HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, BİM için hedef fiyatını 94,85 TL'den 90,82 TL'ye indirirken, 'al' tavsiyesini korudu

Şeker Yatırım, BİM için hedef fiyatını 94,85 TL'den 90,82 TL'ye
indirirken, 'al' tavsiyesini korudu.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Başarılı operasyonel & finansal performans bu çeyrekte de devam etti?
A. Can TUĞLU Analist [email protected]

Bim 1Ç21?de bizim beklentimizin (635mn TL) ve piyasa ortalama
beklentisinin (639mn TL) üzerinde 685mn TL net kâr açıkladı (1Ç20:
430mn TL). Net kar marjı ise 1Ç21?de, 1Ç20?deki %3,4?ten %4,4
seviyesine yükselmiştir. Net satış gelirleri, Covid-19 pandemisinin
müşteri trafiğindeki olumsuz etkisine rağmen (1Ç21: %0,7, 2Ç20: -%15,
3Ç20: -%12, 4Ç20: -%12,9, 1Ç21: -%17,0) artan sepet hacmi (1Ç21: 35,38
TL, 1Ç20: 25,97 TL) (+%36,2) ve artmakta olan mağaza sayısının olumlu
etkisiyle (1Ç21: 9,723, 1Ç20: 8,640 yıllık %13,0?lık büyüme ? 1Ç21:
331 yeni Bim Türkiye, 17 Bim Fas, 10 yeni FİLE mağazası açılışı)
1Ç21?de yıllık %23,1?lİk artışla 15.502mn TL seviyesine ulaşmıştır
(Şeker Y.: 15.802mn TL, Piyasa Ort.: 15.958mn TL). Bim, 1Ç21?de %18,4
brüt kâr marjı ile operasyonel kârlılıkta yine başarılı bir çeyrek
geçirdi (1Ç20: %17,2). Bu çeyreği %8,5 FAVÖK marjı ile sonuçlandıran
Bim, 1Ç21?de operasyonel taraftaki ?Sepet Hacmi?/?Mağaza Başına Günlük
Satış Hacmi? (1Ç21: 19.357 TL, 1Ç20: 17.127 TL, yıllık %13?lük artış)
bazlı iyileşmenin de etkisiyle, %34,4?lük artışla 1.324mn TL FAVÖK
rakamı elde etmiştir.

Yurtiçi ve yurtdışı mağaza ağı büyümesi, 1Ç21?de de tüm hızıyla devam
etti.

FİLE markası ile özellikle orta büyüklükte marketlere rakip olan Bim,
1Ç21?de yurtiçi mağaza ağına 10 yeni FİLE mağazası daha ekleyerek 133
FILE mağazasına ulaşmıştır. Şirket, ürün gamı daha geniş ve m2 olarak
da Bim mağazalarından yaklaşık 3 kat büyük olan File mağazalarının
(1,0001,500m2) sanal operasyonlarını birkaç hafta sonra devreye
alınmasını planlamaktadır.

Fas operasyonlarında Şirket, mağaza açılışlarını sürdürerek 1Ç21?de 7
yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiş, sonucunda ise toplamda 552 adet
mağaza sayısına ulaşmış, 2021 yılının ilk çeyreğinde de bu
operasyonlarında net kar elde etmeyi başarmıştır. Mısır?da ise Şirket,
1Ç21?de yeni mağaza açılışı yapmamış, bu çeyrek sonunda toplamda 300
mağaza sayısı ile hizmet vermiştir. Makroekonomik tahminlerimizde
güncellenmeye gitmemiz ve risksiz faiz oranı varsayımımızı 200 baz
puan arttırarak %15,50 seviyesine yükseltmemiz neticesinde Şirket için
94.85 TL olan hedef pay fiyatımızı 90,82 TL seviyesine indiriyor, ?AL?
tavsiyemizi koruyoruz. FAVÖK büyümesindeki devamlılık, büyüme
iştahının hem yurtiçinde hem yurtdışında kesilmemesi, beğendiğimiz iş
modeli ve pandemi sürecinde artan sepet hacminin olumlu etkisine
paralel olarak Bim hisselerine defansif pozitif bakışımızı
sürdürüyoruz. Ayrıca, Bim?in güncel piyasa fiyatlamasında güçlü nakit
akışı yaratan ve döviz riski taşımayan Bim?in değerlemelerimize olumlu
etkisini sürdürdüğünü görüyoruz. Beklentilerin hafif üzerinde gelen
sonuçlarla birlikte piyasanın Bim?e kısa-orta vadeli tepkisinin
sınırlı pozitif olacağını düşünüyoruz. Rapor tarihi itibariyle Bim
payları, 2021T 13.82x F/K oranı ve 5.50x PD/DD rasyoları ile işlem
görmektedir."

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec082f0d8d743d0f66999/6098c92ae9b7d6000175e603/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/6098c9387d6e1a00011ea8b7

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey