Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"BİST: Güne pozitif başlangıç yapan BIST-100 endeksi dört günlük
düşüş sonrası tepki alımlarıyla günü %1,21 yükselişle 1.372,78?den
tamamladı. Yurtdışı majör borsalar günü yükselişlerle kapatırken, BIST
hafta içindeki değer kayıplarının bir kısmını geri alarak günü
yükselişle kapattı. EM para birimleri genel olarak günü değer kaybı
ile kapatırken, TL pozitif ayrıştı ve günü değer kazancıyla kapattı.
Global risk alma iştahı güçlü seyrini korurken, VIX endeksi son bir
yılın en düşük seviyelerine geriledi. VIX endeksindeki eğilim ABD
borsalarında kısa vadede güçlü satış yaşanma riskinin düşük olduğuna
işaret ederken, risk alma iştahını destekliyor. BIST?te son iki
haftadır hacimsiz güçlü satışlar yaşanırken, TCMB verileri
yabancıların son iki haftada BIST?te sadece 6 milyon dolarlık net
satış yaptığını gösteriyor. Bu görünüm BIST?teki düşüşün bireysel
yerli yatırımcıların ilgisinin zayıflamasından kaynaklandığına işaret
ediyor. CDS?ler hafif yükselişle günü 384 seviyelerinden kapatırken,
CDS?lerdeki fiyatlama TL varlıklara yönelik risk algısında bir
değişiklik olmadığına işaret ediyor. Bu nedenle global risk alma
iştahında bozulma yaşanmadıkça BIST?te satış baskısı devam etse de
düşüşlerin alım fırsatı olacağını ve endekste tepki alımlarının devam
edeceğini düşünüyoruz. Endeksin değerleme olarak makul seviyelere
gerilemesi ve satışların düşük hacimle gerçekleşmesi nedeniyle olası
pozitif haber akışında endekste güçlü tepki alımları oluşması
beklenir. Bugün ABD?de açıklanacak istihdam ve saatlik ücretler
verileri piyasalar tarafından yakından takip edilecek. Tahminlerden
güçlü gelecek veriler, tapering beklentilerini güçlendirerek satış
baskısına neden olabileceği gibi zayıf gelecek verilerin ise risk alma
iştahını güçlendirmesi beklenir. BIST kapanışına göre ABD ve Almanya
vadeli endeksleri pozitif seyir izlerken, Asya tarafında karışık bir
görünüm var. Çin?de güçlü satışlar yaşanırken, Japonya hafif artıda
seyrediyor. Endeksin güne yükselişle başlaması ve tepki yükselişinin
gün içinde devam etmesi beklenmektir.
Para ve Döviz Piyasaları:
USD/TRY paritesi 8,6445-8,6750 bandında işlem görerek gün sonunu,
önceki gün sonuna göre %0,52 oranında değer kaybıyla 8,6650
seviyesinden tamamladı. Sepet bazında ise Lira %0,39 oranında değer
kazandı. Dün borçlanma araçları piyasasında %17,47-% 17,59 seviyeleri
arasında hareket eden on yıllık gösterge tahvilinin getirisi önceki
kapanışa göre 15 baz puan artışla günü, %17,53 seviyesinden tamamladı.
Sektör Haberleri:
Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK), bugün açıkladığı
makro ihtiyati tedbirler kapsamında bireysel kredi kartları ile
ihtiyaç kredilerine ilişkin risk ağırlıklarını yükseltti. BDDK'dan
yapılan açıklamaya göre, kredi kartları ile gerçekleştirilen
harcamalar ve nakit çekimlerde risk ağırlığı, 1 ila 6 ay arasındaki
vadelerde %75'ten %100'e, 6 ay üzeri vadelerde ise %75'ten %150'ye
çıkarıldı. Bu oran, kredili mevduat hesapları hariç ihtiyaç
kredilerinde ise 1 ila 12 ay arasındaki vadelerde %75'ten %100'e, 1
yıl üzeri vadelerde ise %75'ten %150'ye güncellendi. Bahse konu yeni
risk ağırlıkları, kararın alındığı tarihten sonra yeni kullandırılan
krediler için uygulanacaktır. Mayıs BDDK verilerine göre sektörün
SYR'si %17,9 seviyesindedir ve takip ettiğimiz bankaların yüksek risk
ağırlıklarından önemli bir etkiyle karşılaşmasını beklemiyoruz. Takip
ettiğimiz bankalar arasında Yapı Kredi Bankası (YKBNK), 1Ç21
itibarıyla %12 ile kredi portföyünde en yüksek kredi kartı ağırlığına
sahip bankadır.
Şirket Haberleri:
Arçelik (ARCLK) ve Hitachi Global Life Solutions (HGLS) bugün Arcelik
Hitachi Home Appliances BV ismindeki yeni ortak girişim şirketinin
kuruluşunu açıklamışlardır. Bu ortak girişim şirketi, HGLS?nin Tayland
ve Çin?de üretim merkezleri bulunan 2 iştiraki, ve Tayland, Çin, Hong
Kong, Tayvan, Singapur, Malezya, Endonezya, BAE ve Vietnam?daki 9
satış şirketlerinden oluşmuştur. Hatırlanacağı üzere Arçelik, HGLS
ile, Aralık 2020?de, HGLS?nin Japonya dışındaki operasyonlarının
transfer edileceği bir şirkete ortak olmak üzere pay satın alım
sözleşmesi imzalamışlardı. Arçelik bugün, HGLS ile oluşturacağı
ortaklık projesi kapsamında Hollanda'da bu amaçla kurulan şirketin %60
hissesinin satın alınmasına ilişkin hisse satın alma sözleşmesinde
belirtilen ön şartların önemli bir kısmının tamamlanmış olduğunu
belirtmiştir. Satın alma bedeli, HGLS tarafından sağlanan 30.06.2021
tarihli tahmini finansal tablolar üzerinden, nakit ve borç benzeri
varlıklar dikkate alınıp azınlık payların etkisi çıkarıldıktan sonra
343.024.730 ABD doları olarak hesaplanmış olup, yılsonuna kadar
gerçekleştirilecek 30.06.2021 tarihli finansal tabloların bağımsız
denetimi sonrasında, kesinleşen tutarlara ve azınlık paylarının
değerindeki değişikliklere göre nihai fiyat düzeltmesi yapılacağı
belirtilmiştir. Taraflarca, Çin'deki HGLS iştiraklerinin JV'ye devrine
ilişkin tescil işlemlerinin henüz tamamlanmaması sebebiyle, satın alma
bedelinin 75.000.000 ABD doları tutarındaki kısmının bir yeddi emin
hesaba konulması ve 8 hafta içinde tamamlanması beklenen söz konusu
tescil işlemlerini takiben yeddi eminde bulunan tutarın HGLS'ye
ödenmesi koşuluyla kapanış işlemlerinin gerçekleştirilmesi konusunda
mutabık kalınmıştır. Tescil işlemlerinin belirtilen 8 haftalık süre
içerisinde tamamlanamaması durumunda, yeddi eminde bulunan tutarın
Arçelik'e iadesi gerçekleşecek olup, tescil işlemlerinin tamamlanması
sonrası ilgili tutarın HGLS'ye ödenmesi planlanmaktadır. Buna göre, 1
Temmuz 2021 tarihi itibariyle toplam hisse satın alma bedelinin
268.024.730 ABD doları tutarındaki kısmı HGLS'e ödenmiş, 75.000.000
ABD doları tutarındaki kısmı ise yeddi emin hesaba aktarılmış ve hisse
devri tamamlanmıştır. Taraflar, Ortak Girişim Sözleşmesi?nin yanında,
Marka Lisans Sözleşmesi ve ilgili sair sözleşmeleri imzalamıştır.
Şirket faaliyetlerinin yönetimi için Tayland'da yeni bir operasyon
merkezi şirket kurulması planlanmaktadır. Arçelik?in 1Ç21 sonunda net
borcu 5.1mlyr TL ve net borç/FAVÖK?ü 1.42x seviyesindedir. Yeni
kurulan ortak girişim şirketinin, Arçelik?in finansal tablolarına tam
konsolide edileceğini düşünmekteyiz. Hitachi?nin Japonya dışındaki
elektrikli ev aletleri işinden, 31 Mart 2020?de biten finansal yılda
yaklaşık 1mlyr ABD doları tutarında ciro ve 70mn ABD doları tutarında
FAVÖK elde edilmiştir. Arçelik için halihazırdaki tahminlerimiz,
Hitachi ile birlikte kurulacak olan bu ortak girişim şirketine dair
tahminlerimizi de içermektedir. Bu nedenle Şirket için tahminlerimizi
ve 12 aylık hedef değerimizi korumakta, ve Al önerimizi
sürdürmekteyiz. Gelişmeyi Arçelik?in gelişmekte olan piyasalarda
büyüme stratejisi bakımından oldukça olumlu değerlendirmekte ve Şirket
payları orta dönem performansı üzerinde olumlu etkili olabileceğini
düşünmekteyiz. Ancak açıklanan satın alma bedelinin Aralık 2020?de
tahmin edilen 300mn ABD doları bedelden görece olarak fazla olması ve
olumlu bir beklentinin realizasyonu Şirket payları kısa dönem
performansı üzerinde nötr etki de gösterebilecektir. Ayrıca, Arçelik
YK tarafından, gelişen piyasa ve pazar koşulları ile küresel ölçekte
yaşanan ekonomik gelişmelerin faaliyet gösterilen sektöre etkileri ve
Türkiye sermaye piyasalarına yansımalarının bir sonucu olarak
Arçelik?in Borsa İstanbul'da oluşan değerinin, Şirket faaliyetlerinin
gerçek performansını yansıtmadığı değerlendirilmiş, ve sağlıklı fiyat
oluşumuna katkıda bulunmak amacıyla Şirket paylarının Borsa'dan geri
alım işlemlerinin başlatılmasına karar verilmiştir. Geri alıma konu
edilebilecek azami pay sayısının, Şirketin çıkarılmış sermayesinin
%10'una karşılık gelen 67.572.820,50.-TL nominal (her biri 1 kuruş
nominal değerinde 6.757.282.050 adet pay) olarak, geri alım için
ayrılacak fonun 2.400.000.000 TL olarak belirlenmesine, ve yürütülecek
geri alım işleminin, yapılacak ilk genel kurul toplantısı gündemine
alınarak, genel kurulda pay sahiplerinin bilgisine ve onayına
sunulmasına karar verilmiştir. Karar ve uygulama, Şirket payları
performansını destekleyebilecektir. Arçelik (ARCLK), Vestel Beyaz
Eşya (VESBE) Vestel Elektronik (VESTL) BDDK, kredi kartı taksit
sayılarında değişikliğe gitmiştir. Buna göre, mobilya ve elektrikli
eşya alımlarında maksimum taksit sayısı 12 aydan 9 aya indirilmiştir.
Öte yandan, TV alımlarındaki 3,500 TL sınırının 5,000 TL olarak
belirlenerek, fiyatı 5,000 TL?ye kadar olan TV alımlarında kredi
taksit sınırının 9 ay olarak belirlenmesi, fiyatı 5,000 TL ve üzerinde
olan TV alımlarında 4 ay olarak uygulanmasına devam edilmesi kararı
alınmıştır. Gelişmenin yurt içi TV pazarının iyileşmesini
destekleyebileceğini düşünmekte, ve özellikle TV satışları bakımından
üreticilerin kısa dönem pay performansları üzerinde olumlu etkili
olabileceğini düşünmekteyiz.
Fitch Kredi Derecelendirme Şirketi, Coca-Cola İçecek'in (CCOLA)
Yabancı ve Yerli Para Cinsinden Uzun Vadeli Temerrüt Derecelendirmesi
Notları ile Birincil Teminatsız Derecelendirme Notunu 'BBB-', olarak
teyit ederken "durağan" olan görünümü "pozitif"e yükseltmiştir. Bu
değişikliğin, CCI'ın 2020 yılındaki operasyonel karlılığındaki önemli
iyileşmeyle finansal profilinde devam eden iyileşmeyi yansıttığı
belirtilmiştir. Ek olarak, Şirket?in güçlü faaliyet marjının ve
disiplinli işletme sermayesi yönetimi ile desteklenen sağlıklı nakit
akışı ve potansiyel döviz risklerine karşı doğal korunmayı artıran
temkinli finansal politikasının da derecelendirmeyi etkileyen önemli
faktörler olduğu belirtilmiştir.
Doğuş Otomotiv?in (DOAS), Irak Cumhuriyeti Devleti sınırları
içerisinde Volkswagen Binek, Audi ve Volkswagen Ticari markalı
araçların ithalatı, dağıtımı ve satış sonrası hizmetleri ile ilgili
faaliyetlerinde bulunan bağlı ortaklığı D-Auto LLC, Audi Volkswagen
Middle East FZE ve Volkswagen AG ile varmış olduğu mutabakat sonucunda
fesih sözleşmesi imzalayarak distribütörlük faaliyetlerini
sonlandırdığını duyurmuştur. Distribütörlük faaliyetlerinin
sonlandırılması ile birlikte Irak Cumhuriyeti yasal mevzuatına göre
?D-Auto Limited Liability Company unvanlı şirketin tasfiye işlemlerine
başlanılacağı belirtilmiştir (Nötr)."
Koç Holding (KCHOL) Yönetim Kurulu tarafından, gelişen piyasa ve pazar
koşulları ile küresel ölçekte yaşanan ekonomik gelişmelerin faaliyet
gösterdiğimiz sektörlere ve Türkiye sermaye piyasalarına
yansımalarının bir sonucu olarak Koç Holding A.Ş'nin Borsa İstanbul'da
oluşan değerinin ve mevcut net aktif değer iskontosunun, şirketin
gerçek performansını yansıtmadığı düşünülerek, sağlıklı fiyat
oluşumuna katkıda bulunmak amacıyla Şirket paylarının Borsa'dan geri
alım işlemlerinin başlatılmasına karar verilmiştir. Geri alıma konu
edilebilecek azami pay adedinin 35.000.000 TL nominal değerde
3.500.000.000 adet olarak belirlenmesine, geri alım için ayrılacak
fonun, Şirket'in mevcut kaynaklarından karşılanmak üzere, en fazla
700.000.000 TL olarak belirlenmesine, Yönetim Kurulu kararı ile
yürütülecek geri alım işleminin, yapılacak ilk genel kurul toplantısı
gündemine alınarak, genel kurulda pay sahiplerinin bilgisine ve
onayına sunulmasına Şirket tarafından karar verilmiştir (Pozitif). TAV
Havalimanları Holding (TAVHL) CEO?su Sn. Şener, Bloomberg HT
televizyonunda yayınlanan röportajında, içinde bulunduğumuz günlerde
günlük yolcu sayısının 200bin?e ulaştığını, geçtiğimiz yılın aynı
döneminde ise bu rakamın 30bin civarında olduğunu paylaşmıştır. Sn.
Şener, ayrıca 2021 yılında elde edilen net karın yarısının temettü
olarak hissedarlara dağıtılabileceğini belirtmiştir. Grup CEO?sunun
açıklamalarından sonra TAVHL payları dün BIST100?ün yaklaşık %5
üzerinde performans göstermişlerdir. COVID-19 salgını sırasında,
hızlanan aşılanmalarında etkisiyle tatil amaçlı seyahat edenlerin
sayısı, iş amaçlı seyahat edenlerin sayısına kıyasla daha hızlı artış
göstermektedir. TAV Havalimanları Holding de başta Antalya olmak üzere
İzmir, MilasBodrum, Gazipaşa ve Tunus gibi turizm bölgelerinde yer
alan havalimanları işletmektedir. Bu nedenle Grup payları üzerindeki
olumlu algının COVID-19 delta varyantının yeni belirgin bir salgın
dalgasına yol açmadığı müddetçe yüksek sezon süresince devam
edebileceğini düşünmekteyiz.
Analizin tamamı için:
https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/56342/gb-02.07.21.pdf
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey