Deniz Yatırım Strateji Bölüm Müdürü Orkun Gödek Tarafından
Tarafından Hazırlanan Analiz:
Piyasa Yorumu:
Bu sabah BIST100?de yatay/negatif yönlü bir açılış bekliyoruz. NATO
zirvesinin TR-ABD ilişkilerini yansımalarını kısa vade için dengeli
görüyoruz. Bu sabah BIST açılışı sınırlı düzeyde kar realizasyonu
şeklinde olabilir. Fed ve TCMB haber akışının hafta içerisinde etkili
olmaya devam etmesini bekliyoruz.
Bu sabah yatay/negatif açılış sonrasında 1440 seviyesi destek, 1472 ise
direnç olarak takip edilebilir.
Hisse senetleri
Turk Hava Yollari
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY14.62
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 50%
Piyasa değeri TRY20,176 mln
THYAO 1) Yolcu trafiği Mayıs ayında 2019?a göre %64 daraldı / nötr
2) THY ABD uçuşlarında frekans arttırıyor / olumlu
1) THY yolcu trafiği Mayıs ayında 2019 yılının aynı dönemine kıyasla
%63,6 daralma ile 2,1 milyon oldu (yurtiçi segment %62,9, yurtdışı
segment %64,2 daralma). Toplam doluluk oranı ise Mayıs 2021?de 2019?un
aynı ayına kıyasla 19,1 puan azalış ile %58,4 düzeyinde gerçekleşti
(yurtiçi 11,4 puan, yurtdışı 20,0 puan azalış). Mayıs döneminde süren
kısıtlamalar ve Ramazan ayı (13 Nisan-12 Mayıs) etkisi dikkate
alındığında Mayıs ayı trafik verilerinin sürpriz niteliğinde
olmadığını ve hisse üzerinde kısa vadede önemli bir etkiye neden
olmayacağını düşünüyoruz. Aşılamanın yurtiçinde yaygınlaşması ve
Almanya?nın Türkiye?ye yönelik karantina zorunluluğunu kaldırması
sonrasında yaz aylarında trafik verilerinde kademeli bir iyileşme
bekliyoruz. Dolayısıyla kısa vadede aşılama hızı ve küresel bazda uçuş
kısıtlarının gevşetilmesi ile ilgili haber akışı havacılık sektörü
hisseleri üzerinde belirleyici olmaya devam edecektir.
Yılın ilk 5 aylık döneminde THY?nin toplam yolcu trafiği 2019?a
kıyasla %61,5 oranında azalırken (yurtiçi -%58,8, yurtdışı -%63,5),
doluluk oranı yıllık bazda 19,3 puan gerileme ile %60,8 oldu (yurtiçi
-13,3 puan, yurtdışı -20,3 puan).
2) THY'nin sosyal medya hesabından yapılan açıklamada, ABD?nin 5
önemli şehri olan Boston, Chicago, Los Angeles, Miami ve San
Francisco?ya İstanbul?dan direkt uçuş frekanslarının Haziran
itibariyle artacağı belirtildi. Aşılamanın hızlanması ile birlikte
mobilitenin artmasını beklediğimizi önceki notlarımızda belirtmiştik.
Buna paralel uçuş frekanslarının artması yaz aylarında trafik
verilerinde kademeli iyileşme görüleceğine dair beklentimizi
desteklemektedir. Dün akşam Sağlık Bakanı Koca?nın SGK kayıtlı tüm
çalışanların aşılanmaya başlayabileceği haberini de dikkate
aldığımızda kısa vadede havacılık sektörü hisselerinin ön planda
kalmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz.
Şirket?ten yapılan açıklamaya göre, 3 Haziran'dan itibaren Chicago
uçuşları 10 frekansa, Los Angeles uçuşları ise haftada 11 frekansa
yükseltildi. İstanbul-Boston arasında gerçekleştirilen seferler de 14
Haziran 2021 tarihinden itibaren haftada 7 frekans olarak icra edildi.
16 Haziran İtibarıyla İstanbul-Miami seferleri haftada 10 frekans, 17
Haziran itibarıyla İstanbul-San Francisco seferleri haftada 10 frekans
düzenlenecek.
1Ç21 sonu itibariyle THY dünyada 127 ülke ve 325 noktaya uçmaktadır.
THY?nin toplam yolcu sayısı ilk çeyrekte yıllık %52 azalışla 6,4
milyon düzeyinde gerçekleşti(dış hat -%56, iç hat -%45), doluluk oranı
1Ç20?de %81,2 iken 1Ç21?de %74,1 oldu.
Net Holding
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY5.03
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 27%
Piyasa değeri TRY2,836 mln
NTHOL K.K.T.C?de Charter sefer sayısı haftalık azami 8'den 11'e
çıkarılmıştır /
sınırlı olumlu
K.K.T.C. Bakanlar Kurulu, Bulaşıcı Hastalıklar Üst Komitesinin Corona
Virüs (Covid-19) hakkında almış olduğu ve Sağlık Bakanlığı tarafından
uygulanmasına karar verilen ek tedbir kararları ve istisnaları
çerçevesinde vaka sayılarındaki düşüşle orantılı birşekilde alınan
tedbirleri kademeli olarak azaltmaya devam etmektedir. Bu gelişmeler
doğrultusunda "Kapalı Devre Turizm" faaliyetlerinin süresi 4 Gece 5
Gün olarak devam etmekte olup, yine bu doğrultuda kullanılacak olan
Charter sefer sayısı haftalık azami 8'den 11'e çıkarılmıştır.
Geçtiğimiz hafta 1Ç21 finansal sonuçlarını paylaşan firmada,
pandeminin etkilerinin yansımaya devam ettiği görülmüştür.
Tedbirlerin kademeli de olsa azaltılmaya devam edilmesi haberinin
firmanın hisse senedi performansı üzerinde sınırlı olumlu etkisi
olacağını düşünüyoruz.
1Ç21 verilerine göre satış gelirleri yıllık bazda %74 daralarak 46
milyon TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç20: 176 Milyon TL). Bu satış
gelirlerinde otel konaklamagelirlerinin payı %11 (1Ç20: %56), casino
işletmeciliği gelirlerinin payı %80 (1Ç20: %40) olup kalanı diğer
faaliyetlerinden sağlanmıştır.
1Ç21?de satış gelirlerindeki azalış sebebiyle FAVÖK rakamı yıllık
%93?lük azalış ile 3 milyon TL seviyesine gerilemiştir. FAVÖK marjı
yıllık bazda %22,9?dan %6,0?a gerilemiştir.
1Ç21 dönemi için net zararı önceki yılın aynı çeyreğine göre
derinleşerek 205 milyon TL olmuştur. (1Ç20: 122 milyon TL zarar)
Net Borç / FAVÖK çarpanı 2019 yılsonunda 3.7x, 2020 yılsonunda 22.3x
iken, FAVÖK?teki belirgin azalışın etkisiyle 1Ç21?de 54.1x olarak
gerçekleşmiştir.
Bagfas
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY21.30
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 58%
Piyasa değeri TRY959 mln
BAGFS Üretimi durdurma kararıyla ilgili açıklama / sınırlı olumsuz
Çevre ve Şehircilik Bakanlığı'nın Bağfaş Gübre Fabrikası'ndaki
faaliyetleri durdurma kararı sonrası, Şirket tarafından KAP'a
açıklamada bulunuldu. Buna göre Balıkesir İli Erdek İlçesi Bandırma ?
Erdek Karayolu 10. km'de faaliyette bulunan Sülfürik Asit,Fosforik
Asit, Nitrik Asit ve AS, CAN/AN, Dap/Npk tesislerinde işletmenin tüm
faaliyetlerinin verilen 50 günlük sürenin sonunda durdurulacağı hususu
12.06.2021 Cumartesi günü tebliğ edildi. Şirket?ten yapılan açıklamada
Bakanlık çerçevesinde alınan karara karşı yasal hakların kullanılacağı
bildirildi.
Şirket tarafından bloombergHT?ye yapılan açıklamalarda ise suya veya
atmosfere zehir atılmadığı, tesislerin en yeni kurulmuş tesislerden
olduğu ve ek yatırımın planlanmadığı belirtildi.
Bağfaş yatırımcı ilişkileri ile yapmış olduğumuz görüşmeye göre hafta
sonu yapılan kapsamlı denetimde deniz kirliliği konusu dışında birkaç
konuda kanuna aykırılık bulunmuş, sözleşmeli satışlar olduğu için
tesisin üretim yapmaya devam etmesine izin verilmiş, ancak kanuna
aykırılığı düzeltmesi için 50 gün süre verilmiştir. Eğer bu süre
içinde düzeltebilirse yeniden denetim yapılacak ve yeterli bulunursa
üretim devam edecek. Eğer 50 gün içinde tamamlanamazsa üretim kanuna
aykırılıkgiderilinceye kadar durdurulacak. Şirket, üretim kesintisi
olmaması için en kısa sürede tamamlamaya çalışacak ancak yapım/inşa
işlerinin tamamlanmaması / uzaması riski bulunuyor. Şirket ile ilgili
basında ve sosyal medyada yer alan haberlerin yanı sıra üretim
kesintisi riski ve oluşacak maliyetler nedeniyle işlemlerin yeniden
açılması durumunda hisse üzerinde baskı görülebileceğini düşünüyoruz.
Bakanlık tarafından gerçekleştirilen denetimler ve kararlar sonrası 13
Haziran tarihinde duyurulan yönerge ile BAGFAŞ'ın Balıkesir'de
bulunan üretim tesisi geçicibir süre ile faaliyetlerine ara verdiği
basında yer aldı. Bunun üzerine bu sabah piyasa açılmadan 09:40?da
gelen KAP (Kamu Aydınlatma Platformu) bildirimiyle de Şirket?in Borsa
İstanbul'da işlem gören hisselerinin, geçici bir süre ile alım-satıma
dahil edilmeyeceği ve işleme kapalı olacağı duyurulmuştu.
Petkim
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY5.98
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.00
Getiri Potansiyeli 17%
HAO 37%
Piyasa değeri TRY15,156 mln
PETKM Etilen-nafta spread?i geçen hafta sert azalış gösterdi / olumsuz
Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta spread?i
Haziran ayının 2. haftasında haftalık bazda 119 USD (-%16,5) azalışla
602,2 USD seviyesine geriledi. Etilen fiyatındaki %8 azalış ve nafta
fiyatındaki %2,2 artış, spread?in haftalık bazda azalmasında etkili
oldu. Nihai ürün grupları (polymers, fiber, aromatics gibi) üzerinden
bakıldığında da, ?nihai ürün-nafta? spreadlerinin Mayıs-Haziran
döneminde daralma eğiliminde olduğu görülüyor.
Mayıs 2020?deki dip seviyesinden (287 USD) itibaren yükseliş
eğiliminde olan spread?de 2020 yılının son iki ayında yükselişin
hızlandığı görülmüştü (30 Ekim 2020: 361 USD, 8 Ocak 2021: 652 USD).
Petrokimya endüstrisi için genel bir karlılık metriğiolan nafta-etilen
spread?inin yükselişi 2020 yılı son çeyrek dönemde Petkim?in
operasyonel ve finansal sonuçlarını olumlu yönde etkilemişti.
2021 yılının başında piyasalardaki beklentilere bakıldığında,
aşılamanın etkisiyle mobilitenin artması ve buna bağlı olarak nafta
fiyatlarının yükselmesi sonucunda spread?in daralması endişesi yer
alıyordu. İlk çeyrek dönemde ılımlı dalgalanmalara karşın
beklentimize paralel olarak spread?de yüksek seviyeler korundu ve bu
dönemde de güçlü operasyonel sonuçlar elde edildi. 2Ç21 sonuçlarının
önceki çeyreğe benzer şekilde güçlü olabileceğini tahmin ediyoruz.
Bununla birlikte aşılamanın etkisiyle mobilitenin artması ve nafta
fiyatındaki yükselişin sürmesine dair beklentiler ile birlikte
spread?in mevcut seyrini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Bim Birlesik Magazalar
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY64.40
Hedef Fiyat/Hisse TRY92.80
Getiri Potansiyeli 44%
HAO 60%
Piyasa değeri TRY39,104 mln
BIMAS CFO, Bloomberg HT?de düşüncelerini paylaştı / nötr
Şirket CFO?su Haluk Dortoğlu?nun dün Bloomberg HT?de konuk oldu.
Dortoğlu, özellikle hisse fiyatının finansal performansı
yansıtmadığının üstünü çizdi ve yıl sonu itibariyle hem cro hem de
karlılık hedeflerine ulaşacaklarını düşündüğünü belirtti. Buna ek
olarak olası perakende yasasının kabulü halinde enflasyonu birkaç
puanetkileyeceğini belirtti. Perakende yasası hakkında da kısa vadeli
popülist yaklaşımların ülkeye çok ciddi zararlar verebileceğini
ekledi.
Hatırlatmak gerekirse hisse fiyatının gerçek performansını yansıtmadığı
düşüncesinde olan şirket ve üst düzey yöneticilerin pay geri alımları
gerçekleştirmişlerdi."
Analizin tamamı için:
https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_15.06.2021.PDF
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey