Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ahlatcı Yatırım, Şişecam için 10,82 TL hedef fiyat belirledi----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ahlatcı Yatırım, Şişecam için 10,82 TL hedef fiyat belirledi

03 Ağustos 2021 - 12:18 borsagundem.com

Ahlatcı Yatırım, Şişecam için 10,82 TL hedef fiyat belirledi.

Değerlendirme şu şekilde:

"Şişecam, 2Ç21'de yıllık bazda %1548,5 artışla 1.395 milyon TL net kar
elde etti. Düzcam, Cam Ambalaj ve Kimyasallar faaliyetleriyle birlikte
215 milyonTL'lik finansal yatırımların yeniden değerlenmesiyle elde
edilen gelir net kar artışının nedenleri ara sında yer aldı. Satış
gelirleri ise 2Ç21 'de yine yıllık bazda %68 artışla piyasa
beklentisine paralel 7.1 milyar TL oldu.

Operasyonel faaliyetler olarak düz cam segmentinde toplam üretim
yıllık %88 artışla 719bin ton seviyesinde gerçekleşti. Düz cam
içerisinde oto camın yıllık s atış büyümesi %33 oldu. Dü zcam
segmentinin altındaki mimari cam segmentindeki performans , 2Ç21 'de
toplam satış gelirleri ve FAVÖK büyümesin e en yüksek katkıyı sağladı.
(Satış Gelirlerinde %28, FAVÖK ' t e %34 pay) Toplam cam ambalaj
üretimi %8'lik artış 591bin ton olurken toplam satış hacmi yıllık %17
arttı. Cam ambalajda yurtiçi satışlar %15, ihracat %9, Türkiye dışı
faaliyet bölgelerinden satışlar %22 arttı. Soda külü toplam üretimi
yıllık %14 artarken %100 kapasite ile çalışılan bu dönemde toplam
satış hacmi artışı artışı %22 oldu. Krom kimyasallarında toplam satış
hacim artışı 2Ç21 'de yıllık %18 oldu. Cam elyafta ise 2Ç21 'de üretim
artışı yıllık %20 olurken satış büyümesi %61 olarak gerçekleşti.

Otocam segmentinde ana müşterilerin üretiminin durmasına neden olan
küresel yarı iletken sıkıntısı nedeniyle oluşan durgun talep ortamına
rağmen düşük baz etkisi satış büyümesinin artışında etken oldu. Tüm
müşteri bölgelerinde hızlandırılmış aşılama programları ve ardından
kısıtlayıcı önlemlerin kaldırılması ve HORECA kanalının yeniden
açılması, cam ambalaj ürünlerine olan talebi artıran unsurlar oldu.

Şirket 'in brüt kar marjı 2 Ç21 'de %26'dan %36.9 ' a yükseldi.
Yükselişi sağlayan faktörler tüm segmentlerde daha büyük operasyon
ölçeği ve daha yüksek kapasite kullanım oranları, güçlü fiyatlandırma,
soda külü fiyatlarında düşüş , yerel para birimindeki değer kaybı
oldu. Operasyonel Giderler/Satışlar yıllık bazda 3.3, çeyreklik bazda
0.8 puan düştü ve %17.7 oldu . Operasyonel faaliyetleri ndeki başarı
sayesinde Şirket 'in FAVÖK 'ü 2Ç21 'de yıllık bazda %206,5 artışla
piyasa beklentisini aşarak 1.855 milyon TL olurken, FVAÖK marjı ise
%26,2 olarak gerçekleşti (2Ç20: %14,3). Net Borç/FVAÖK rasyosu 2Ç21
'de 0,76x oldu. (2Ç20: 1,26x )

Şişecam payları için 5.56 x F/K ve 4,68x FD/FVAÖK hedef piyasa
çarpanlarıyla yu rt içi ve yurtdışı benzerlerine göre yaptığımız
çalışma sonucu %39 yükseliş potansiyeli ile 10.82 TL hedef fiyat
belirliyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey