Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"Otokar?ın 2021 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı 289,1mn
TL ile hem ortalama piyasa beklentisi olan 179mn TL?nin, hem de bizim
beklentimiz olan 173mn TL?nin oldukça üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir
görüntü sergilemiştir.
Tahminimizdeki sapmada satış gelirleri ve brüt karlılığın
beklentimizden üzerinde gelmesi ile vergi geliri kaydedilmesi etkili
olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde şirket 150mn TL net dönem
karı açıklamıştı.
İkinci çeyrek yüksek kar rakamıyla birlikte Şirket?in Ocak-Haziran
dönemi net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %130,1
oranında artarak 396,5mn TL?ye ulaşmıştır.
Otokar?ın 2Ç2021?de satış gelirleri, toplam satış adedindeki %44?lük
artışın (350 adetten 503 adete) etkisiyle %45 oranında artarak 982,6mn
TL?ye yükselmiştir. Diğer taraftan satışların maliyeti ise aynı
dönemde %52,5 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar da %35,1
oranında artarak 389,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise
%42,6?dan %39,7?ye gerilemiştir. Diğer taraftan bir önceki çeyrekteki
brüt kar marjı %32 idi.
Operasyonel giderler 2Ç2021?de bir önceki yılın aynı dönemine göre
%60,4 oranında artarken, diğer faaliyetlerden gelirler 17,4mn TL?den
45,1mn TL?ye yükselmiştir. Böylece Otokar?ın net faaliyet karı
2Ç2020?deki 196,2mn TL?den 258,8mn TL?ye çıkmıştır. Şirket?in
iştiraklerden gelirleri de 2Ç2020?deki 30,5mn TL?den 2Ç2021?de 52,7mn
TL?ye yükselerek karlılığı desteklemiştir. Şirketin FAVÖK?ü de
%19?luk artışla 241mn TL?ye (1Ç2021?de 128,4mn TL idi) yükselmiştir.
Finansman tarafında ise 58,6mn TL?lik gider kaydedilirken, 36,1mn
TL?lik vergi geliri sonrası 2Ç2021 net dönem karı 289,1mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
Otokar?ın Haziran sonu itibariyle bekleyen sipariş miktarı, eldeki
projelerdeki ilerlemelere bağlı olarak 2021 yılı Mart ayı sonundaki
2.037mn TL (146mn TL, 226mn Dolar ve 1mn Euro-zırhlı araç ve otobüs
siparişleri) seviyesinden 1.487mn TL (6mn TL, 169mn Dolar ve 1mn
Euro-zırhlı araç siparişleri) seviyesine gerilemiştir
Otokar?ın satış miktarı adetsel bazda 2021 yılının ikinci çeyreğinde
bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %44 oranında artarak 503 adet
olarak gerçekleşmiştir. Otobüs satışları aynı dönemde %10 oranında
artarken, zırhlı araç satışları da %13 oranında artmış hem satış
gelirlerine hem de karlılığa olumlu katkı sağlamıştır. Zırhlı araç
satışlarının toplam satışlar içindeki payı arttıkça şirketin karlılığı
da yükselmektedir. Şirket?in 2021 yılı ilk altı ayındaki toplam satış
miktarı da %37 oranında artarak 1.117 adete ulaşmıştır. Otokar?ın
yurtdışı satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre, %20 oranında artmıştır. Diğer taraftan toplam satış
gelirleri içinden ihracatın payı da 2Ç2021?de %70 ile yüksek seviyede
kalmaya devam etmiştir. Otokar?ın 2Ç2020?de yurtiçi satış gelirlerinin
çok düşük olması nedeniyle, toplam satış gelirleri içinde ihracatın
payı %85 seviyesinde gerçekleşmişti.
Otokar?ın Ocak- Haziran dönemi satış gelirleri %63,7 oranında
artarken, aynı dönemde FAVÖK %48,8 oranında artarak 369,5mn TL?ye
ulaşmıştır. Şirketin net dönem karı ise aynı dönemde %130,1 oranında
artışla396,5mn TL?ye yükselmiştir.
Kovid-19 salgını ile ilgili riskler, aşılama çalışmaları hızlanmasına
karşın, özellikle yeni çıkan varyantların etkisiyle hala sürmektedir.
Diğer taraftan, normalleşmenin devam etmesi ve yurtdışı bakiye
siparişler bu süreçte şirketi hem ciro hem karlılık olarak
desteklemektedir. "
Analizin tamamı için:
http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/OTKAR_2C21_210802.pdf
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey