HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, İş GYO hedef fiyatını 2,44 TL'den 2,25 TL'ye, 'tut' tavsiyesini 'ekle'ye revize etti

Ziraat Yatırım, İş GYO hedef fiyatını 2,44 TL'den 2,25 TL'ye, 'tut'
tavsiyesini 'ekle'ye revize etti.

Detaylar şu şekilde:

"İş GYO 1Ç2021'de 3,6mn TL net kar kaydetmiştir. Net kar rakamı piyasa
beklentisi olan 4mn TL doğrultusunda gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın
ilk çeyreğinde 20,7mn TL zarar yazılmıştı.

Şirket'in satış gelirleri yıllık %1,7 oranında artarak 1Ç2021'de 72mn
TL gerçekleşirken, bu gelirlerin 52,9mn TL'si kira gelirleri (üst
hakkı gelirleri dahil), 17,9mn TL'si konut satışlarından oluşmuştur.
Kira gelirleri, salgın nedeniyle yapılan kira destekleri nedeniyle
yıllık %7,9 oranında düşüş kaydetmiştir. Satılan konutların brüt kar
marjı ise %17,2 olarak gerçekleşmiştir. Diğer yandan, Şirket'in brüt
karı yıllık %3,2 oranında düşerek 1Ç2021'de 45,5mn TL gerçekleşirken,
FAVÖK yıllık %1,2 oranında artmış ve 36,8mn TL olmuştur. Brüt kar ve
FAVÖK marjı ise 1Ç2021'de sırasıyla %63,1 ve %51,1 olmuştur. Öte
taraftan, Şirket yılın ilk çeyreğinde 36,1mn TL net finansman gideri
kaydetmiştir. Bir önceki yılın ilk çeyreğinde 53,8mn TL net finansman
gideri yazılırken, yıllık finansman giderindeki azalışta ana etken
türev işlem karındaki artış olmuştur.

Bu çeyrekte net borçta 49mn TL'lik bir artış olmuş ve net borç 1
milyar TL'ye yükselmiştir. Net borç /FAVÖK (yıllıklandırımış) oranı
ise 6,2x ile yüksek sayılabilecek seviyede kalmaya devam etmiştir. Net
borç / aktifler (düzeltilmiş) ise yaklaşık %20 ile kabul edilebilir
seviyededir.

İş GYO, 7 Mayıs 2021 tarihi itibarıyla, Net Aktif (Varlık) Değeri'ne
(NAD) göre %56 oranında iskontolu işlem görmektedir. İş GYO'nun son
bir ve üç yıllık tarihsel NAD iskonto ortalaması sırasıyla %47 ve %62
oranındadır. Son beş yıllık ortalama NAD iskontosu ise %61 oranındadır.

Parçaların toplamı yöntemine göre hesapladığımız İş GYO'nun hedef
piyasa değerini, risksiz faiz oranının %13'ten %15 seviyesine
yükseltilmesi başta olmak üzere tahminlerde yapmış olduğumuz
değişikliklere bağlı olarak 2.338mn TL'den 2.160mn TL'ye, hedef hisse
fiyatını da 2,44TL'den 2,25TL'ye indiriyoruz. Hedef piyasa değerini
aşağı çekmemize karşın İş GYO, hedef piyasa değerimize göre %17,4
oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle İş GYO için daha
önceki "TUT" önerimizi "EKLE" olarak değiştiriyor ve hedef hisse
fiyatını 2,25TL olarak güncelliyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/CBC052482EFF494FA760592C558A1479/da7ba262882a245cb4349603212b19ce/?i=d398ca679206d6b3876e4b360c6220036a9b4aa8baabd0423b522211e83500b661aba201381c4fe97f48c3317bafd6db720ff8f49faa004ecacceba7b82a9a93c14ce792e4270b5389aeef6f847d388c433a526b5118aa45b292496fc37883cc

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey