Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Haftalık Bülten:
"İçeride Enflasyon Dışarıda ABD İstihdamı Takip Edildi
Mayıs ayı TÜFE aylık %0,89 seviyesinde gerçekleşerek %1,5'lik medyan
piyasa beklentisinin oldukça altında kaldı. Geçen yılın aynı ayındaki
gerçekleşme %1,36 olduğundan, yıllık TÜFE %17,1'den %16,6'ya geriledi.
Beklentilerin altında gelen enflasyon rakamının temel nedeni olarak,
nihai fiyatlar üzerindeki kur geçişkenliğinin oldukça hafif
gerçekleşmiş olması öne çıkıyor. Kur geçişkenliğinin en net görüldüğü
dayanıklı mal grubu enflasyonu %0,9, diğer temel mallar enflasyonu da
sadece %0,2 seviyesinde gerçekleşti. Ek olarak, giyim kalemindeki
sezonluk fiyat artışlarının da %1,8 ile %6-7'lik mevsimsel
ortalamaların altında kaldığı görülüyor. Bu süreçte tam kapanmanın
olduğu dönemde birçok ürün grubunda fiyat oluşumunun sağlıklı olmaması
etkili olmuş olabilir. Bununla beraber, yurtiçi ÜFE aylık %3,92 gibi
çok yüksek bir seviyede gerçekleşirken, yıllık bazda da %35,2'den
%38,3'e yükseldi. ÜFE ile TÜFE arasındaki makasın yüksek seyri,
şirketlerin maliyetlerini fiyatlara yansıtamamasının bir sonucu olarak
kar marjlarını baskılamaya ve diğer taraftan TÜFE'nin düşüşünü
yavaşlatmaya sebep olabilir. TL'deki değer kaybı ve emtia
fiyatlarındaki yükselişlerden kaynaklı maliyet artışlarının bir
noktada nihai fiyatlara yansıtılması TÜFE'de katılığın yanında
önümüzdeki aylarda yeni zirveler görülmesine de sebep olabilir. Bu
nedenle, beklentilerin altında kalan mayıs ayı TÜFE enflasyonuna
karşın, enflasyon görünümüne ilişkin temkinli duruşumuzu koruyoruz.
TCMB Eylül/Ekim'den itibaren politika faizini indirme eğiliminde
olabilir, ancak TL'de ek değer kayıpları potansiyel faiz
indirimlerinin önüne geçebilir. Enflasyon patikasına ilişkin TCMB'nin
beklentilerine dayanarak, TCMB'nin Eylül/Ekim aylarına kadar politika
faizini sabit tutma eğiliminde olacağını düşünüyoruz. TL'de değer
kayıplarının devam etmesi durumunda, faiz indirimlerinin zorlaşacağını
belirtmek gerek. TCMB'nin planladığı kademeli faiz indirimi sürecinin,
iç politikaya ilişkin ve jeopolitik gelişmeler ile birlikte küresel
risk iştahının seyrine de büyük ölçüde bağlı olacağını söyleyebiliriz.
Jeopolitik ve uluslararası ilişkiler tarafında Cumhurbaşkanı
Erdoğan'ın ABD Başkanı Biden ile 14 Haziran'da NATO Zirvesi'nde
yapacağı görüşme takip edilecek.
Yeni Haftada Ne Konuşacağız?
Küresel piyasalarda kararsız seyirler izleniyor. Yurt içi ve yurt
dışında açıklanan veriler ve açıklamaların etkisi, piyasalarda
oynaklığa neden oldu. Türkiye Haziran ayı boyunca "kontrollü
normalleşme"de ikinci etaba geçerken, dışarıda ABD verileri
piyasaların odağındaydı. Haziran ayının ilk haftası yapılan Kabine
Toplantısı sonrası Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan'ın açıklamaları
izlendi. Tedbirlerin gevşetilmesiyle Türkiye'de yeni bir dönem
başlarken, Haziran ayı boyunca salgının seyri, Temmuz ayına yönelik
normalleşme adımlarının durumunu belirleyecektir. Ekonomi tarafında,
Türkiye'de büyüme ve enflasyon verileri yakından izlenirken,
Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan ve TCMB Başkanı Şahap
Kavcıoğlu'ndan açıklamalarda piyasaların gündemindeydi. Türkiye
ekonomisi 1. Çeyrekte yıllık bazda %7,0 büyüdü. Gedik Yatırım olarak
beklentimiz %6,7 seviyesindeydi. Çeyreklik bazda ise %1,7 artış
kaydetti. Mayıs TÜFE beklentimizin hafif altında kalarak, aylık %0,89
ve yıllık %16,6 olarak açıklandı. Açıklanan verilerin etkisi
fiyatlamalar üzerinde ciddi bir oynaklığa neden olmadı. Enflasyon
verisi öncesinde Çarşamba günü TCMB Başkanı Şahap Kavcıoğlu, yerli ve
yabancı yatırımcılarla telekonferans yoluyla görüştü. Toplantıda öne
çıkan başlıklar, 3.çeyrek sonu / 4.çeyrek başına kadar enflasyonun
yatay seyredeceği, bu nedenle mevcut sıkı para politikası duruşunun
korunacağı belirtildi. Enflasyonun yıllık olarak Mayıs ayında
düşmesini, Haziran ayında yükselmesini beklediği de açıklamalarda yer
verildi. Hafta içerisinde, Cumhurbaşkanı faizlerle ilgili söylemlerde
bulunurken, Cuma günü bir müjde vereceğini de ifade etmişti. Cuma günü
yapılan açıklamalarda, Fatih Sondaj Gemisinin, Sakarya gaz sahasındaki
Amasra-1 kuyusunda 135 milyar metreküplük yeni bir doğal gaz keşfi
daha yaptığını açıkladı. Karadeniz'de toplam gaz keşiflerinin 540
milyar metreküpe ulaşıldığını duyurdu. Sondajlama çalışmalarının
sürdüğünü de açıklamalarında yer verdi. Haftanın son işlem gününde,
Moody's tarafından Türkiye'nin kredi notu ve görünümüne ilişkin
açıklama beklenirken, kurum güncelleme yapılmadığını bildirdi. ABD'de
hafta içerisinde veriler ön plandaydı ve zaman zaman hareketlilik
yarattı. Ancak istihdam piyasasına yönelik açıklanan, ADP özel sektör
ve tarım dışı istihdam, piyasaların kafasını karıştırdı. Mayıs ayı ADP
özel sektör istihdam değişimi beklentilerin üzerinde 978 bin kişi
olurken, bir önceki ayın rakamı 654 binden 742 bine yukarı yönde
revize edildi. Veri sonrası ABD ekonomisinin toparlanmasına yönelik
beklentiler güçlenirken, Fed'in bundan sonraki süreçte ne yönde adım
atacağına dair belirsizlikte artmış oldu. Bu gelişmeler, ABD 10 yıllık
tahvil faizinin sınırlı da olsa yeniden %1,60 seviyesinin üzerinde
seyretmesine neden oldu. Ancak Cuma günü beklentilerin bir miktar
altında 559 bin kişi olarak açıklanan tarım dışı istihdam verisi,
piyasalardaki tansiyonun dinmesini destekledi. Tahvil faizinde gevşeme
izlenirken, ABD borsalarının da haftanın son işlem gününde alıcılı
kapatmasını sağladı. Fed üyelerinden açıklamalarda gelmeye devam
ediyor.
Bazı Fed üyeleri, tahvil alım programını azaltma konusunda
değerlendirmelerin geç kalmadan başlaması gerektiğini ifade etmeye
başladı. Ancak verilerin etkisinin biraz daha etkili olduğunu
gözlemliyoruz. Avrupa'da veriler karışık bir tablo çiziyor.
Ekonomisine dair toparlanma sinyalleri olmasına rağmen Avrupa Merkez
Bankası Başkanı C. Lagarde ekonomiyi desteklemeye devam edeceklerini
belirtti. ECB'nin salgın dönemi boyunca uygun finansman koşullarını
korumaya kararlı olduğunu, toparlanma yolunda görseler bile desteği
kesmek için çok az iştah olduğunun da altını çizdi. Küresel
piyasalarda, açıklanan veriler enflasyon kaynaklı endişelere sebep
olurken, Merkez Bankalarının destekleyici politikalarını korumaya
devam etmesi de piyasaları ikilemde bırakıyor. Bu durum bir süre daha
oynaklığın sürmesine neden olabilir.
Teknik Takibimizde Olan Hisseler
Bu hafta teknik takibimizdeki hisseler: ANHYT, BAGFS, TTKOM, TOASO"
Analizin tamamı için:
http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/60bdb4a652a9cc0001336005/558ef288b2e74e1cb038f94c/60bdb4b46fee190001dcdec5
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey