ANALİZ-Kardemir 1.Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(İntegral Yatırım Menkul)

İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Kardemir (KRDMD) 1 çeyrek dönemine ilişkin bilançosunu açıkladı.
Şirket 1Ç dönemde 501.2 milyon TL net kar yazdı. Şirket geçen 1Ç
döneminde 161.6 milyon TL zarar açıklamıştı. Net kar çeyreğe göre %10
arttı. 1Ç dönemde piyasa beklentisi olan 417,7 milyon TL seviyesinin
üzerinde bir kar geldi. Net kardaki pozitif sapmada ciroda %80 artış,
finansal yatırımlardan elde edilen temettü gelirleri ve finansman
gelirleri etkili olmuş. Vergi öncesi kar 612.8 milyon TL olarak
gerçekleşmiş .111 milyon TL vergi gideri net karı bir miktar
törpülemesine karşın güzel bir kar rakamı geldi.

Şirket?in satış gelirleri ise geçen yıla göre %80 artışla 1.869 milyon
TL seviyesine ulaştı. Piyasa beklentisi 2.580 milyon TL düzeyindeydi.
Esas Faaliyet karı ise %788, FAVÖK rakamı ise %513 arttı. Böylelikle
FAVÖK 815mn TL ile 790mn TL olan piyasa beklentisini aştı.

Marjlar arttı? 1Ç döneminde kar marjlarında güzel atışlar gerçekleşti.
Kar marjlarındaki artışta ürün satış fiyatlarındaki yükselişin büyük
etkisi var. FAVÖK marjı da yıllık 21,1 puan artışla %29,8 seviyesinde
gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %26,1 FAVÖK marjı elde edilmişti.
Brüt kar marjı yıllık 21,4 puan artışla %28,8 seviyesinde gerçekleşti.
Net kar marjı yıllık bazda 29,0 puan artış göstererek %18,4
seviyesinde gerçekleşti.

Dolar bazında satışlar arttı? Dolar bazında yıllıklandırılmış satışlar
rekor seviyeye ulaştı. 2021 yılı 1Ç dönemde yıllıklandırılmış satışlar
818 milyon $ oldu. 2018 yıl sonunda 794.5 milyon $ açıklanması sonrası
bu en yüksek rakam oldu.

Net borç pozisyonu azalıyor? Şirketin net borç pozisyonu 2020 yılının
aynı dönemine göre %90,7 azalırken, bir önceki çeyreğe göre %80,6
azaldı. Bu dönemde net borç 157,3 milyon TL oldu. Net borç/FAVÖK
rasyosu ise 0,1 seviyesinde gerçekleşti. Bu rasyo 2011?den bu yana en
düşük seviyede gerçekleşti. 31 Mart 2021 itibariyle şirketin 73.9
milyon $ ve 124.7 milyon ¬ olmak üzere toplam 1,8 milyar TL döviz açığı
bulunmaktadır. Döviz kurlarının yükselmesi kur farkı giderine neden
olabilir.

Şirketin nakit değerleri arttı? Şirketin nakit değerleri 2020 yıl
sonuna göre 487,7 milyon TL artarak 1,9 milyar TL oldu. İşletme
faaliyetlerinden 689,7 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım
faaliyetlerinden 48,0 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman
faaliyetlerinden 154,0 milyon TL nakit çıkışı oldu.

Değerlendirme? 1Ç dönemde çelik fiyatlarındaki artış ve avantajlı
maliyet yapısı Kardemir?in finansallarına olumlu etkilemiş. Şirketin
1Ç21 dönemi finansal sonuçlarını ve kar marjlarındaki güçlenmeyi
olumlu buluyoruz. KRDMD 2.0x Pd/dd çapanı ile tarihsel ortalamaların
üzerinde, primli görünüyor. Buna karşın fd/FAVÖK rasyosuna göre 4.64x
ile iskontolu işlem görüyor. Bu finansal sonuçlarla KRDMD?nin sabah
açılışta pozitif etkilenmesi beklenebilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey