HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Gedik Yatırım, Ford Otomotiv için hedef fiyatının 190,44 TL, tavsiyesinin 'endekse paralel getiri' olduğunu belirtti

Gedik Yatırım, Ford Otomotiv için hedef fiyatının 190,44 TL,
tavsiyesinin 'endekse paralel getiri' olduğunu belirtti.

Gedik Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"FROTO?nun iç pazar satışlarının 2021?de %5 artarak 102 bin adet
olabileceğini öngörmekteyiz. ODD verilerine göre şirket iç pazarda
yılın ilk 4 ayında 6 bin binek araç (yıllık %30 artış), 19 bin hafif
ticari araç (yıllık %82 artış) ve 2 bin ağır ticari araç (yıllık %194
artış) satışı gerçekleştirmiştir. Böylelikle şirketin iç pazar
satışları toplamda yıllık olarak %72 artmıştır. Aynı dönemde iç pazar
%74 büyümüştür. Bu yüksek büyümede 2020 Mart ve Nisan aylarında
pandeminin etkisiyle satışların zayıf kalmasının da etkisi
bulunmaktadır. 2021 yılının tamamında iç pazarın %9 büyüyerek 870 bin
adede ulaşabileceğini, FROTO?nun içi pazar satışlarının ise %5 artarak
102 bin adet (şirket öngörüsü 95-105 bin adet) olabileceğini
öngörmekteyiz. FROTO?nun ihracatının 2021?de %26 büyüyerek 320 bin
adet olabileceğini tahmin etmekteyiz. OSD verilerine göre şirket yılın
ilk 4 ayında 100 bin adetlik (yıllık %50 artış) taşıt ihracatı
gerçekleştirmiştir. 2021 yılının tamamında şirketin ihracatının %26
büyümeyle 320 bin adet (şirket öngörüsü 315-325 bin adet)
olabileceğini tahmin etmekteyiz. Gelirlerde %45 ve FAVÖK?te %34 artış
olabileceğini öngörmekteyiz. Şirket, yarı iletken tedarikinde yaşanan
küresel çaptaki sıkıntılar nedeniyle Gölcük fabrikasında (Transit ve
Custom üretimi) 19 Nisan-7 Haziran ve Eskişehir fabrikasında (kamyon
ve motor üretimi) 31 Mayıs-17 Haziran tarihleri arasında üretim
faaliyetlerini durdurmuştur. Bu tarihlerde, normalde yaz aylarında
gerçekleştirilen bakım çalışmaları yapılacaktır. Şirket, üretim
duruşundan kaynaklanan üretim kaybı etkisinin izleyen aylarda üretim
temposundaki artış sayesinde telafi edileceğini açıklamıştır. Yıl
içerisinde yeni bir üretim duruşu gerekmeyeceği varsayımımıza ve iç
pazar, pazar payı ve ihracat tahminlerimize bağlı olarak 2021?de
şirketin %20 büyümeyle toplam 422 bin adet (şirket öngörüsü 415-435
bin adet) araç satışı yapabileceğini ve %45 artışla TL71,8 milyar net
ciroya ulaşabileceğini öngörmekteyiz. Uzun üretim duruşunun etkisiyle
marjlarda bir miktar gerileme olabileceğini ve şirketin %34 artışla
TL7,1 milyar FAVÖK ve %31 artışla TL5,5 milyar net kara
ulaşabileceğini tahmin etmekteyiz. Hisse ile ilgili hedef değerimiz
TL190,44 ve performans tahminimiz ?Endekse Paralel Getiri?dir.
Şirketin yüksek faaliyet performansı ve açıklanan ciddi kapasite
yatırımı sayesinde, hisse son 6 ayda ve 12 ayda BIST-100?ün %32 ve
%113 üzerinde performans göstermiştir. Son on yılda ortalama 8,6x
FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gören hissenin FY21T ve FY22T çarpanları
9,5x ve 8,2x seviyelerindedir. Mevcut hisse fiyatının şirketle ilgili
beklentileri yansıttığı inancındayız. Kısa dönemli başlıca risk
faktörü, tedarik problemlerinin devam ederek ilave üretim duruşları
gerektirmesidir."

Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/006/189/original/SirketGuncellemeRaporu_FROTO_20210518.pdf?1621315535

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey