İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Hisse bazında ayrışmayla yükseliş devam ediyor?
Dünya borsaları ABD öncülüğünde yükseliyor. Dow, S&P, Nasdaq
arasındaki ayrışma dikkat çekici. Dow yeni zirveler yaparken, S&P 4200
bariyerini geçmeye çalışıyor, Nasdaq ise kan kaybetmeye devam ediyor.
Banka, temel tüketim, ham madde, telekom hisseleri yükselişte başı
çekiyor. Teknoloji, sağlık enerjide kar satışları dikkat çekiyor.
Borsa İstanbul dünyadan sınırlı pozitif ayrışmaya devam ediyor. MSCI
Türkiye %1,4 artışla Güney Afrika ve Macaristan?ın ardından üçüncü en
iyi EMEA endeksi. Banka endeksi sanayiye göre daha iyi performans
gösteriyor. Ancak Kardemir, Ereğli, Koza Altın, Petkim gibi az sayıda
sanayi hissesi çok iyi performans gösterdi.
Dünya borsalarının seyri Borsa İstanbul?da yükselişin devam edeceğine
işaret ediyor. Endeks için destek olarak 1.400, direnç olarak 1.430 -
1.445 seviyeleri öne çıkıyor.
Bugün kar açıklayan şirketlerde Petkim, Bim, Şok Market, Ülker, Logo
hisselerinde pozitif tepki bekliyoruz. Vakıfbank ve Koc Holding
hisselerinde özel bir tepki beklemiyoruz. Medikal Park?ın sonuçları
çok iyi ama büyük ölçüde fiyatlandığını belirtelim. Teknik bültende
Sabancı Holding, THY, Kardemir, Ereğli, Petkim, Koza Altın, Şok ve
Anadolu Efes öne çıkıyor.
Borsa İstanbul için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Salgının hızla
gerilemesi, Avrupa?nın büyümesinin canlanması, şirket karlarındaki
artış ve PPK toplantısında utangaç şahin mesajlar verilmesi pozitif
piyasa görüşümüzü destekliyor.
Bugün Amerika?da tarım dışı istihdam bekleniyor. Beklenti 1milyon
civarı yeni istihdam. Ancak asıl önemli olan ücret artışı olacak. Çok
güçlü bir veri varlık alımının azaltılması tartışmasını gündeme
getirebilir. Piyasalarda hareketlilik yaratabilecek bir veri.
Sirket Haberleri
MLP Sağlık Hizmetleri
Kapanış (TL) : 24.72 - Hedef Fiyat (TL) : 23.33 - Piyasa Deg.(TL) :
5143 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.46
MPARK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -5.64 Analist:
[email protected] MPARK 1Ç21 Sonuçları: Net kar beklentileri aştı.
MLP Sağlık, yılın ilk çeyreğinde, beklentilerin üzerinde (Is Yatırım:
56mn TL Piyasa: 59mn TL), 66mn TL net kar açıkladı. Net finansal
giderlerdeki düşüş ve sıkı maliyet yönetimi sayesinde artan
operasyonel karlık sayesinde net kar yıllık bazda % 30 büyüme
kaydetti. 1Ç20?de hastane devralımlarından kaynaklanan 85 mn TL
tutarındaki tek seferlik ve nakit karşılığı olmayan gelirler hariç
bırakıldığında net kar büyümesi çok daha yüksek seviyede gerçekleşmiş.
Beklentimizin altında gelen net finansal giderler aynı zamanda
tahminimizdeki sapmanın da temel nedeni oldu.
Satış gelirleri, beklentiler ile uyumlu (ISY tahmini: 1194mn TL ve
konsensüs: 1232mn TL), yıllık bazda %23,7 artarak 1211mn TL
gerçekleşti. Hasta trafiğindeki düşüşe rağmen, Mart ayı başında
yapılan SUT fiyat artışları ve kompleks tedavilerin büyükşehirlere ve
özel hastanelere kaymasıyla gelir kompozisyonunda meydana gelen
iyileşme sayesinde yurt içi hasta gelirleri 1Ç21?de yıllık %32,4 artış
gösterdi. SUT fiyat listesinin 28 Nisan 2021?de yeniden revize
edildiğini hatırlatmak isteriz. Yatılı ve ayakta hasta gelirleri
sırasıyla yıllık %33 ve %31 artış kaydetti. 2020 Ocak ve Şubat
aylarında hasta trafiğinin yüksek baz etkisine rağmen, Medikal turizm
gelirleri TL?deki değer kaybı sayesinde yıllık bazda %9 olarak
gerçekleşti. Ana faaliyete odaklanma stratejisi doğrultusunda
laboratuvar ihalesinin gönüllü olarak yenilenmemesi nedeniyle ise
diğer gelirler 1Ç21?de yıllık bazda% 52,7 düşüş gösterdi.
FAVÖK marjında artış. Tahminlere paralel olarak (ISY tahmini: 274mn TL
ve konsensus: 279mn TL), FAVÖK yıllık %34,0 artarak 291mn TL?ye
yükseldi ve % 24,0 (+ 1,8 puan) FAVÖK marjı kaydetti. Marjlar, sıkı
maliyet yönetimi ve artan operasyonel kaldıraçtan yararlanmaya devam
etti.
Güçlü serbest nakit akışı üretimi. MLP Care, işletme sermayesi
ihtiyacındaki düşüş ve düşük yatırım harcamaları sayesinde 1Ç21?de
269mn TL serbest nakit akışı elde etti (4Ç20?de 118mn TL). Net borç
pozisyonu, kur etkisi ile nedeniyle 2.05 milyar TL seviyesinde
neredeyse sabit kaldı. Net Borç / FAVÖK 2020Y?de 2,0x?den 1,8x?e
düştü. Şirket, 2022-2024 yılları için 46,5 milyon EUR tutarındaki
sendikasyon kredisine ilişkin tüm borç hizmetini TL?ye çevirdiklerini
açıkladı. Dönüşümün ardından, Şirket?in şu anda 6,2 milyon EUR
tutarında döviz uzun pozisyonu bulunuyor.
Yorum: Piyasanın, bekletilerin üzerinde gelen güçlü 1Ç21 net kar
rakamına ilk tepkisinin olumlu olabileceğini düşünüyoruz. Ancak
hissenin son dönemdeki endeks üstü performansı göz önüne alındığında
pozitif tepki sınırlı kalabilir ve kar satışı görebiliriz. Öğleden
sonra gerçekleştirilecek telekonferans sonrasında tahminlerimizin
üzerinden geçeceğiz.
Petkim
Kapanış (TL) : 6.9 - Hedef Fiyat (TL) : 4.2 - Piyasa Deg.(TL) : 17487
- 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 145.16
PETKM Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -39.11 Analist:
[email protected] PETKM 1Ç21 Sonuçları
Petkim 1Ç21 finansallarında beklentilerin %35 üzerinde 884 milyon
TL?lik net kar açıkladı (İş Yatırım: 729 milyon TL, Piyasa: 655 milyon
TL). Geçen senenin aynı dönemindeki 13 milyon TL?lik net zarara
kıyasla kuvvetli bir toparlanma görülürken, net kardaki pozitif
sürpriz beklenenden iyi operasyonel performanstan kaynaklandı.
Satışlar 5 milyar TL ile beklentilere paralel geldi (İş Yatırım: 5,3
milyar TL, Piyasa: 4,99 milyar TL) ve yıllık bazda %82?lik artış
gösterdi. Bu artışın nedeni kuvettli seyreden ürün fiyatları oldu.
FAVÖK, 1Ç20?deki 155 milyon TL?ye kıyasla, 1Ç21?de yıllık bazda 6,7
katlık bir artışla piyasa beklentisinden %21 yukarıda 1,19 milyar TL
olarak geldi (İş Yatırım: 1,15 milyar TL, Piyasa: 989 milyon TL).
?Etilen-nafta makasının güçlü seyri bu iyileşmeye katkıda bulundu.
FAVÖK marjı ise 1Ç21?de geçen senenin aynı dönemindeki %6?lık oranın 4
katına ulaşarak %24 oldu. Net kar ve FAVÖK?ün beklentilerden yukarıda
gelmesi sebebiyle 1Ç21 sonuçlarına olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz.?
Koç Holding
Kapanış (TL) : 18.69 - Hedef Fiyat (TL) : 32.42 - Piyasa Deg.(TL) :
47396 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 38.06
KCHOL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 73.44 Analist:
[email protected] KCHOL 1Ç21 Finansal Sonuçları
Net kar halka açık iştiraklerinin güçlü katkısı ile beklentileri aştı:
Koç Holding 1Ç21 konsolide finansallarında 2,11 milyar TL net kar
açıklarken, piyasa beklentisi 1,65 milyar TL?nin %28 üzerinde
gerçekleşti. Net karın beklentileri aşması çok büyük ölçüde halka açık
iştiraklerin güçlü perforamsnından kaynaklandı. Portföyün %90?ını
oluşturan halka açık iştiraklerin sonuçlarını daha önce açıklamış
olmasından kaynaklı net kardaki sapmanın piyasa için sürpriz
olmayacağını düşünüyoruz.
Güçlü solo net nakit pozisyonu: Holding?in düzeltilmiş solo nakit net
nakit pozisyonu 1Ç21 sonu itibariyle yükselerek 466mn dolara ulaştı
(4Ç20: 375mn dolar).
En çok önerilenler listemizde tutmaya devam ediyoruz: Hisseyi en çok
önerdiğimiz hisseler listesinde tutmaya devam ediyoruz. 2020 Ağustos
ayında listeye eklediğimizden beri hisse fiyatı %30 yükselmesine
rağmen, endekse paralel hareket etti. Son dönemde piyasada artan risk
algısından ve yaşanan yabancı satışından görece daha yüksek yabancı
payı olması nedeniyle olumsuz etkilendi. Hisse aktif değerine göre son
1 yıllık, 3 yıllık ve 5 yıllık ortalama ıskontoları olan sırasıyla
%30, %18 ve %10?a karşın %40 gibi tarihi yüksek iskonto ile işlem
görüyor.
Bim Birleşik Mağazalar A.Ş
Kapanış (TL) : 66.1 - Hedef Fiyat (TL) : 90 - Piyasa Deg.(TL) : 40136
- 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 34.67
BIMAS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 36.16 Analist:
[email protected] BIMAS 1Ç21 Finansal Sonuçları
Net kar beklentileri aştı: Bim 1Ç21 finansallarında yıllık bazda %59
büyüme ile 685 milyon TL net kar açıkladı. Net kar piyasa beklentisi
625mn TL?nin %10 üzerinde gerçekleşti. Net kardaki pozitif sürpriz
operasyonel karın beklentileri hafif aşması ve finansal gelirlerin
daha güçlü olmasından kaynaklandı. Net karın pozitif sapmasından
dolayı hafif olumlu piyasa tepkis bekliyoruz.
Güçlü sepet büyümesi ve mağaza artış hızı büyümeyi destekledi: Net
satışlar yıllık bazda %23,1?lik artış göstererek 15,5 milyar TL?ye
yükseldi. Geçtiğimiz yıl aynı dönem %39.6 gibi çok yüksek bir
büyümenin yaşandığı bir çeyreğin güçlü baz etkisi nedeniyle büyüme
sınırlı kaldı. Benzer mağaza büyümesi %13 gerçekleşirken, mağaza
sayısı da yıllık bazda %13 artış gösterdi. Benzer mağaza büyümesi ise
büyük ölçüde salgın nedeniyle değişen tüketici davranışları sonucu
yıllık bazda %36 artan sepet büyüklüğünden kaynaklanırken mağaza
trafiği büyümesi yine aynı sebeple eksi %17 olarak gerçekleşti.
Güçlü operasyonel marjlar: FAVÖK 1Ç21?de yıllık bazda %34.4 artışla
kabaca beklentilere paralel 1,32 milyar TL olarak gerçekleşti (Piyasa:
1,3 milyar TL). Geçen sene aynı dönem %51 gibi oldukça güçlü bir baz
dönem etkisi olduğu hatırlatmak isteriz. Ayrıca UFRS etkisi hariç
FAVÖK büyümesi daha da güçlü %42 gerçekleşti. FAVÖK marjı ise yıllık
yaklaşık 70 baz puan iyileşme ile %8,5 olurken piyasa beklentisi
%8,2?nin üzerinde gerçekleşti.
En çok önerilenler listemizde: Sonuçların ardından hedef değerimizde
hafif revizyon yapabiliriz, ancak şu aşamada 90TL hedef değerimize %30
getiri potansiyeli sunan hisse için AL tavsiyemizi yineliyoruz. Hisse
2021 tahminimize göre IFRS 16 öncesi 9.4x FD/FAVÖK ve 15.4x F/K
çarpanı ile işlem görüyor. Yakın dönemli çarpanlarına göre yaklaşık
%25 iskontoya işaret ediyor. Mart 2021?de en çok önerilenler listemize
eklediğimiz hisseyi %5?lik sınırlı göreceli getirisi ile listed
tutmaya devam ediyoruz.
TAV Holding
Kapanış (TL) : 23.18 - Hedef Fiyat (TL) : 30.05 - Piyasa Deg.(TL) :
8421 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 27.22
TAVHL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 29.65 Analist:
[email protected] TAV toplam yolcu sayısı aylık bazda %5 geriledi
TAV Havalimanları toplam yolcu sayısı Nisan ayında 1.74 milyon olarak
gerçekleşirken, 4A21 toplam yolcu sayısını yıllık bazda %43 düşüşle
6.08 milyona taşıdı. Nisan ayı toplam yolcu sayısı aylık bazda %5
düşüş gösterdi. Nisan ayı yolcu verileri geçen yılın aynı döneminde
salgınla ilgili alınan önlemlerin artmasıyla çoğu uçaklar yere
indirildiğinden yıllık bazda kıyaslanabilir değil."
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210507094758111_1.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twit