HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İntegral Yatırım, Koç Holding hedef fiyatını 31,20 TL?ye yükseltti

İntegral Yatırım, Koç Holding hedef fiyatını 30,50 TL'den 31,20 TL?ye
yükseltti.

Ayrıntılar şu şekilde:

"Koç Holding 2Ç21?de piyasa beklentisi olan 2.385 mn TL?nin üzerinde
3.198 mn TL net dönem karı açıkladı. Enerji, finans ve otomotiv
sektörlerinin beklenti üzerinde gelen kar rakamları net karın beklenti
üzerinde gelmesinde etkili oldu. Net kar bir önceki yılın aynı
çeyreğine göre %233, bir önceki çeyreğe göre %51 artış gösterdi.

Kombine satış gelirleri %105 artış gösterdi

Holding?in 2. Çeyrekte kombine gelirleri %105 artışla 113.709 mn TL
oldu. Ciro içerisinde %43 paya sahip enerji sektörü gelirleri %154
artarken, %24 paya sahip otomotiv sektörü gelirleri %107 artış
gösterdi. %15 paya sahip dayanıklı tüketim sektörü gelirlerinde %83
artış oldu. Geçen yıla göre %51 büyüme gösteren finans sektörünün
toplam kombine satış gelirleri içerisindeki payı %14 oldu.

Kombine faaliyet karı %158 artış gösterdi

Kombine faaliyet karı %158 artışla 10.039 mn TL?ye yükseldi. Enerji
ve otomotiv sektöründeki güçlü büyüme kombine faaliyet karının
%158 artış göstermesinde etkili oldu. Enerji sektörünün faaliyet karı
kar %519 artışla 2.816 mn TL?ye yükseldi. Otomotiv sektörünün
faaliyet karı %139 artışla 3.301 mn TL?ye yükselirken, dayanıklı
tüketim sektörünün faaliyet karı %61 artışla 1.080 mn TL seviyesinde
gerçekleşti. Finans sektörünün kombine faaliyet karı ise %99 artışla
2.728 mn TL oldu.

Enerji sektörünün konsolide kara pozitif katkı sağladı

2Ç20?de enerji sektöründen 44 mn TL zarar yazılmasına karşılık,
2Ç21?de 772 mn TL kar yazılması net kar rakamının güçlü artış
göstermesinde etkili oldu. Otomotiv sektörünün karı %182 artışla
1.178 mn TL?ye, finans sektörünün karı %213 artışla 963 mn TL?ye,
dayanıklı tüketim sektörünün karı %132 artışla 227 mn TL?ye
yükseldi. Diğer sektörlerin net kara katkısı ise %68 azalışla 57 mn TL
oldu. Toplam konsolide kar yıllık bazda %233 artış gösterdi ve 3.198
mn TL?ye yükseldi.

Net nakit pozisyonu ve yabancı para pozisyonunda gerileme var

Koç Holding?in 2021 yılı Haziran sonu itibarıyla solo net nakit
pozisyonu 455 mn $?dır.(1Ç21: 466 mn $) Kombine net finansal borç /
FAVÖK oranı 1.3x seviyesinden 1.4x seviyesine artış göstermiştir. Bir
önceki çeyrekte 104 mn $ olan yabancı para pozisyonu 65 mn $?a
gerilemiştir.

Temettü gelirleri güçlü artış gösterdi

Koç Holding 2019 ve 2020 yılında sırasıyla 2.548 mn TL ve 1.158 mn TL
temettü geliri elde etmişti. 2021 yılının ilk 8 ayında elde edilen
temettü geliri 2.812 mn TL?ye yükseldi. Temettü gelirlerinin güçlü
artış göstermesinde Arçelik?in 2 yıl aradan sonra 608 mn TL temettü
ödemesi ve Yapı Kredi?nin temettü ödemeye başlaması ile Ford Otosan?ın
871 mn TL (2020:421 mn TL), Türk Traktör?ün 319 mn TL (2020: 38 mn TL)
temettü ödemesinin etkisi var.

Hedef fiyat ve değerlendirme

Koç Holding?in beklenti üzerinde gelen net kar rakamını pozitif
bulmakla birlikte, halka açık iştiraklerinin finansal sonuçlarını daha
önce açıklamasından dolayı ve hissenin son bir haftada %9 artış
göstermesinden dolayı piyasa tepkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz.
Holding iştiraklerinde yaptığımız hedef fiyat güncellemelerinden sonra
Net Aktif Değer hesabımıza göre Koç Holding için 30.50 TL olan hedef
fiyatımızı 31.20 TL?ye yükseltiyoruz. Borsa fiyatı olan 22.70 TL?ye
göre %37 yükseliş potansiyeli bulunuyor. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey