HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, Türk Telekom için 11,00 TL hedef fiyatla "al" tasiyesini korudu

ICBC Yatırım, Türk Telekom için 11,00 TL hedef fiyatla "al" tasiyesini
korudu.

Değerlendirme şu şekilde:

"Net kar beklentinin üzerinde - Türk Telekom 2021'in ikinci çeyreğinde
1 milyar 272 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 1 milyar
157 milyon TL net kar idi.

Satışlar yüzde 17 arttı - Türk Telekom 2021'in 2. çeyreğinde
satışlarını yüzde 17 artırarak beklentilere paralel 8,0 milyar TL ciro
elde etti. Şirket bu çeyrekte toplam 150 bin net abone kazanarak son
12 ayda 2 milyon net abone kazanımı sağladı. Şirketin sabit internet
ve Türkiye dışındaki işleri yüzde 30 ve yüzde 39 yıllık artışla
büyümeye öncülük ederken, mobil ve kurumsal veri segmentleri yüzde 17
ve yüzde 12 yıllık artış sağladı. Genişbant tarafında abone başına
ortalama aylık gelir yüzde 14 artış kaydetti.

FAVÖK marjı beklentiye paralel yıllık artış sağladı - FAVÖK yıllık
bazda yüzde 19 artarken, FAVÖK marjı da yıllık 80 baz puan iyileşti,
ancak bir önceki çeyreğe göre 80 baz puan geriledi. FAVÖK marjı yüzde
46,7 ile beklentilere paralel gerçekleşti.

Şirket net uzun döviz pozisyonunu korudu - Türk Telekom'un net borcu
18,1 milyar TL düzeyinde yataya yakın seyrederken, net borcun FAVÖK'e
oranı hafif iyileşerek 1,3x oldu. Şirket, hedge pozisyonlarının
katkısıyla, 2Ç21 sonunda 38 milyon dolar net uzun döviz pozisyonuna
sahipti. Ancak artan hedge maliyetleri nedeniyle net finansal giderler
çeyreklik bazda 337 milyon TL artışla 874 milyon TL'ye yükseldi.
Yatırım harcamaları da 170 milyon TL artarak 1,4 milyar TL'ye
yükseldi.

2021 beklentileri - Şirket 2021 yılına ilişkin beklentilerini yukarı
yönde revize etti. Net satışlarda yüzde 16 yerine yüzde 17 yıllık
artış bekleyen şirket, FAVÖK beklentisini de 15,4 milyar TL'den 15,8
milyar TL'ye yükseltti. Şirket ayrıca yatırım beklentisini de 8 milyar
TL'den 8.5 milyar TL seviyesine çekti. Şirketin 2021 beklentileri
bizim beklentilerimizin hafif üzerindedir. Bizim 2021 yılsonu
tahminlerimizle Türk Telekom 5,3x F/K ve 2.6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla
işlem görüyor. Bu çarpanlar hem BIST reel sektör hem de yurtdışı
benzerlerinin çarpanlarının oldukça altındadır.

Değerleme - Hisse son bir yılda yatay seyrederken BIST-100 endeksine
görece %26 daha zayıf bir performans gösterdi. Türk Telekom için 11,00
TL hedef değeri ile AL tavsiyemizi koruyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey