HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, İş Yatırım, YKB için hedef fiyatını 3,0 TL'den 3,30 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'al' olarak sürdürdü

İş Yatırım, İş Yatırım, YKB için hedef fiyatını 3,0 TL'den 3,30 TL'ye
yükseltti, tavsiyesini 'al' olarak sürdürdü.

İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"YKB, tahminlerin üzerinde yılın ikinci çeyreğinde TL 2,23 milyar solo
net kar açıkladı. Yapı Kredi Bankası, yılın ikinci çeyreğinde TL 2.23
milyar solo net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı piyasa
beklentisi olan TL 1.869 mn. ve bizim piyasa tahminine yakın olan TL
1,861mn'un yaklaşık %20 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın çeyreklik
net kar artışı %54 olurken, ilk yarı karının geçen yılın aynı dönemine
göre %50 yükseldiğini görüyoruz. İkinci çeyrek öz kaynak karı
çeyreklik olarak 550 baz puan yükselerek %17.3 olarak gerçekleşirken,
ilk yarı yıl öz kaynak karlılığı da %15 seviyesine gelmiş oldu.
Aslında tahminlerimizle gerçekleşen rakamlar arasındaki asıl fark ana
faaliyet gelirlerinin tahminlerimizden daha iyi gerçekleşmesi
sonucunda oldu. TÜFEX gelirleri hariç çekirdek kredi spredleri 23 baz
puan genişlerken, TÜFEX gelirleri dahil net faiz marjı çeyrek bazında
61 baz puan artış gösterdi. Bu beklentilerimizden iyi bir gerçekleşme
ve bankanın gerek perakende krediler piyasasında gerekse diğer bir
hedef alan olan bireysel vadesiz medvuat tabanında da olumlu
gelişmelerin bir sonucu olarak ortaya çıkmış durumda. Bunun yanında
aktif kalite konusunda da bankanın görünümü ikinci çeyrekte güçlenmeye
devam etti. İlk yarıda risk maliyet kur etkisi hariç 60 baz puanı
seviyesine gerilerken, bunda ikinci çeyrekte karşılık giderlerinin
keskin düşünün önemli bir rolü var. YKB yönetimi, 2021 marj daralma
beklentisini 30 baz puandan 50 baz puana çıkarırken, risk maliyetinin
yılı ortalamasının da 150 baz puanın altında oluşmasını bekliyor. Bu
hedef sene başında 200 baz puan altında oluşacak şeklindeydi. Net
ücret ve komisyon gelirlerinin %25 civarında büyümesi beklenirken
burada ki önceki tahmin %15 seviyesindeydi. Yönetim yıl için ortalama
%15-16 öz kaynak karlılık hedefini halen koruyor. Sonuçlara piyasa
tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

YKB için karlılık ve hedef fiyat değerlerimizi arttrıyoruz. Banka için
2021 net kar tahminimizi TL 6.4 milyar seviyesinden TL 7.2 milyar
seviyesine arttırıken, hedef fiyatımızı ise TL 3'den TL 3.30'a
yükseltiyoruz. Bunda kar revizyonları ve uzun vadeli öz kaynak
varsayımlarının yukarı revize edilmesinin önemli katkısı bulunuyor.
Bankanın %15 seviyelerinde bulunan 2021 karlılık hedefleriyle bizim
tahminlermiz uyuşuyor. Yönetimin 2021 hedefleri için revizyonları ise
şöyle sırlanabilir daha yüksek TL kredi büyümesi, daha önce %15
seviyesinde olan net komisyon gelirlerinin %25 büyüme oalrak
revizyonu, risk maliyetinin 200 baz puan yerine 150 baz puan altında
kalacağı ve marj daralmasının 30 baz puan yerine 50 baz puan olacağı
şeklinde özetlenebilir. Piyasanın YKB'nin ikinci çeyrek sonuçlarına
olumlu tepki vermesini bekliyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey