HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İntegral Yatırım, Vestel Beyaz için hedef fiyatını 58,76 TL olarak belirledi

İntegral Yatırım, Vestel Beyaz için hedef fiyatını 58,76 TL olarak
belirledi.

İntegral Yatırım konu ile ilgili raporunda, kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Şirket, 2Ç21 döneminde 516 mn TL net kâr açıkladı VESBE 2Ç21
döneminde 516 mn TL net kar açıkladı. Net kar bir önceki yılın aynı
çeyreğine göre %140 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre ise %66
artış gösterdi. Emtia fiyatlarındaki yükselişin kar marjları üzerinde
yarattığı baskı ve artan finansman giderlerine rağmen, güçlü ciro
büyümesi net kar rakamındaki artışta etkili oldu. Satış gelirleri
yıllık bazda %128 artış gösterdi Şirketin satış gelirleri bir önceki
yılın aynı çeyreğine göre %128 artışla 4.375 mn TL oldu. Bir önceki
çeyreğe göre satışlar %47 artış gösterdi. Yurtiçinde beyaz eşya
pazarının yılın ikinci çeyreğinde yıllık %16 büyüme göstermesi ve
Avrupa ülkelerinde beyaz eşya satışlarındaki büyüme satış gelirlerine
olumlu yansıdı. Türkiye beyaz eşya sektörü ihracatı ise yılın ilk
çeyreğindeki %26?lık büyümenin ardından ana ihracat pazarı olan
Avrupa?daki güçlü büyümenin etkisiyle yılın ikinci çeyreğinde %74
artış gösterdi. Geçen yılın düşük baz etkisi de güçlü büyümede etkili
oldu. Sektördeki büyümenin etkisiyle şirketin yurtdışı satış gelirleri
%143 artışla 3.317 mn TL oldu. Yurtiçi satış gelirleri ise %94 artışla
1.069 mn TL?ye yükseldi. Geçen yılın aynı çeyreğinde %71 olan ihracat
oranı 2Ç21?de %76?ye yükseldi. FAVÖK %107 artışla 687,5 mn TL oldu
FAVÖK yıllık bazda %107, bir önceki çeyreğe göre %41 artış göstererek
687,5 mn TL oldu. Brüt kar marjı yıllık bazda 0,4 puan azalışla %16,
FAVÖK marjı 1,6 puan azalışla %15,7 seviyesinde gerçekleşti. Bir
önceki çeyreğe göre ise marjlarda 0,7 puanlık daralma görülüyor. Kar
marjlarında görülen daralmada emtia fiyatlarındaki yükselişin sınırlı
baskısı var. Net borç pozisyonu 2020 yılsonundaki seviyesine geri
döndü Şirketin net borç pozisyonu 2020 yılsonunda 1.225 mn TL
seviyesindeyken 2021 yılı Mart sonunda 1.431 mn TL?ye yükselmişti.
2021 yılı Haziran sonu itibarıyla net borç 1.245 mn TL?ye geriledi.
Net borç/FAVÖK rasyosu da bir önceki çeyrekte 0,7x seviyesinde iken
2Ç21?de 0,5x seviyesine geriledi. Ayrıca cari oran 1.25 ve likidite
oranı 0,95 ile ideal seviyelerde. Şirketin borç çevirme konusunda bir
sıkıntısı görünmüyor.

6 Aylık Sonuçlar 2021 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin
üretim adedi geçen yılın aynı dönemine göre %48 artış gösterdi. Satış
gelirleri yıllık bazda %109 artışla 7.345 mn TL'ye yükselirken, adet
bazında büyüme %41 oldu. Satış gelirlerinin 5.607 mn TL?si yurt dışı
satışlardan oluştu. Geçen yılın aynı dönemine göre ihracat oranı 1,4
puan artışla %76,3 seviyesinde gerçekleşti. Toplam satışların %56?sı
Avrupa ülkelerine, %24?ü yurt içine, %21?i ise diğer ülkelere yapıldı.
Brüt kar marjı 0,8 puan artışla %16,3 seviyesinde, FAVÖK marjı 0,3
puan azalışla %16 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %106
artış gösterdi ve 1.176 mn TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla
birlikte şirketin 6 aylık net dönem kari %136 artışla 827 mn TL'ye
yükseldi. Değerlendirme ve hedef fiyat VESBE?nin açıkladığı 2Ç21
finansal sonuçları pozitif değerlendiriyoruz. 2021 yılının ilk
çeyreğine göre kar marjlarındaki 0,7 puanlık daralmaya rağmen,
şirketin ciro büyümesini güçlü buluyoruz. Önümüzdeki çeyreklerde
güçlü ciro büyümesinin şirket için bir katalizör görevi görmesini
bekliyoruz. VESBE için yaptığımız İNA çalışmasında 12 aylık hedef
fiyatımızı 58.76 TL belirliyoruz. Borsa fiyatı olan 46.50 TL?ye göre
%26 yükseliş potansiyeli bulunuyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey