Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Global piyasalarda ikinci çeyrek boyunca ABD?de enflasyon ve tahvil
alımlarının sınırlandırılması konuları ana gündem maddeleri olmaya
devam etti. Bunun dışında özellikle gelişmiş ekonomilerde hızlanan
aşılamaya bağlı olarak normalleşme sürecinde ve büyümede ivmelenme
devam etti. Öte yandan, aşının az gelişmiş ülkelerde nüfusun halen çok
küçük bir bölümüne ulaşmış olması ve aşıların yeni virüs varyantlarına
karşı etkinliği konusundaki belirsizliklerbüyümeninkalıcılığı
konusunda soru işaretleriyaratmayadevam ediyor. ? ABD?de TÜFE
enflasyonu %5?e, çekirdek TÜFE enflasyonu da % 3,8?e ulaşarak
beklentilerin üzerine çıktı. FED de 16 Haziran tarihli FOMC
toplantısında enflasyon ve faiz projeksiyonlarını yukarı yönlü
güncellediyse de, enflasyondaki yükselişin geçici olacağı konusundaki
görüşünü koruyor. Enflasyon beklentilerindeki bozulmaya karşın, uzun
vadeli ABD tahvil faizlerindeki durulma ve hatta geri çekilme, FED?in
piyasaları ikna etme konusunda şimdilik başarılı olduğuna işaret
ediyor. ? Enflasyon, istihdam ve büyümeye ilişkin veri akışı ve FED
üyelerinden gelen açıklamalar zaman zaman dalgalanma yaratsa da,
küresel çapta hisse senedi endekslerindeki yükseliş eğilimi sürüyor.
Ancak gelişmiş ve gelişmekte olan ülkeler arasında aşılama ve
büyümedeki ayrışmanın finansal piyasalara da kısmen yansıdığı, ikinci
çeyrekte MSCI Dünya endeksinin MSCI GOÜ endeksinden görece %3 daha iyi
performansgösterdiği görülüyor. ? FED?in 16 Haziran?daki FOMC
toplantısındaki daha şahin duruşunun ardından, «tapering (tahvil
alımlarının azaltılması)» sürecine ilişkin takvimin açıklanması üçüncü
çeyrekte en belirleyici gündem maddesi olacak. Bu bağlamda, gözler
26-28 Ağustos tarihlerinde gerçekleştirilecek olan Jackson Hole
toplantısına çevrilmiş durumda. FED?in günlük gerçekleştirdiği
ters-repo ihalelerinde borçlanma tutarlarının 1 trilyon $ seviyelerine
yaklaşması da, piyasadaki likidite fazlasının boyutunun bir
göstergesi. Son gelişmelerin ardından, FED?in bu sene bitmeden
tapering sürecini başlatmaihtimalininarttığınıdüşünüyoruz. ? Jackson
Hole toplantısı dışında, 7-11 Temmuz tarihlerinde gerçekleştirilecek
ve kurumlar vergisi oranlarının tartışılacağı G-20 Maliye Bakanları
toplantısı, Temmuz sonunda ABD?de borç tavanı konusu ve 26
Eylül?dekiAlmanya seçimleri de piyasaların radarında olacak.
Geçtiğimiz aylarda oldukça ılımlı seyreden nihai fiyatlar üzerindeki
kur geçişkenliğinin Haziran?da etkili olduğu görüldü. Böylece yıllık
TÜFE enflasyonu %16,6?dan %17,5?e yükseldi. Devam eden maliyet
baskılarıyla, yıllık TÜFE enflasyonunun gelecek ay yaklaşık %18,5
seviyelerine yükselmesini ve Kasım ayına kadar %18 civarlarında
seyretmesini bekliyoruz. Sene sonu için 9,15 seviyesindeki $/TL
tahminimize (varsayımımıza) dayanarak, TÜFE enflasyonunu sene sonunda
%16,2 olarak tahminediyoruz. ? TCMB?nin enflasyonda son çeyrekte
belirgin düşüş beklentisine göre, politika faizinde kademeli bir
indirim süreci başlatma eğiliminde olduğunu söyleyebiliriz. Ancak, yaz
aylarında TL?de değer kayıplarının devam etmesi durumunda, TÜFE
enflasyonu %19?lu seviyeleri görebilir. Bu durumda, TCMB?nin
mevcut/beklenen enflasyonun üzerinde politika faizi belirleme
politikası dahilinde faiz artırımları gündemegelebilir. ? 2. çeyrekte
GSYH?nin bir önceki çeyreğe göre %1,0-1,5 geri çekilmesini, yıllık
büyümenin %18 civarında gerçekleşmesini bekliyoruz. Yılın ikinci
yarısında normalleşmeye bağlı canlanmaya rağmen, GSYH?de iç talep
katkısının yüksek faiz ve kur seviyeleri nedeniyle ciddi anlamda
azalmasını, güçlü ihracat performansı ve turizmdeki iyileşmeyle de dış
talep katkısının artmasını bekliyoruz. Son çeyrekte yıllık GSYH
büyümesinin negatif bölgeye geçebileceğini düşünüyoruz. Bunlara göre,
2021 yılı GSYH büyüme tahminimiz %5,2 olarak şekilleniyor. Bununla
beraber, ilk 6 aylık güçlü büyümeperformansı, bu tahmineyönelik yukarı
yönlü risklere işaret ediyor. ? Mayıs itibariyle bütçe açığı/GSYH
oranı, güçlü iç talebe bağlı vergi tahsilatındaki iyileşme ve de baz
etkilerinin yardımıyla %1,6 seviyelerine geriledi. İkinci yarıda bütçe
açığı yükselişe geçecek olsa da, 2021 sonunda bütçe açığı/GSYH
oranının şimdiye kadarki vergi tahsilatlarının yardımıyla, sene
başındaki %4,5-5,0 öngörümüzünaltında %3,8 civarında
kalabileceğianlaşılıyor. ? Artan enerji maliyetleri cari açığa önemli
bir yük getirse de, altın ithalatındaki durulma, turizm gelirlerinde
iyileşme, güçlü ihracat performansı ve iç talepte, dolayısıyla da
ithalatta beklediğimiz yavaşlama cari açığın yılın geri kalanında
gerilemesini sağlayacak. Özellikle ihracatın güçlü seyrini dikkate
alarak, sene sonu için 22-23 milyar $ olarak öngördüğümüz cari açığı
18-19 milyar $ olarak revize ediyoruz.
Ekonomik Görünüm ? Piyasalara Dair Beklentiler ? Sektör Yorumları ?
Ana Tahminler
Model Portföy ve Hisse Önerileri
ARCLK,EREGL,KCHOL,MAVI,MGROS,SAHOL,SOKM,TTKOM,TCELL,YKBNK"
Analizin tamamı için:
https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/006/437/original/Gedik_Yatırım_Strateji_Raporu_2021_Temmuz_13072021.pdf?1626164795
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey