Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Güçlü küresel büyüme, düşen ABD on yıllık tahvil faizi ve merkez
bankalarının sıkılaştırma konusunda acele etmeyeceğine yönelik
beklentilerle piyasalar iyimser tarafta kalmaya devam ediyor. Geçen
haftaki pozitif görüntünün ardından küresel borsalar haftaya da artı
bölgede başlıyor. Bu hafta öne çıkan Fed toplantısında da
enflasyondaki yükselişin geçici olduğuna yönelik vurgunun sürmesi
bekleniyor. Diğer yandan, tapering konusunun "konuşulması" toplantıda
gündeme gelme ihtimali yüksek olsa da istihdam piyasasındaki görüntü
nedeniyle zamanlama konusunda net bir takvim verilmesi öngörülmüyor ki
bu durum risk alma iştahının korunmasını sağlayabilir. Bu kapsamda,
borsalardaki yükseliş isteği Fed toplantısı öncesinde de sürebilir.
Yurtiçi tarafta ise bugünkü NATO zirvesinde Cumhurbaşkanı Erdoğan ile
ABD Başkanı Biden'ın görüşmesi yakından izlenecektir. Çoğunlukla üst
düzey görüşmeler olumlu bir havada gerçekleştiği için piyasalar
iyimser tarafta kalıyor ki bu önemli görüşme öncesinde geçen hafta
BIT100 endeksinde yaklaşık %2'lik yükseliş, TL'de (TL sepet bazında -
1 EUR 1 USD ortalaması - yaklaşık %3,5 oranında değer kazandı) pozitif
ayrışma gözlendi. Bu kapsamda, geçen haftaki fiyatlamalar nedeniyle
görüşme sonrasında yapılacak açıklamalara kadar TL varlıklardaki
iyimserlik görece sınırlı kalabilir. Öte taraftan küresel risk
iştahındaki görüntü ve yurtiçinde aşılanmanın hızlanması destekleyici
faktörler olarak öne çıkarken, BIST100 endeksi güne hafif alıcılı bir
görüntü ile başlayabilir ve gün içerisinde yakın zirvesi olan 1.466
civarında hareket edebilir.
MAKROEKONOMİ
Yurt içinde cuma günü mayıs ayı sanayi üretimi ve haziran ayı Piyasa
Katılımcıları Anketi (eski adıyla TCMB Beklenti Anketi) açıklandı.
Nisan ayında takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi,
beklentilerin üzerinde yıllık %66 artarken (Foreks Anketi'nde beklenti
%63,5), mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ise
aylık %0,9 azaldı ve Mayıs 2020'den bu yana aylık artış eğilimi
sonlanmış oldu, arındırılmamış sanayi üretim endeksi ise beklentilerin
üzerinde yıllık %65,2 (Foreks Anketi'nde beklenti %64,5) arttı.
Mayıs ayında imalat PMI, kısıtlamaların etkisiyle 49,3'e geriledi ve
son 1 yılda ilk kez eşik değer olan 50 değerinin altına gerilemiş
oldu, ihracat mayıs ayında aylık bazda kısmi yavaşlasa da olumlu
seyrini sürdürdü. Mayıs ayında reel kesim güven endeksi (RKGE)
iyimserlik eşik seviyesinin üzerinde kalmaya devam etti fakat kısmi
gerileme görüldü. TCMB'nin de vurguladığı üzere finansal sıkılaşmanın
etkileri de görülmeye başlandı. Bu kapsamda sanayi üretiminde nisan
ayında gördüğümüz momentum kaybının mayıs ayında da sürmesi olası.
Haziran ayı TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi'nde katılımcılar,
enflasyon ve kur tahminlerini yukarı çekmeyi sürdürürken, birinci
çeyrek büyümesinin beklentilerden güçlü bir görünüme işaret etmesi ve
aşılamaya dair olumlu süreçle bu yıla ilişkin büyüme tahminlerinde
belirgin iyileştirmeyi tercih ettiler. Bu senenin yaratacağı baz
etkisine rağmen gelecek yıla ilişkin büyüme beklentilerinde belirgin
bir değişikliğe gitmemeleri de kayda değer. Anket katılımcılarının
haziran, temmuz ve ağustos ayına ilişkin enflasyon beklentileri,
enflasyonun en azından bu dönemde nisan ayındaki %17 seviyesinin
altında kalacağına işaret ediyor. Yıl sonu kur beklentisi 8,95'e
çekilmiş. Geçen seneyi 7,34 seviyesinden kapatmıştık.
Politikalarında değişiklik yapması beklenmeyen ABD ve Japonya merkez
bankaları toplantısı, ABD ÜFE, sanayi üretimi ile perakende satışlar,
Çin sanayi üretimi ve İngiltere perakende satışlar bu haftanın öne
çıkan gelişmeleri.
ABD'de çarşamba günü Fed'in toplantısı bulunmakta. Toplantıda herhangi
bir değişiklik beklenmemekte fakat Fed yetkililerinin faizlerin
görünümüne dair beklentisini içeren noktasal grafiği (dot plot)
güncellenecek. Özellikle geçen hafta TÜFE'deki artışlar sonrası Fed
üyelerinin enflasyonun geçici olduğuna dair düşüncelerinde bir
değişiklik olup olmadığı ve faiz artırım beklentisinin zamanlamasına
dair ipucu aranacaktır. Ayrıca varlık alımlarının ne zaman
azaltılacağına yönelik sinyaller de önemli olacaktır fakat özellikle
istihdam verilerindeki tatmin edici olmayan sonuçlar üyelerin bu
konunun konuşulması için çok erken olacağına dair gerekçe
oluşturmakta. Piyasada ise genel olarak varlık alımlarına ilişkin
konuşmanın yaz ayları sonlarında olabileceği değerlendiriliyor. Veri
gündeminde ise yarın mayıs ayına ilişkin sanayi üretimi, perakende
satışlar ve kapasite kullanım oranı izlenecek. ABD'de sanayi üretimi
nisan ayında aylık %0,5 artmış, kapasite kullanım oranı ise %74,6'ya
yükselmişti. Nisan ayında tedarik zincirindeki sorunların yansımasını
veride görmüştük. Motor ve parçaları üretimi aylık %4,3 düşerek çip
tedarik sorunlarının otomotiv sektörü üretimini etkilemeye devam
ettiğini göstermekteydi. Mayıs ayında beklenti tedarik zincirindeki
sorunların devamına rağmen olumlu gelen ISM ve PMI görünümüyle uyumlu
olarak sanayi üretiminde aylık artışın devam etmesi yönünde. Perakende
satışlar nisanda yatay seyretmişti. Özellikle otomobil fiyatlarındaki
artış ile satışlardaki düşüşün etkisiyle beklenti verinin aylık %0,6
düşmesi yönünde. Ayrıca beklentilerden yüksek gelen TÜFE verisi
sonrası bu hafta mayıs ayına ilişkin ÜFE verisi izlenecek. Ek olarak
çeyrek sonundaki ekonomik duruma ilişkin bölgesel Fed anketleri takip
edilecek. Bu kapsamda salı günü haziran ayına ilişkin New York Fed
imalat sanayi endeksi ve perşembe günü Philadelphia Fed iş dünyası
endeksi izlenecek. Geçen ayki verilere göre her iki endeks gerileme
kaydetse de genişlemeye işaret etmişti. Perşembe günü ise haftalık
işsizlik maaşı başvuruları izlenecek. ABD'de 5 Haziran haftasına
ilişkin yeni işsizlik maaşı başvuruları, salgın sonrası en düşük
seviye olan 376 bin kişiye gerilemişti.
Avrupa tarafında ise bugün nisan ayı sanayi üretimi verisi izlenecek.
Bölgenin Almanya ve Fransa gibi lider ekonomilerinin sanayi
üretimleri, otomotiv sektörü üretimindeki sıkıntılarla nisan ayında
daralmıştı fakat İtalya ve İspanya gibi diğer ülkelerdeki güçlü
artışla bölge genelinin sanayi üretiminin %0,4 artması beklenmekte.
Perşembe günü Euro Bölgesi'nin mayıs ayı nihai TÜFE verisi ve haftanın
son günü Almanya'nin mayıs ayı ÜFE verisi açıklanacak. Öncü verilere
göre TÜFE, yükselen enerji fiyatlarıyla yıllık bazda %1,6'dan %2
seviyesine yükseldi ve böylece Ekim 2018'den bu yana en yüksek
seviyeye ulaştı, bu arada son ECB toplantısında enflasyondaki
yükselişlerin geçici faktörler nedeniyle arttığı yinelendi.
İngiltere'de ise çarşamba günü mayıs ayı TÜFE ve cuma günü perakende
satışlar verileri izlenecek. TÜFE'nin yükselen enerji fiyatlarının da
etkisiyle mayıs ayında yıllık bazda %1,5'ten %1,8'e yükselmesi
beklenmekte. BoE projeksiyonlarına göre enflasyonun 2021 yılı 4.
çeyrekte %2,5 ile tepe noktasına ulaşılması beklenmekte. Enflasyonu
yukarı çekecek temel unsurlar olarak enerji ve ham madde fiyatları
görülmekte. Enflasyonun orta vadede %2'ye dönmesi beklenmekte. Cuma
günü İngiltere'de mayıs ayında perakende satışlar verisi takip
edilecek. Açılmanın da etkisiyle nisanda perakende satışlar aylık %9,2
artmıştı. Mayıs ayında da tüketici talebindeki güçlü görünümün devam
etmesi beklenmekte. Ayrıca perşembe günü Norveç ve İsviçre Merkez
Bankaları toplantıları izlenecek.
Asya tarafında ise odak noktasında cuma günkü BoJ toplantısı ve
çarşamba günü Japonya'nın mayıs ayı dış ticaret verileri ile Çin'in
mayıs ayı sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri olacak.
Japonya'nın mayıs ayında güçlü küresel talep ile ihracatının ve dış
ticaret fazlasının artması beklenmekte. Nisan ayında Çin'de sanayi
üretimi ve yatırımlardaki artışın beklentiye yakın olduğunu ve iç
talepteki görünüme ışık tutan perakende satışlardaki artışın ise
beklentilerin belirgin altında kaldığını görmüştük. Nisan ayında
sanayi üretimi yıllık %9,8, perakende satışlar %17,7 ve sabit sermaye
yatırımları %19,9 artmıştı. Sanayi üretimindeki yıllık artışın, PMI
verileriyle uyumlu olarak mayıs ayında da %9'ların üzerinde olması
yüksek olasılık dahilinde. Japonya'da düşük aşılama hızı ile
kısıtlamalar ekonomiyi etkilemekte ve TÜFE de deflasyonist bölgede. Bu
açıdan diğer gelişmiş ülkelerden ayrılmakta ve bu durum teşviklerin
bir süre daha devamını gerekli kılmakta.
Yurt içinde bugün mayıs ayı konut satışları ve nisan ayı cari işlemler
dengesi, yarın mayıs ayı merkezi yönetim bütçe verileri, çarşamba
nisan ayı konut fiyat endeksi, perşembe nisan ayı özel sektörün yurt
dışından sağladığı kredi borcu ve haftanın son günü ise mayıs ayı TOBB
açılan kapanan şirketler istatistikleri takip edilecek. Perşembe günü
ise TCMB'nin PPK toplantısı bulunmakta.
Cari işlemler açığı mart ayında 3,3 milyar USD gerçekleşmiş, kümülatif
olarak 38,3 milyar USD'den 36,2 milyar USD'ye gerilemişti. Geçen
seneye göre ithalatın yüksek seyretmesine karşılık ihracatın,
hizmetler ve ikincil gelir dengesinin daha iyi performans
sergilemesiyle geçen senenin aynı ayına göre daha olumlu bir görünüm
mevcuttu. Veride dikkat çekici olarak yaklaşık bir yıl aradan sonra
turizm gelirlerinin, baz etkisiyle yıllık olarak artışa geçmesi
olmuştu.
Ticaret Bakanlığı'nın geçici verilerine göre dış ticaret açığının
nisan ayında 3,1 milyar USD gerçekleştiğini görüyoruz. Net hizmet
geliri tarafında çok fazla değişim olmadığını varsayarsak, bu durum
nisanda yaklaşık 2 milyar USD seviyelerinde bir cari açıkla
karşılaşabileceğimizi işaret ediyor, salgının derin hissedildiği Nisan
2020'de 5,3 milyar USD ile yüksek bir cari açık görmüştük. Bu da 12
aylık kümülatif cari açıktaki gerilemenin süreceğini gösteriyor.
Tedarik zincirindeki sıkıntılar risk faktörü olmayı sürdürse de güçlü
küresel imalat sektörü ihracatı desteklemeyi sürdürüyor. Altın
ithalatında gerileme sürerken, toplam ithalatın nisanda sınırlı hız
kestiğini görüyoruz. Emtia fiyatlarının seyri ise önemli bir faktör
olmaya devam etmekte.
Foreks Anketi'ne baktığımızda ise bu ay için cari açık medyan tahmini
2,26 milyar USD iken, ortalama beklenti 2,62 milyar USD. Medyan
tahmine göre yaptığımız hesaplamaya göre cari açıkta geçmişe dönük
revizeler olmazsa 12 aylık kümülatif açık 36,2 milyar USD'den 28,6
milyar USD'ye belirgin iyileşerek cari açık/GSYH oranı %4'e
yaklaşabilir.
Bu hafta Hazine kurumsal yatırımcılara yönelik olarak 18 Haziran 2021
valör tarihli altın tahvili ve altına dayalı kira sertifikası ihracı
gerçekleştirecek. Ayrıca itfa takvimine bakıldığında 18 Haziran'da
TRD180621T15 ISIN kodlu altına dayalı kira sertifikası bulunmakta.
Hazine haziran-ağustos aylarına ilişkin iç borçlanma stratejisinde 28
milyar TL iç borçlanma gerçekletireceğini belirtmişti. Hazine haziran
ayında şu ana kadar olan ihraçlardan hesaplamalarımıza göre 12,8
milyar TL borçlandı.
Konut satışları nisan ayında geçen senenin aynı ayına göre %124,1
artarken, aylık %13,8 azalmıştı, ipotekli konut satışları ise yıllık
%2,5 artarken, aylık %19,7 azalmıştı. Geçtiğimiz sene nisan ve mayıs
ayında salgının etkisiyle konut satışları keskin bir şekilde düşmüştü,
bundan dolayı konut satışlarında baz etkisiyle mayısta da güçlü
artışlar göreceğiz fakat finansal sıkılaşmanın etkileriyle özellikle
ipotekli konut satışlarında aylık bazda sınırlı değişimler görmemiz
olası.
Mart ayına ilişkin konut fiyat endeksi aylık %2,4, yıllık bazda
nominal ölçekte %32, reelde ise %13,6 artarak yükselişini sürdürmüştü.
Özel sektörün uzun vadeli kredi borcu martta aylık 3,2 milyar USD
azalışla 161 milyar USD seviyesine ve kısa vadeli kredi borcu ise 0,8
milyar USD azalışla 9,1 milyar USD seviyesine gerilemişti.
Bütçe, nisan ayında 16,9 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge ise
1,7 milyar TL fazla vermişti. Bütçe, gelirlerin giderlerden daha hızlı
artışını sürdürmesiyle ikinci çeyreğin başlangıcında geçen seneye göre
olumlu bir resme işaret etti. Geçen sene pandemi nedeniyle artan
harcamalar ve ötelenen vergi gelirleriyle bütçe dengesi mart ve nisan
ayında belirgin açık vermişti. Yıllık kümülatif açık ise 120,4 milyar
TL'den 94,1 milyar TL'ye iyileşti.
Bütçe verisi öncesi izlediğimiz Hazine nakit dengesi ise mayısta 29
milyar TL açık verirken, yıllık kümülatif nakit açığı 111,3 milyar
TL'den 130,4 milyar TL'ye geldi. Gelirler aylık %12,4 düşerken,
giderler ise %2,4 arttı. Mayıs ayında bütçe açısından bakıldığında bir
önceki aya göre tam kapanmanın da etkisiyle gelirlerde azalma,
giderlerde kısmi artış olmasını ve kümülatif bütçe açığının sınırlı
artmasını beklemekteyiz. Yılın geri kalanında salgın tedbirlerine
bağlı olarak harcamaların seyri ve büyüme görünümü bütçe dengesinde
belirleyici olacak. Aşılanmaya bağlı olarak normalleşme adımlarının
hızlanmasının vergi gelirlerini desteklemesi, bununla birlikte para
politikasındaki mevcut duruşun iç talep üzerinde baskı oluşturarak
vergi gelirlerinde aşağı yönlü riskleri canlı tutması olası.
Perşembe günü ise TCMB'nin PPK toplantısı bulunmakta. Foreks Anketi'ne
göre TCMB'nin bu toplantısında değişiklik yapması beklenmemekte. (22
ekonomist sabit, 2 ekonomist ise 100 baz puan indirim beklemekte.)
(Piyasa katılımcıları anketinde de bu toplantıda TCMB'den herhangi bir
faiz değişikliği beklenmemekte, gelecek 3 ay içerisinde ortalama 65
baz puanlık indirim beklenmekte. Gelecek 6 ay içerisinde ise politika
faizinin 247 baz puan indirimle %16,53'e gelebileceği
değerlendirilmekte.)
ŞİRKET HABERLERİ
Aksigorta (AKGRT, Pozitif): Şirket'in 2021 Mayıs ayındaki toplam prim
üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %37 oranında artarak 417,4mn
TL'ye yükselmiştir. Kara araçları sorumluluk hariç toplam üretim ise
aynı dönemler itibarıyla %33 oranında artarak 283,2 mn TL olmuştur.
Diğer yandan, mayıs ayı prim üretimi ile beraber Şirket'in 2021 Ocak -
Mayıs dönemi prim üretimi yıllık %30 oranında artarak 2.391mn TL'ye
yükselmiştir. Kara araçları sorumluluk hariç toplam üretim ise yıllık
olarak %27 oranında artmış ve 1.610mn TL olmuştur.
Bagfaş (BAGFS, Negatif): Çevre ve Şehircilik Bakanlığı'ndan yapılan
açıklamaya göre, Bagfaş Bandırma Gübre Fabrikası'ndaki üretim, Marmara
Denizi Eylem Planı kapsamında yükümlülüklerini yerine getirmediği
gerekçesiyle durduruldu. Bakanlık, fabrikanın tüm koşulları yerine
getirinceye kadar kapalı kalacağını bildirdi. Açıklamaya göre karar,
fabrikanın atıklarını Marmara Denizi'ne kontrolsüz bıraktığının tespit
edilmesi sonrası alındı. Kaynak: Bloomberg
Koza Altın (KOZAL, Nötr): Koza Altın İşletmeleri tarafından Ağrı
Mollakara'da piyasa değeri 1,2 milyar dolar olan 20 ton altın ve 2,8
milyon dolar olan 3,5 ton gümüş rezervi tespit edildiğini anımsatan
Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF) Başkanı Muhiddin Gülal, gelecek
yılın sonu itibarıyla altın dökümüne başlamayı öngördüklerini,
2023'ten itibaren de yıllık 3-3,5 ton arası altın üretmeyi
planladıklarını bildirdi. Kaynak: AA
Tav Havalimanları (TAVHL, Nötr): TAV Havalimanları İcra Kurulu Başkanı
Sani Şener, yatırım için yolcu büyümesinin olacağı yerlerle
ilgilendiklerini belirterek, "Gelişmiş ülkelere değil, gelişmekte olan
ülkelere bakıyoruz. Orta Asya ve Afrika'ya odaklanıyoruz." dedi.
Kaynak: AA
Vakıfbank (VAKBN, Nötr): Banka, 119 gün vadeli 500mn TL nominal
değerli finansman bonolarının ihraç ve halka arz edilmesi amacıyla
Sermaye Piyasası Kurulu'na başvuru yapıldığını duyurmuştur.
SEKTÖR HABERLERİ
Otomotiv: Otomotiv Sanayii Derneği verilerine göre otomotiv sektörü
üretimi mayısta yıllık %31,2 artışla 82.860 adet olarak gerçekleşti.
Otomotiv ihracatı adet bazında mayıs ayında %16,8 artışla 51.873 adet
oldu. Yılın ilk beş ayında otomotiv üretimi yıllık %28,2 artış
kaydederken ihracat adet bazında %18 arttı. Kaynak: Bloomberg
Vergi: İthalat Rejimi Kararında değişiklik yapılarak, 1512.11.91.00.00
GTİP'li Ayçiçeği tohumu yağında 30 Haziran'a kadar %0 olan gümrük
vergisi oranı değiştirilmedi. Ancak bu tarihten sonra %36 olması
gereken vergi oranı, yapılan değişiklikle %10'a indirildi. Başka bir
ifade ile 30 Haziran'a kadar tekrar değişiklik yapılmazsa bu ürünün
gümrük vergisi %36 yerine %10 olarak uygulanacak. Kaynak: Dünya
Gazetesi
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Akdeniz Yatırım Holding (AKYHO):Şirket Yönetim Kurulu'nun 21.05.2021
tarihinde yapmış olduğu toplantısı sonucunda, kimya ve yan sanayi
sektöründe faaliyet göstermek üzere 23,1mn TL sermayeli NANO KİMYASAL
ÜRÜNLER SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ ünvanı ile yeni bir tüzel
kişi kurulmasına, kurulacak şirketin işlemlerinin yürütülmesi için
resmi makam ve mercilerden gerekli izinlerin alınmasına oybirliği ile
karar verilen NANO KİMYASAL ÜRÜNLER SANAYİ VE TİCARET A.Ş. olarak
kurulması planlanan ancak sicil müdürlüğünce unvan uygun
görülmediğinden NANOX KİMYASAL ÜRÜNLER SANAYİ VE TİCARET A.Ş.'nin
kuruluş işlemleri tamamlanmış, tescil işlemi gerçekleşmiş ve 11
Haziran 2021 tarihli, 10347 sayılı Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi'nde
yayımlanmıştır.
FAİZ PİYASALARI
Cuma günü günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde
yatay seyretti. TCMB cuma günü 46 milyar TL'lik (%19'dan, 7 gün
vadeli) haftalık repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı
haftalık repo ihaleleri kaynaklı 295 milyar TL oldu.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi cuma günü %1,43
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,43-%1,47 bandında
hareketin ardından %1,45 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, verim eğrisi genelinde cuma günü günlük
bazda düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, günlük bazda kısa vadeli tarafta
faizlerde 25 baz puana varan düşüşler görülürken, orta ve uzun vadeli
tarafta faizlerde 30 baz puana varan düşüşler görüldü. Gösterge
kağıtların faizlerinin haftalık bazda değişimlerine bakıldığında ise,
kısa vadeli tarafta 60 baz puana varan düşüşler görülürken, orta ve
uzun vadeli tarafta ise 80 baz puana yaklaşan düşüşler görüldü. "
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey