Oyak Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini
Değerlendirme Analizi:
"ALBRK Albaraka, 1Ç21?de bizim beklentimize paralel (57mTL), piyasa
beklentisinin (50mTL) üzerinde 55mTL net kar açıkladı. Sonuçlar, net
karda çeyreksel %53 düşüşe yıldan yıla ise %359 artışa işaret
etmektedir. Komisyon gelirlerindeki artış, net karşılık giderlerindeki
azalış ve artan ticari kazançlar karlılığı desteklerken net faiz
gelirlerindeki azalma karlılığı baskı altına almıştır. Çekirdek
gelirlerde (faiz + komisyon) çeyreksel %38 düşüş yaşanmıştır. Artan
fonlama maliyetleri neticesinde kredi/mevduat makası çeyreksel 85 baz
puan daralmıştır. Konut projesi gelirleri ise bu çeyrek yoktur ve
marjdaki düşüşü engelleyememiştir. Net faiz marjında beklentimize
paralel 1.6 puan çeyreksel daralma olmuştur. Sermaye getirisi 1Ç'de
%5,4?e geri çekilmiştir (4Ç: %11,7). Sonuçları, Albaraka için nötr
olarak değerlendiriyoruz.
KAREL Karel 1Ç21'de, 1Ç20'deki 6.4mnTL olan net karının üzerine
%292'lik bir artış ekleyerek 25mnTL net kar açıkladı. Çeyreklik bazda
ise, net kar 4Ç20'ye göre %62 gerilemiş olmasına rağmen bunun nedeni
mevsimsellik ve 4Ç20'de gelen yüksek yabancı para gelirleriydi, bu
yüzden Karel?i yıllık bazda karşılaştırmak daha isabetli olacaktır.
FAVÖK bu çeyrekte 57.6mnTL ile geçen senenin aynı çeyreğindeki
33.6mnTL'nin %71 üzerinde gerçekleşti (ç/ç -%10). Öte yandan, FAVÖK
marjı %16,6'dan %17,3'e yükseldi ve net kar marjı da %3.15'ten
%7.51'e doğru bir artış gösterdi. Net borç tarafında da, 356mnTL'den
381mnTL'ye hafif bir artış gözlemlendi buna bağlı olarak net
borç/FAVÖK oranı 0.12'den 0.15'e çıktı. Telesis?in karlılık üzerindeki
faydalı etkilerinin devam etmesini ve güçlü 1Ç21 sonuçlarının Karel
üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. Karel hisseleri dünkü
kapanışa göre 9.8x FD/FAVÖK ve 13.3x F/K oranları ile işlem görüyor ki
bu oranlar da genel itibari ile benzerlerinin altında.
%26,95'lik hissesinin alımı 3,8 mn EUR hisse değeri üzerinden
gerçekleşecektir. Toplam ödenecek bedel 16,7 mn EUR olup nihai tutar
işlemin kapanış tarihinde net işletme sermayesi ve net finansal
borçlara ilişkin fiyat düzeltmesi sonrasında belirlenecektir. İşleme
ilişkin gerekli yükümlülüklerin tamamlanması ve düzenleyici
otoritelerden onaylarının alınmasından sonra işlemin 2021 yılı ikinci
çeyreğinin sonuna kadar tamamlanması planlanmaktadır. ZPC Otmuchów,
halka açık bir şirket olduğu için Polonya Sermaye Piyasası
uygulamalarına göre Kervan Gıda, hisse devrinden itibaren 3 ay içinde
ZPC Otmuchów'daki toplam hissedarlığı %66'ya çıkartmak üzere %0,71 ile
%1,64'lük hisse alımı için kalan hissedarlara zorunlu pay alım teklifi
yapmakla yükümlüdür. Daha önceki açıklamalarda da belirtildiği gibi
satın alımdaki geleceğe yönelik stratejik hedefler satın alınan
şirketlerin %48 seviyesinde olan kapasite kullanım oranını artırarak
ve operasyonel verimlilik sağlayarak karlılığı yükseltmek, Bebeto
markasının Avrupa modern kanalındaki etkinliğini artırmak ve knowhow
aktarımı ile katma değerli ürün gamını genişletmektir. ZPC Otmuchów ve
PWC Odra yumuşak şeker, çikolatalı marshmallow, bar, helva ve tuzlu
atıştırmalıklar gibi ürünlerin markalı ve fason üretimini ve satışını
yapmaktadır. Şirket, yumuşak şeker kategorisinde Polonya'da %38'lik
üretici payı ile pazar lideridir. Devralınacak şirketlerin 2020 yılı
konsolide gelirler ve FAVÖK?ü sırasıyla 50.4mn EUR ve 2.8mn EUR
seviyesindedir. 2021 yılı ilk çeyrek net satış geliri ise 14,4 mn EUR
olarak gerçekleşmiştir ve FAVÖK EUR1.2mn?dur. Satın alınacak
şirketlere ilişkin projeksiyonlarda tonajın 2021?de hedeflenen
23,500?den 2025?te 45,969?a, gelirlerin 2021?de 60mn EUR?dan 2025?te
116mn EUR?ya artması beklenmektir. FAVÖK marjının %9?dan %14.5?a
çıkarılması planlanmaktadır. YBBO?nı hacim, gelir ve FAVÖK için %18,
%18 ve %33 olarak hesapladık. 1Ç21 sonu ZPC Otmuchów?un net borcu
EUR6.7mn?dur. Şirketlerin 600'den fazla çalışanı ve 4 tane üretim
tesisi bulunmaktadır. Bu üretim tesislerindeki yıllık üretim
kapasitesi 37.707 tondur. Satın alım işlemi sonrasında Kervan Gıda'nın
72.300 ton olan üretim kapasitesi yaklaşık %52 oranında artacaktır.
Hesaplarımıza göre şirketin 2020 gelirleri ve FAVÖK rakamlarının,
Kervan Gıda konsolide rakamlarına oranı sırasıyla %40 ve %11?dir.
Olumlu.
MGROS Migros, Rekabet Kurulu'nun CarrefourSA tarafından Adıyaman,
Bitlis, Diyarbakır, Elazığ, Erzincan, Hatay, Malatya, Mardin,
Şanlıurfa ve Van illerinde işletilmekte olan 34 adet mağazanın (32.048
m2 net satış alanı) kiracılık hakkının ve söz konusu mağazaların
tamamının demirbaşları ile birlikte Migros?a devrini onayladığını
açıklamıştır.CarrefourSA?yla akdedilen sözleşmede toplam devir
bedelinin 26mn TL + KDV olması hususunda anlaşma sağlanmıştır. Nihai
devir bedeli sözleşme konusu 34 mağazadan sözleşme şartlarına uygun
olarak devir ve teslim edilebilecek mağaza adedi üzerinden hesap
edilerek, devredilecek mağazalarda iş akdi devrini kabul eden kadrolu
personelin kıdem tazminat tutarı ve yıllık brüt izin tutarı mahsubu
sonucu belirlenecektir. Teslim edilecek mağaza adedi ve nihai devir
bedeli, işlemlerin tamamlanmasını müteakip kamuoyla paylaşılacaktır.
Nötr.
SEKTÖR HABERLERİ
BANKACILIK Pandemi ile birlikte BDDK, sorunlu kredi ödemelerinin
takibi için bekleme süresini 90 günden 180 güne çıkarmıştı. 2020 yılı
sonunda sona eren esneklik 30 Haziran 2021 tarihine kadar uzatılmıştı.
Dünya Gazetesi haberine göre BDDK'nın bu esnekliği takip döneminde en
erken 30 Eylül 2021'e, en geç 2021 yılı sonuna kadar uzatmayı
planlamaktadır. BDDK, pandeminin ve tam kapanmanın devam etmesi
nedeniyle bu uygulamaya uzatmayı planlamaktadır. Bankalar ise zorunlu
olmamakla birlikte tahsili gecikmiş alacaklar için karşılık ayırmaya
devam etmektedir. Haberleri bankalar için olumlu görüyoruz.
HAYAT VE EMEKLİLİK SEKTÖRÜ Bugün yayınlanan yönetmelikle, Bireysel
Emeklilik Fon Alım Satım Platformu (BEFAS)'ta işlem görecek başka
şirketlerin kurucusu olduğu fonlar, emeklilik planlarına dahil
edilerek katılımcılara sunulacak. Katılımcılar, kendi emeklilik
şirketinin yönettiği fonlar dışındaki fonlara da yatırım yapabilecek.
Sektör için olumlu değerlendiriyoruz. Sistemden çıkışları azaltıcı
etki yapabilir. AVISA ve ANHTY hisseleri için olumlu.
SAVUNMA SANAYİİ Defence Türkiye?de yer alan bir habere göre, Türk
Silahlı Kuvvetlerini Güçlendirme Vakfı tarafından yapılan açıklamada,
bu yıl 25-28 Mayıs tarihlerinde düzenlenmesi planlanan IDEF 2021
15?inci Uluslararası Savunma Sanayii Fuarı'nın, Sağlık Bakanlığı Bilim
Kurulu?nun tavsiye kararı doğrultusunda, COVID-19 pandemi koşulları
nedeniyle ertelendiği duyuruldu. IDEF 2021 Fuarı'nın, 17-20 Ağustos
2021 tarihleri arasında, aynı şartlar dâhilinde icra edileceği
belirtildi.
PİYASA HABERLERİ
Nisan Ayı Yabancı İşlemleri Yabancı yatırımcılar Nisan?da 80 milyon
dolarlık net alış yaptı. En çok net fon girişi olan hisseler EREGL
(168mn dolar), GARAN (164mn dolar) ve TCELL (31mn dolar) oldu. En çok
satılan hisseler ise THYAO (-33mn dolar), BIMAS (-30mn dolar) ve YKBNK
(-29mn dolar) oldu."
https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210506.pdf
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey