Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Güne yatay eğilimle başlayan BIST-100 endeksi düşük hacimli sıkışık
seyir izlediği günü %0,09 yükselişle 1.360,75?den tamamladı.
Bankacılık endeksi günü sınırlı negatif ayrışma ile kapattı. Yurtdışı
majör borsalar günü karışık bir görünümle kapatırken, BIST yurtdışı
borsalara paralel hareket etti. Fed faizleri oy birliğiyle %0-0,25
aralığında sabit tutarken, 120 milyar dolarlık varlık alınmalarını
devam ettirdi. Fed, enflasyondaki yükselişin geçici faktörlerden
kaynaklandığını vurgulamaya devam ederken, Fed başkanı Powell ekonomik
toparlanma sağlanana kadar para politikasının destekleyici olmaya
devam edeceğini söyledi. Powell, varlık alım programındaki
değişikliklerin açıklanacak verilere bağlı olacağını ve faiz artırmayı
düşünmeye hiç yakın olmadıklarını belirtti. Fed kararı sonrası
tapering endişeleri zayıflarken EM para birimlerinde ve değerli
metallerde yükseliş yaşandı. Fed sonrası global risk alma iştahının
güçlü kalmaya devam etmesi beklenmektedir. Ancak kısa vadede covid-19
delta varyantının hızla yayılmaya devam etmesi ve bazı ülkelerin
kısıtlamalara başvurması, risk alma iştahını zaman zaman
zayıflatabilir. Uzun süredir negatif ayrışan BIST?te bilanço döneminin
başlamasıyla hisse bazlı hareketlerin de etkisiyle tepki
yükselişlerinin düşük momentumla da olsa devam etmesi beklenmektedir.
Bugün TCMB tarafından yayınlanacak yılın üçüncü enflasyon raporunda
revizyon olup olmayacağı ve gelecek açıklamalar piyasalar tarafından
yakından takip edilecek. BIST kapanışına göre Dow ve Dax vadelileri
negatif seyir izliyor. Asya borsaları bu haftaki kayıplarının büyük
kısmını geri alarak Çin ve Hong Kong öncülüğünde güçlü alıcılı bir
seyir izliyor. Fed faiz kararı sonrası ABD?de işlem gören Türkiye
ETF?leri ve VIOP-30 kontratında yukarı yönlü bir atak yaşanırken, bu
harekete paralel BIST?in güne alıcılı bir eğilimle başlaması ve
endekste tepki yükselişi eğiliminin enflasyon raporundan gelecek
açıklamalara göre güçlenerek devam etmesi beklenmektedir.
Akbank (AKBNK) 2Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde
2,105 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %4 artış).
Açıklanan net kar rakamı bizim 1,882 milyon TL olan tahminimizin ve
1,991 milyon TL olan piyasa beklentisinin % 12 ve %6 üzerinde
gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı 4,132 milyon TL olup geçen
yıla göre %43 artarak %13,1 oranında ortalama özkaynak karlılığına
işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen net faiz gelirleri ve diğer karşılıklar ile
beklentimizden düşük gelen diğer bankacılık gelirleri sebebiyle
bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir.
Efektif vergi oranı 2Ç21'de %31 seviyesinde gerçekleşmiştir. Kredi
mevduat makasında toparlanma, net ücret ve komisyon gelirlerinde bütçe
üstü performans, TL kredilerde devam eden pazar payı artışı, 523
milyon TL ticari zarar, tahsilatlarda devam eden güçlü performans,
ikinci grup kredilerde artış ve kredi karşılık oranlarında artış
çeyreğin ana unsurlarıdır.
2Ç21 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde
hafif pozitif bir etki bekliyoruz. Banka 2021 bütçesinde de ğişikliğe
gitmemiştir. TL kredilerde %20 büyüme ve net faiz marjında 20 baz puan
daralma beklentileri için aşağı yönlü risk, ücret ve komisyon
gelirleri (Yüksek %10 büyüme) bütçesi için ise yukarı yönlü risk
bulunmaktadır. Ancak Tüfe endeksli tahvil gelirleri marjlar için aşağı
yönlü risk olasılığ ını azaltabilir. Yılın ikinci yarısında kredi
mevduat makasında toparlanma öngörülüyor. Kredi riski maliyetinin ise
100-150 baz puan seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Hisse için 8,05 TL olan hedef fiyatımızın %58 artış potansiyeli
bulunmaktadır. ?AL? tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 3,1x F/K ve
0,4x F/DD çarpanlarıyla ve %12,7 ortalama özkaynak getirisiyle işlem
görmektedir.
Garanti BBVA?nın (GARAN) bugün 2Ç21 finansal sonuçlarını açıklaması
bekleniyor. 2,623 milyon TL olup çeyreksel bazda %4, yıllık bazda ise
güçlü %64 artışa işaret etmektedir. Piyasa beklentisi ise 2,621 milyon
TL?dir.
TL kredilerde devam eden sektör üstü büyüme (%6,0), ücret ve komisyon
gelirlerinde devam eden toparlanma ve swap fonlama maliyetlerinde
artış bekliyoruz. Yüksek swap maliyetlerine paralel 1,1 milyar TL
tutarında ticari zarar gerçekleşmesini bekliyoruz. Banka 1Ç21
finansallarında 70 milyon TL ticari kar açıklamıştı.
Net faiz marjının (düzeltilmiş), Tüfe endeksli kağıt gelirlerindeki
(Çeyreksel: %21) ve swap maliyetlerindeki artışa paralel çeyreksel
bazda sınırlı 10 baz puan daralmasını öngörüyoruz ve marj gelişiminde
en kötünün 1Ç21?de gerçekleştiğini düşünüyoruz. TL kredi-mevduat
makasında çeyreksel bazda 50 baz puan zayıflama öngörüyoruz. YP
tarafın ise hafif iyileşmesini modelliyoruz. Aktif kalitesi tarafında,
kümülatif kredi riski maliyetinin (net) 50 baz puan gerileyerek kur
etkisi dahil 225 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.
Diğer karşılıkların ise 2Ç21'de 200 milyon TL ek serbest karşılık
ayrılabileceği beklentimize paralel olarak 600 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmesini modelliyoruz (Pozitif).
Tofaş (TOASO), yılın ikinci çeyreğinde piyasa beklentisi 696mn TL ve
bizim beklentimiz 703mn TL?nin oldukça üzerinde, geçen senenin aynı
dönemine göre %200,6 artış göstererek 867mn TL net kâr açıkladı (2Ç20:
288mn TL). Yurt içi perakende satış rakamlarına göre Tofaş 'ın toplam
araç satışları, güçlü iç talep ve satış hacim miksi sayesinde 2Ç21?de
yıllık %59 artışla 36.833 adete ulaşmıştır. Şirket, 2Ç21?de düşük baz
etkisi sayesinde yıllık %278?lik yükselişle 29.590 ihracat satış adedi
elde etmiştir. Satış gelirleri açısından Şirket, 2Ç20 ?ye göre yıllık
%147,9?luk artışla 7.564mn TL net satış geliri (Şeker Yatırım: 7.562mn
TL, Piyasa Ort.: 7.387mn TL) elde etmiştir (2Ç20: 3.051mn TL).
Fiyatlama ve maliyet disiplinleri sayesinde b rüt kar marjı, 2Ç20?deki
% 16,2 seviyesinden 2Ç21?deki %16,3 seviyesine yükselmiştir. FAVÖK
rakamı ise güçlü operasyonel faaliyetler sayesinde yıllık %123,6?lık
artış göstererek 1.212mn TL olarak gerçekleşmiştir. FY2021 yılı
beklentileri: Şirket, FY2021 yılı beklentilerinde yukarı yönlü
güncellemeye giderek yurtiçi perakende pazarının 800-850bin adet
(Önceki: 700-750bin adet) bandında olmasını beklerken, Tofaş markalı
araç satışının ise 135-150bin adet (Önceki: 120-135bin) seviyesinde
olmasını beklemektedir. Şirket, FY2021 ihracat beklentisini ise
150-160bin adet olarak belirlemiştir. Şirket?in FY2021 yılı yatırım
harcaması hedefi ise 100mn EUR seviyesindedir (Pozitif). "
https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/56457/gb-29.07.21.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey