HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus için 89,50 TL hedef fiyatını ve 'tut' tavsiyesini korudu

Şeker Yatırım, Pegasus için 89,50 TL hedef fiyatını ve 'tut'
tavsiyesini korudu.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"1Ç21 net zararı beklentilerin üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder
Analist

Pegasus (PGSUS) 1Ç21?de, piyasa ortalama net zarar beklentisi olan
832mn TL?nin ve tahminimiz -721mn TL?nin üzerinde, 933mn TL net zarar
açıklamıştır (1Ç20: -402mn TL). Pegasus?un 1Ç21?de toplam yolcu
sayısı, COVID-19 nedeniyle süregelen kısıtlamalar ile yıllık bazda
%45.5 oranında azalarak 3.4mn olarak gerçekleşmiştir. Şirket?in dış
hat yolcu birim gelirleri ve yolcu başına elde edilen yan gelirlerinin
de azalmasıyla, toplam satış gelirleri TL bazında yıllık %42.0
azalışla 1,090mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 1,076mn TL
ve tahminimiz 1,102mn TL paralelinde gerçekleşmiştir. Pegasus 1Ç20?de
de maliyetlerini önemli ölçüde azaltmaya devam etmiştir. Ancak düşük
hacim nedeniyle Şirket, TFRS?ye uygun olarak hazırlanan finansal
tablolarında FAVÖK seviyesinde, piyasa ortalama beklentisi olan -49mn
TL?nin ve tahminimiz -36mn TL?nin üzerinde 85mn TL zarar kaydetmiştir.
Açıklanan sonuçlar, beklentilerin üzerinde bir net zarar içeriyor
olmaları nedeniyle, Şirket payları kısa dönem performansını olumsuz
etkileyebilecektir. Anahtar performans göstergeleri üzerindeki
COVID-19 baskısı devam etti ? 1Ç21?de Pegasus?un tarifeli dış hat
yolcu sayısı %62.7, iç hat yolcu sayısı ise %32.6 oranında
gerilemiştir bu dönemde Şirket toplam 3.41mn yolcuya hizmet
vermiştir. Bunun yanında, iç hat yolcu birim gelirleri yıllık %17
artarak 128.6 TL?ye, dış hat yolcu birim gelirleri ise ¬ bazında %14
azalışla ¬39.8?e gerilemiştir. Şirket?in bu dönemde toplam kapasitesi
yıllık %37.1 oranında azalmış, yolcu doluluk oranı yıllık 11.1 y.p.
gerileyerek %75.5 olarak gerçekleşmiştir. Yolcu başına yan gelirlerin
yolcu miksi etkisiyle yıllık bazda %18.1 azalarak ¬13.1?e gerilemesi
ile birlikte AKK başı birim gelirleri, ¬ bazında yıllık %32.1
gerileyerek ¬¢2.21 olarak gerçekleşmiştir. Toplam birim giderleri ise,
jet yakıtı birim giderlerindeki gerileme ile %0.4 oranında azalarak
¬¢3.49 olarak gerçekleşmiştir. Pegasus böylelikle 1Ç21?de
hesaplamalarımıza göre FAVÖK seviyesinde 85mn TL zarar kaydetmiştir.
Şirket?in net diğer faaliyet giderleri 1Ç21?de 14mn seviyesinde
oluşmuş (1Ç20: 11mn TL) ve kur fark etkisi ile 4Ç20?de kaydedilen
429mn TL?nin belirgin altında gerçekleşmiştir. Pegasus?un net finansal
giderleri yıllık bazda %5.9 artarak 285mn TL olarak gerçekleşmiş, ve
böylelikle Şirket?in net zararı 1Ç21?de 933mn TL?ye ulaşmıştır (1Ç20:
-402mn TL). Net borç, uçak alımına dair ön ödemeler düşülmeden, dönem
sonunda hesaplamalarımıza göre 17.0mlyr TL?ye yükselmiştir (4Ç20sonu:
14.5mlyr TL). TUT önerimizi sürdürmekteyiz ? Pegasus?un 2021 yılında
2019 yılı kapasitesinin yaklaşık %75 kadarına ulaşabileceğini tahmin
etmekteyiz. 1Ç21 sonuçlarının açıklanmasından sonra yakın dönem
tahminlerimizi ve değerlememizi yeni makroekonomik ve kur
tahminlerimiz ve risksiz faiz oranında 200 baz puan arttırımımız ile
güncellememizle, Pegasus payları için 12 aylık 89.50 TL hedef
fiyatımızı yinelemekte ve TUT önerimizi sürdürmekteyiz."

Analizin tamamı için:

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/609b92a0e9b7d6000175e8d9/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/609b92ad6fee190001dcd97d

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey