HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Deniz Yatırım, Koza Altın için hedef fiyatını 134,40 TL'den 138,70 TL'ye yükseltirken, "al" tavsiyesini sürdürdü

Deniz Yatırım, Koza Altın için hedef fiyatını 134,40 TL'den 138,70 TL'ye yükseltirken, "al" tavsiyesini sürdürdü.

Deniz Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Koza Altin Isletmeleri

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY106.40
Hedef Fiyat/Hisse TRY138.70
Getiri Potansiyeli 30%
HAO 29%
Piyasa değeri TRY16,226 mln

KOZAL Hacim artışıyla ciro güçlü artarken, finansman geliri net karı destekledi
/ sınırlı olumlu

Koza Altın 2Ç21?de 1,122 milyon TL satış (Konsensus: 962 milyon TL, Deniz: 875
milyon TL), 613 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 497 milyon TL, Deniz: 437 milyon TL)
ve 683 milyon TL net kar (Konsensus: 639 milyon TL, Deniz: 548 milyon TL) açıkladı.
Şirket?in satış hacmindeki artışla birlikte satış gelirleri güçlü artış gösterirken, FAVÖK
marjında önceki çeyreğe benzer şekilde yıllık bazda azalış görüldü. Nakit maliyetlerin
yıllık bazda yüksek seyri marjları baskılarken, önceki çeyreğe göre sınırlı bir
toparlanma dikkat çekmektedir. Öte yandan yatırım faaliyeti gelirlerinin (faiz ve kur
farkı geliri) önceki yıla göre artması bu dönemde de Şirket?in net kar artışını
destekledi. Sonuçların kısa vadede hisse üzerinde sınırlı olumlu bir etkiye neden
olabileceğini düşünüyoruz.

Şirket 2Ç21?de yıllık bazda %20 artışla 72.867 ons altın üretimi, yıllık %19 artışla
72.969 ons altın satışı gerçekleştirdi. Altın ons fiyatı 2Ç21?de ortalama olarak
2Ç20?nin %6 üzerinde oluşurken, Şirket?in konsolide satış gelirleri yıllık %55 artışla
1,122 milyon TL düzeyine yükseldi.

Yılın ilk 3 aylık döneminde 917 USD düzeyinde olan nakit maliyetler ilk 6 aylık
dönemde ılımlı bir iyileşme ile 775 dolar seviyesinde gerçekleşti (6A20: 588
USD/ons).

Brüt kar marjı 2Ç20?ye göre 5,1 yüzde puanlık artışla %74,1 düzeyine yükselirken, bu
dönemde özellikle genel yönetim giderlerindeki artış FAVÖK marjını baskıladı
2Ç20?de %66,1 seviyesinde olan FAVÖK marjı 2Ç21?de %54,7?ye geriledi.

Öte yandan faiz oranlarındaki yükseliş Koza Altın?ın yatırım faaliyetlerinden gelirler
altında kaydettiği faiz gelirlerinin (286,15 milyon TL) 2Ç21?de önceki yılın aynı
dönemine kıyasla 1,5 kat artmasını sağladı. Şirket?in Haziran sonu itibariyle 7,2
milyar TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır.

Genel değerlendirme: Hisse son altı aylık dönemde nominal bazda %21 oranında
değer kaybederken, BİST100?ün %15 altında performans göstermiştir. Satış
hacmindeki yıllık toparlanma ve nakit maliyetlerde ılımlı iyileşme beklentilerine
karşın, altın ons fiyatındaki dalgalanma ve sahiplik sorununa dair davanın ötelenmesi
hisse performansını sınırlamaktadır. Güncel makro tahminleri de yansıtarak Koza
Altın?ın 12 aylık hedef fiyatını 138,70 TL düzeyine yükselttik (Önceki: 134,40 TL).
KOZAL için güncellenen hedef fiyatına göre %30 getiri potansiyeli ile AL önerimizi
sürdürüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_10.08.2021.PDF

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey