Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Cari işlemler açığı, mayıs ayında 3,1 milyar USD ile 2,9 milyar USD
olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Nisan ayında cari açık
1,7 milyar USD gerçekleşmişti. Her ne kadar hizmet gelirlerinde aylık
bir artış görsek de mayıs ayında kapanma ve tedarik zincirindeki
sıkıntılarla ihracatta aylık kısmi bir yavaşlama yaşandı, bunun da
etkisiyle dış ticaret açığı nisana göre artmıştı. Hem dış ticaret
açığının aylık artması hem de ikinci ve birincil gelir dengesinin
nisana göre daha sınırlı kalmasıyla cari açıkta aylık bir artış
görüyoruz.
Ancak bunun kalıcı olmasını beklemiyoruz. Zira haziranda rekor ihracat
rakamı görürken, dış ticaret açığının mayısa göre azaldığını
görüyoruz. Haziranda aşılama sürecindeki ilerleme ve Rusya'nın
Türkiye'ye yönelik kararı ile dış hat yolcu sayısında gördüğümüz
artışla birlikte turizm gelirlerinde belirgin bir toparlanma
göreceğiz. Bu gelişmeler ışığında haziranda cari açığın 1-1,5 milyar
USD gerçekleşebileceğini öngörüyoruz. Geçen sene haziranda 3,1 milyar
USD cari açık vermiştik. Dolayısıyla 12 aylık kümülatif cari açık
mayıstaki 31,9 milyar USD seviyesinden haziranda 30 milyar USD
seviyelerine doğru yavaşlayabilir. Bu seviyeler de cari açık/GSYH*
oranının mayıstaki %4,4 seviyesinden haziranda %4'e doğru
gerileyebileceğini işaret ediyor. (*2021 1. çeyrek GSYH)
Mayısta 3,1 milyar USD gerçekleşen cari açığın finansman ihtiyacı,
çoğunluğu diğer yatırımlar kaynaklı olan 4,5 milyar USD'lik net
yabancı sermaye girişi ile karşılanmış. 154 milyon USD net hata noksan
çıkışı görülüyor. Sermaye girişiyle cari açığın karşılanması ile
birlikte rezervlerde 1,3 milyar USD'lik artış gözleniyor.
Hatırda Kalması Gerekenler:
Tedarik zincirindeki sıkıntılar risk faktörü olmayı sürdürse de güçlü
küresel imalat sektörü, ihracatı desteklemeyi sürdürüyor, yılın geri
kalanında rekabetçi kurun avantajından da yararlanmayı sürdüreceğimizi
düşünüyoruz. Altın ithalatındaki gerileme bu senenin cari açık adına
en olumlu gelişmelerinden biri olmayı sürdürüyor. Ancak iç talepteki
hızlanmayla toplam ithalatın haziranda tekrar artış eğilimi
sergilediğini görüyoruz. BDDK'nın taşıt kredilerine ve kredi kartına
yönelik aldığı önlemler dolayısıyla tüketim talebinin baskılanması
beklenebilir ve ithalattaki yukarı yönlü hareket sınırlanabilir,
burada risk faktörü ise hızlanan aşılama sürecinin iç talepte
yaratacağı olumlu etkinin uzaması. Ek olarak petrol başta olmak üzere
emtia fiyatlarının seyri ise önemli bir faktör olmaya devam etmekte.
Bu arada Rusya'dan Türkiye'ye uçuşların başlamasının da katkısıyla
turizmde gelir hedefi yükseltilirken, Delta varyantı kaynaklı riskleri
göz ardı etmemekle birlikte turizm sezonunun uzaması olasılığı cari
açıkta aşağı yönlü riskleri de gündeme getirmekte. Neticede bu yılı
cari açıkta piyasa beklentisinden daha iyi bir rakamla
bitirebileceğimizi değerlendiriyoruz. Piyasa beklentisi, 2020'de 37,3
milyar USD gerçekleşen cari açığın, bu sene daralarak 24,7 milyar USD
civarında (OVP'deki GSYH'ı baz alarak hesapladığımız oran ~%3,5)
gerçekleşebileceği yönünde.
Temmuz ayı TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi'nde katılımcılar, geçen
aya benzer şekilde enflasyon, kur ve büyüme tahminlerini yukarı
çekmeye devam ettiler. Mayıs ayında kapanma ile birlikte gördüğümüz
makroekonomik verilerdeki yavaşlamaya rağmen, haziran ayında açılmayla
birlikte ekonomik aktivitedeki artış ve aşılama sürecindeki ilerleme
ile bu yıla ilişkin büyüme tahminlerinde yukarı yönlü revize yapıldı
ve gelecek sene büyümesinde ise bu senenin büyüme tahmini belirgin
yukarı yönlü revize edilmesine rağmen aşağı yönlü güncelleme sınırlı
kaldı.
" Haziran ayında açılmanın da etkisiyle artan iç talep ile
beklentilerin üstünde gelen TÜFE'nin, üretici maliyetlerindeki
artışların ve bunun sonucunda ÜFE-TÜFE arasındaki farkın artmaya devam
etmesinin etkisiyle kısa ve orta vadede enflasyonist beklentilerde
yukarı yönlü güncelleme görmekteyiz. Bu haftaki PPK toplantısından
geçen ay olduğu gibi bu ay da faizlerde bir değişiklik beklenmediğini
görüyoruz.
" Büyüme tahmininin yukarı çekilmesine rağmen cari açık
beklentilerinin ise aşağı yönlü güncellendiğini görmekteyiz. Burada
özellikle ihracattaki olumlu seyir (haziran ayı ihracatı 19,8 milyar
USD ile rekor seviyelere geldi), turizme ilişkin olumlu haber
akışları, aşılama sürecindeki ilerleme, altın ithalatındaki düşme
eğilimi ve ithalatta son ay gördüğümüz yükselişe rağmen BDDK'nın iç
talebi kısmaya yönelik açıkladığı son makro ihtiyati tedbirlerin
ithalatı baskılayacağı beklentisi aşağı yönlü revizede faktör olmuş
olabilir. Bununla birlikte son dönemde petrol fiyatlarında gördüğümüz
artışın cari açıktaki düşüş beklentisini sınırlandırdığını
düşünmekteyiz.
ABD ve Euro Bölgesi'nde enflasyon verileri, ABD'de sanayi üretimi,
Çin'de büyüme başta olmak üzere önemli makroekonomik veriler, Fed
Başkanı'nın konuşması, bilanço sezonu ile birlikte yoğun kar rakamları
ve Japonya Merkez Bankası faiz kararı bu hafta öne çıkan başlıklar.
ABD'de bu hafta enflasyon verileri ön plana çıkmakta ve hafta boyunca
Fed yetkililerinin konuşmaları ve çarşamba günkü Fed Başkanı Jerome
Powell'ın, Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'ndeki
sunumu takip edilecek. Yarın haziran ayına ilişkin TÜFE ve çarşamba
günü ise ÜFE verisi izlenecek. ABD'de TÜFE mayısta beklentilerin
üstünde son 13 yılın en yükseği olan yıllık %5'e yükselmiş, gıda ve
enerjiyi dışlayan çekirdek enflasyon yıllık ise %3,8'e yükselmişti ki
bu da 1992'den beri en yüksek seviyeyi işaret etmişti. Üretici
fiyatları tarafında ise yıllık ÜFE %6,2'den %6,6'ya yükselmiş ve 2009
sonrası en yüksek seviyeyi görmüştü. Çekirdek ÜFE yıllık %4,1'den
%4,8'e yükselmişti. Çeşitli fiyat endekslerinde gördüğümüz artışa
rağmen üzere Fed fiyat artışlarının geçici olacağına yönelik
pozisyonunu korumakta. Özellikle PMI fiyat alt endekslerinde fiyat
baskılarının yüksek seviyelerde kalmasıyla uyumlu olarak enflasyon
görünümünde yakın dönemde kayda değer bir değişiklik beklenmemekte.
Perşembe günü ise mayıs ayı sanayi üretimi ve cuma günü perakende
satışlar verileri takip edilecek. Mayıs ayında sanayi üretimi otomobil
üretimindeki artışla aylık %0,8 artmış, kapasite kullanım oranı ise
%75,2'ye yükselmişti. Perakende satışlar ise otomobil satışlarındaki
azalışla mayıs ayında aylık %1,3 düşmüştü, fakat perakende satışlar
teşvikler sayesinde pandemi öncesi seviyenin %16 üzerinde. Neticede
ekonominin açılmasıyla insanların hizmet sektörüne harcama yapmasıyla
veride aylık düşüş görmekteyiz. Sanayi üretimi ise perakende
satışların aksine salgın öncesi seviyenin %4 altında. Ayrıca iç talep
tarafı üretimi desteklese de tedarik zincirindeki sıkıntılar veride
dalgalanmalara neden olabilmekte, bununla birlikte beklentiler PMI
verilerinin de işaret ettiği üzere sanayi üretiminde aylık artışın
devam etmesi yönünde şekillenmekte. Perşembe günü yayınlanacak temmuz
ayına ilişkin New York Fed Empire State imalat sanayi ve Philadelphia
Fed iş dünyası endeksleri ABD ekonomisinin 3. çeyreğe nasıl
başladığına dair ipucu verecektir. Ayrıca perşembe günü haftalık
işsizlik maaşı başvuruları ve cuma günü temmuz ayı öncü Michigan
Üniversitesi tüketici güven endeksi izlenecek.
Avrupa tarafında da enflasyon verileri öne çıkmakta. Salı günü
Almanya'da haziran ayı nihai TÜFE ve cuma günü de Euro Bölgesi nihai
TÜFE verisi izlenecek. Euro Bölgesi'nde haziran ayında öncü verilere
göre manşet enflasyon %2'den %1,9'a gerilemişti. Nihai veride
değişiklik beklenmemekte. Çarşamba günü ise mayıs ayı Euro Bölgesi
sanayi üretimi verisi takip edilecek. Küresel ölçekte arz kısıtları ve
çip üretimindeki sıkıntıların devam etmesiyle bölgenin en büyük
ekonomileri olan Almanya ve Fransa'da mayıs ayı sanayi üretimi
daralmıştı. Bu açıdan beklenti bölge genelinde sanayi üretiminde aylık
%0,5 düşüş yönünde. Ayrıca bugün Euro Bölgesi Maliye Bakanları
toplantısı, ECB'nin yeni enflasyon hedefi belirlemesi sonrası çarşamba
günkü ECB Yönetim Kurulu Üyesi Isabel Schnabel'in konuşması ve cuma
günü mayıs ayına ilişkin Euro Bölgesi dış ticaret dengesi takip
edilecek.
Asya tarafında özellikle Çin ağırlıklı bir veri gündemi mevcut,
perşembe günü Güney Kore ve cuma günü ise Japonya Merkez Bankaları
toplantıları takip edilecek. Salı günü Çin'de haziran ayına ilişkin
dış ticaret verileri, perşembe günü ise sanayi üretimi, perakende
satışlar, sabit sermaye yatırımları, işsizlik ve 2. çeyrek GSYH
verileri açıklanacak. Baz etkisiyle bir önceki dönemde Çin'in
ekonomisi yıllık %18,3 büyümüştü, çeyreklik bazda ise %0,6 artmıştı.
Son dönemde vaka sayılarındaki artış ve kısıtlamalar ekonomik
toparlanmayı yavaşlatmakta. Son açıklanan PMI verileri de haziranda
ivme kaybına işaret etmekteydi. Perakende satışlar ve sanayi üretimi
gibi verilerde bunun yansımalarının görülmesi beklenmekte, zira cuma
günü gerçekleştirilen zorunlu karşılık indirimi de bu beklentiyi
destekler nitelikte. Bununla birlikte ülkede çeyreklik büyümenin bir
önceki çeyreğe göre artarak %1 olması öngörülmekte.
Yurt içinde ise bu hafta veri gündemi oldukça yoğun. Bugün haziran ayı
konut satışları ve mayıs ayı istihdam verileri, yarın mayıs ayı sanayi
üretimi, perakende satışlar ve ciro endeksleri ve özel sektörün yurt
dışından sağladığı kredi borcu istatistikleri ve haftanın son iş günü
ise haziran ayı merkezi yönetim bütçe dengesi ve TOBB kurulan ve
kapanan şirketler istatistikleri ve mayıs ayına ilişkin konut fiyat
endeksi ve uluslararası yatırım pozisyonu takip edilecek. Çarşamba
günü TCMB'nin PPK toplantısı bulunmakta. Ayrıca hafta boyunca Hazine
ihaleleri izlenecek.
Mayıs ayında hem tam kapanma hem de finansal koşullardaki sıkılık ile
aylık konut satışları %38,3 düşerek 59.166 adede geriledi, geçen
senenin aynı ayı ile kıyaslandığında %16,2 yüksek kaldı, fakat geçen
sene mayıs ayında salgın koşulları baskındı. Geçtiğimiz sene TCMB'nin
salgına yönelik olarak izlediği genişlemeci politikalar sonucu düşen
faiz oranlarının etkisiyle özellikle geçtiğimiz senenin haziran ve
temmuz aylarında konut satışları 200 binli seviyeler civarına gelmişti
ve ipotekli konut satışları da rekor seviyeleri görmüştü. Haziran
ayında baz etkisi ile yıllık bazda düşüş olacaktır. Aylık bazda ise
özellikle açılmanın etkisinin konut satışlarına pozitif yansıyacağını
düşünmekle birlikte finansal koşullardaki sıkılaşma ile konut
satışları istatistiğinde çok fazla değişim beklememekteyiz.
Nisan ayında mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı %13'ten
%13,9'a yükselmişti. İşsiz sayısı aylık 275 bin kişi artarken,
istihdamın 193 bin kişi azalması (sanayi istihdamı 212 bin azalışla
büyük çoğunluğunu oluşturuyor) işsizlik oranını yukarı çekmişti. İş
gücüne katılma oranı ise %51,2'den %51,3'e çıkmıştı. Mayıs ayında tam
kapanmanın istihdam verileri üzerine yansımasını izleyeceğiz. Mayıs
ayı İŞKUR verileri kayıtlı işsiz sayısının %0,6 azaldığını, açık
işlerin ise 9 bin kişi arttığını, işe yerleştirmelerin ise 37 bin kişi
azaldığını göstermekte. Haziran ayında ise veriler açılma ile birlikte
özellikle hizmet istihdamı kaynaklı istihdam piyasasında daha iyi bir
görünüme işaret etmekte.
ŞİRKET HABERLERİ
Çimsa (CIMSA, Nötr): Buñol Beyaz Çimento Fabrikasının satın alımına
ilişkin kapanış işlemleri tamamlanmış olup, söz konusu fabrika
sermayesine %40 oranında iştirak edilen Cimsa Sabanci Cement BV'nin
%100 bağlı ortaklığı olan Cimsa Cementos Espana S.A.U. tarafından
09.07.2021 tarihinde sözleşme gereği yapılan düzeltmelerle birlikte
155,2mn USD bedel karşılığı satın alınmıştır.
Enerjisa (ENJSA, Nötr): Elektrik Dağıtım Şirketleri olan İstanbul
Anadolu Yakası Elektrik Dağıtım A.Ş., Başkent Elektrik Dağıtım A.Ş. ve
Toroslar Elektrik Dağıtım A.Ş.'nin işyerleri ile ilgili olarak TES-İŞ
Sendikası (Türkiye Enerji, Su ve Gaz İşçileri Sendikası) ile devam
eden Toplu İş Sözleşmesi görüşmeleri taraflar arasında varılan
mutabakat neticesinde 01.03.2021 tarihinden itibaren geçerli olmak
üzere ve 3 yıl süreli olarak anlaşma ile sonuçlanmıştır.
Halkbank (HALKB, Nötr): Banka, 30 milyar TL tutara kadar yurt içinde
finansman bonosu ve/veya tahvil ihraç tavanı onayı için Sermaye
Piyasası Kurulu'na başvuruda bulunulduğunu duyurmuştur.
Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): 01.07.2021 itibariyle, yurtiçi
personel ile operasyonları başlayan hatlarda görev yapan yurtdışı
personel maaşlarına enflasyon farkının üzerine minimum %10 olmak üzere
ücret zammı yapılmasına karar verilmiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
Enerji: Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu (EPDK) tarafından elektrik
piyasasında 85 şirkete üretim lisansı verildi.
Otomotiv: Otomotiv çip krizini aşamıyor. OSD Başkanı Haydar Yenigün,
tedarik sıkıntısının öngörülerinin de üzerinde uzadığını dile
getirerek, yılsonu ihracat hedeflerini nisan ayına göre yaklaşık 80
bin adet aşağı çektiklerini söyledi. OSD, nisanda yıllık ihracat
hedefini 1 milyon 100 bin adete düşürülmüştü. Yenigün'e göre, "Çip
sorunu 2022'nin ikinci çeyreğine uzayabilir." Toyota Türkiye üst
yöneticisi Ali Haydar Bozkurt da satabileceklerinin yarısı kadar araç
geldiğini ifade ederek, Önümüzdeki aylarda da durum böyle devam edecek
gibi görünüyor" diyor. Çip krizinin otomotiv endüstrisinde yarattığı
kayıp artıyor. OSD Başkanı Haydar Yenigün, genel tedarik
sıkıntısındaki süreçlerin yılsonu üretim ve ihracat tahminlerinde
güncelleme yapmaları ihtiyacını doğurduğunu söyledi. Kaynak: Dünya
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Ulusoy Un (ULUUN): Birleşmiş Milletler Food Programme (WFP) tarafından
açılan Buğday Unu ihalesine 06.07.2021 tarihinde verilen teklif
kapsamında firma uhdesinde kalan miktar 01.08.2021 - 20.08.2021
tarihleri arasında teslim edilecektir.
FAİZ PİYASALARI
Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde yatay
seyretti. TCMB cuma günü 61 milyar TL'lik (%19'dan, 7 gün vadeli)
haftalık repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık
repo ihaleleri kaynaklı 299 milyar TL oldu.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi cuma günü %1,30
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,30-%1,36 bandında
hareketin ardından %1,36 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, cuma günü verim eğrisinde günlük bazda
kısa vadeli tarafta faizlerde yatay seyir gözlenirken, orta ve uzun
vadeli tarafta ise sınırlı düşüşler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda
kısa vadeli tarafta faizlerde yatay hareket gözlenirken, orta ve uzun
vadeli tarafta faizlerde 5 baz puana varan sınırlı düşüşler görüldü.
Gösterge kağıtların faizlerinin haftalık bazda değişimlerine
bakıldığında ise, kısa vadeli tarafta 20 baz puana yaklaşan
yükselişler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta faizlerde 10 baz
puana yaklaşan yükselişler görüldü."
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey