19 daha zayıf bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre 16,5
F/K ve 8,2 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören BİM'in değerlemesinin
hala cazip olduğunu düşünüyoruz. Ancak son dönemdeki hızlı yükseliş ve
yakın gelecek için zayıf görünüm sebebiyle hisse için 80 TL hedef
değeri ile görüşümüz NÖTR."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey