HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Oyak Yatırım, Oyak Yatırım, Enka İnşaat için hedef fiyatını 9,00 TL'den 10,50 TL'ye, tavsiyesini 'endekse paralel getiri'den 'endeks üstü getiri'ye yükseltti

Oyak Yatırım, Enka İnşaat için hedef fiyatını 9,00 TL'den 10,50 TL'ye,
tavsiyesini 'endekse paralel getiri'den 'endeks üstü getiri'ye
yükseltti.

Oyak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"ENKAI İnşaat segmentindeki güçlü karlılıkla, net kâr beklentilerin
oldukça üstünde geldi Enka İnşaat 1Ç21'de 1,142mn TL net kâr (1Ç20:
700mn TL zarar) açıklayarak, piyasa beklentilerinin yaklaşık beş kat
üzerine çıktı. Oldukça yüksek seviyede sapmanın ana nedeni, 1Ç21'de
%38?lik FAVÖK marjı ile son üç yılın ortalaması olan %16'nın oldukça
üzerinde gelen inşaat sektörünün güçlü kârlılığıdır. Ciro TL bazında
%25 ve USD bazında %4 arttı 1Ç21'de USD bazında gelirler bir önceki
yıla göre %4 artarak 486mn USD oldu. En büyük iş kolu olan inşaat
gelirleri, bir önceki yıla göre %3 (+%22 ç/ç) artışla 376mn USD?ye
yükselirken, gayrimenkul segmenti gelirleri yıllık %13 daralarak ve
çeyreksel yatayda kalarak 73mn USD seviyesinde gerçekleşti. Ticaret
segmentinin gelirleri ise yıllık %76 yıllık büyüme ile 51mn USD oldu,
ancak %15'lik çeyreklik daralma gösterdi. Şirket?in birikmiş işleri
Mar21 itibarıyla 3,319 USD ile çeyreklik %9 ve yıllık %28 büyüme
gösterdi. İnşaat segmentinin karlılığı çok güçlü bir gelişme gösterdi
1Ç21'de inşaat sektörünün ABD doları cinsinden FAVÖK marjı %38 olarak
gerçekleşti ve bir önceki yılın oldukça yüksek bazına göre dahi 7 puan
artışla gösterdi. Geçen çeyrekte inşaat sektörünün FAVÖK marjı %7
seviyesindeydi. Ardışık şekilde gelen zayıf ve güçlü karlılığın ana
nedeninin dönemsel tamamlanma oranı/maliyet geçişkenliği olduğunu
düşünüyoruz. Öte yandan, bir miktar bozulmaya karşın, gayrimenkul
segmentinin FAVÖK marjı bir önceki yıla göre 6 puan düşüşle %59
seviyesinde hala güçlü seyretmeye devam ediyor. Ticaret segmenti için
FAVÖK marjı ise yıllık bazda 3 puan artışla %10'a yükseldi. Sonuç
olarak, toplam USD bazlı FAVÖK marjı bir önceki yıla göre 5 puan
artışla %38 oldu. TL bazında FAVÖK marjı ise %41 ile bir önceki yıla
göre 7 puan yükseldi. Oldukça güçlü nakit pozisyonu korundu Enka'nın
nakit pozisyonu, güçlü operasyonel figürler ve çevrim farkları
sayesinde Mar21 itibarıyla bir önceki yıla göre %100 ve çeyreksel %35
artarak 26.2mr TL'ye ulaştı. Ayrıca bu dönemdeki tahsilat/tamamlama
figürleri operasyonel nakit akışını destekledi. Geçtiğimiz çeyreklerde
operasyonel görünüm zayıf olmasına rağmen, güçlü nakit ve Eurobond
pozisyonları ile defansif bilanço yapısı Şirket hisselerini
desteklemişti. 1Ç21 itibariyle, inşaat sektöründeki toparlanma
sayesinde gelen operasyonel büyümenin yatırımcı iştahını
artırabileceğini düşünüyoruz. Varsayımlarımızda, hedef fiyatımızda ve
önerimizde yukarı yönlü revizyona gidiyoruz 1Ç21'de beklenenden
oldukça yüksek sonuçların ardından 2021T FAVÖK tahminimizi %23
oranında yukarı yönlü revize etmemize bağlı olarak hedef fiyatımız
9.00TL/hisse'den 10.50TL/hisse şeklinde güncellenmiş oldu. Ayrıca,
Şirket payları için önerimizi ?Endekse Paralel Getiri?den ?Endeks
Üzeri Getiri?ye yükseltiyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210512.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey