Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Dinamik Menkul, Akbank için hedef fiyatını 7,10 TL'den 7,60 TL'ye yükseltti, 'Al' tavsiyesini korudu----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Dinamik Menkul, Akbank için hedef fiyatını 7,10 TL'den 7,60 TL'ye yükseltti, 'Al' tavsiyesini korudu

02 Ağustos 2021 - 14:26 borsagundem.com

Dinamik Menkul, Akbank için hedef fiyatını 7,10 TL'den
7,60 TL'ye yükseltti, 'al' tavsiyesini korudu

Dinamik Menkul'ün konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Akbank 2Ç21 konsolide olmayan finansallarında 2,105 milyon TL net kar
açıkladı. Bankanın karı %3.8 ç/ç ve %32.7 y/y artarken
dönemsel özsermaye karlılığı %12.9 olarak gerçekleşti. Açıklanan net
kar 2,029 milyon TL?lik piyasa beklentisinin hafif üzerinde
gerçekleşti.

Akbank için AL önerimizi korurken hedef fiyatımızı 7.60 TL?ye
yükseltiyoruz (önceki 7.10 TL). 2021 kar tahminlerimizi enflasyona
endeksli bonoların getirilerindeki yükselişe (banka her 1 puanın 270
milyon TL ilave katkısı olduğunu belirtti) ve kredi risk maliyetinin
daha düşük seyrine bağlı olarak 7.3 milyar TL?den 8.7 milyar TL?ye
yükselttik. 2022 kar tahminimizi ise yaklaşık 9.6 milyar TL
seviyesinde tutmaya devam ediyoruz. 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize
göre 0.35x F/DD ve 2.9x F/K çarpanları ile işlem gören Akbank
hisseleri önemli bir getiri sunmaktadır. Bankanın güçlü sermaye
oranları (SYR:%22.2 ve Çekirdek SYR:%17.8), yüksek karşılık oranları
(Grup 2 ve 3 krediler için sırasıyla %16.1 ve %65.2) ve 1.15 milyar
TL serbest karşılık tutarı olası riskleri önemli ölçüde karşılarken,
sektörden daha hızlı kredi büyümesine de alan açmaktadır.

%4.0 TL kredi büyümesi. Bireysel kredilerdeki büyümenin daha ön planda
olduğu göze çarpıyor. Bireysel tarafta düşük baz etkisi ile taşıt
kredileri %14.2 gibi yüksek hızlı bir çeyreksel büyüme kaydederken,
kredi kartı kredileri de %7.1 artmıştır. Konut ve genel amaçlı
tüketici kredileri ise sırası ile %4.4 ve %8.7 artış kaydetmiştir.
Kurumsal TL krediler %2?ye yakın genişlerken, YP krediler ise Dolar
bazında %2.6 kadar daralmıştır.

Vadesiz mevduatın toplam mevduat içerisindeki payı 130 baz puan kadar
artmıştır. TL mevduat faiz oranlarındaki yüksek seyre rağmen vadesiz
mevduatın toplam mevduat içerisindeki payı %33.2?ye yükselmiştir.
Yılın kalan kısmında oranın %32 seviyesinde olabileceğini düünüyoruz.
Toplamda mevduatın krediye dönüşüm oranı %82.1 ile oldukça düşük bir
seviyededir (TL tarafta %138.5). Güçlü SYR ile birlikte
değerlendirildiğinde yılın ikinci yarısında Akbank?ın sektörün
üzerinde bir kredi büyüme oranı yakalayabileceğini düşünüyoruz. ? Marj
genişlemesi 46 bps. TL mevduat ve swap giderleri net faiz marjı
üzerine olumsuz etki yaparken, TÜFE?ye endeksli bonolar ve TL krediler
marj genişlemesine imkan sağlamıştır. TL kredi/mevduat faiz makası da
önceki çeyreklerin aksine bu dönemde genişlemiştir. Fonlama
maliyetlerinde tepe yapıldığı varsayımı altında yılın ikinci yarısında
bu rakamın marj genişlemesine katkısı daha belirgin bir hale
gelecektir. Bununla birlikte bankanın TÜFE?ye endeksli bonoları %14
ile değerliyor olması d yılın kalan kısmında enflasyondaki yükseliş
nedeniyle net faiz gelirine olumlu bir katkı sağlayacaktır.
Beklentimiz 2021 yılında 60 baz puanlık bir marj daralması olabileceği
yönündedir.

Takipteki kredi oranı 30 bps düşerek %6.1 olmuştur. Bu dönemde
takipten tahsilat, takibe alınan tutarın üzerinde gerçekleşmiştir.
Grup 2 kredilerin toplam içerisindeki payı ise bir önceki döneme göre
hafif bir artış ile %12.3 olarak gerçekleşmiştir. Yeniden
yapılandırılan kredilerin oranı ise 110 baz puan artış ile %9.0
olmuştur. Herhangi bir aktiftensilme/takipten satış olmadığı varsayımı
altında takipteki kredi oranının 2021 yılında 110 bps kadar
azalmasını öngörüyoruz (%5.7). Banka önemli ölçüde karşılık ayırmış
olduğu için 2020 yılında %2.7 olarak hesapladığımız kredi risk
maliyeti oranının ise 2021 yılında belirgin bir şekilde azalarak %1.2
seviyesinde olmasını öngörüyouz.

Faiz dışı net gelirler beklentimizden daha iyi. Bankacılık hizmet
gelirleri regülasyon değişikliği ve pandemi etkisi ile 2020 yılında
%16.6 daralmıştı. 1Y21?de ise yıllık artış %22.1 olarak gerçekleşti.
2021 tüm yıl için %18.2 büyüme bekliyoruz. 1Y21?de yıllık bazda %9.8
artan faaliyet giderleri de 2021 tüm yıl için %16.5 olan beklentimize
göre daha olumlu gelişebilir. Bu nedenle faiz dışı net gelirler bizim
muhafazakar tahminlerimize göre daha olumlu gelişebilir. "


Analizin tamamı için:

https://www.dinamikmenkul.com.tr/piyasa/piyasa-analizleri



*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey