Ana SayfaANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)----

ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

04 Mayıs 2021 - 08:59 www.borsagundem.com

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:

"Dün ABD'de açıklanan ve tedarik sorunlarıyla birlikte yavaşladığı
gözlenen imalat aktivitesine karşın Dow Jones ve S&P500 endeksi günü
artıda kapattılar. Powell da ekonomideki toparlanmanın düzensiz
olabileceğini söylerken ABD on yıllık tahvil faizi geriledi, Dolar
değer kaybetti. Bu sabah ise ABD vadelilerinde kısmi geri çekilmeler
gözleniyor. Asya'da tarafına bakıldığında, Japonya ve Çin'in kapalı
olduğu ortamda görece düşük hacimlerle karışık bir görüntü var. Dünkü
primlerin ardından Gelişmekte Olan Ülke para birimleri ise hafif baskı
altındalar. Bu hafta açıklanacak hizmet PMI ve istihdam verileri bir
taraftan beklenirken, emtialardaki hareket, genel resimde yazın
koronavirüs kısıtlamalarının azalmasıyla ekonomik toparlanma
beklentilerinin devam ettiğini gösteriyor. Dolayısıyla, risk
iştahındaki kısmi zayıflık sınırlı kalabilir. ABD on yıllık tahvil
faizinin yükselememesi de kısa vadeli Gelişmekte Olan Ülke para
birimleri için destekleyici olabilir. Bununla birlikte, dün yurtiçinde
beklentilerin hafif de olsa altında gelen enflasyon verisi ile TL'de
baskı azalırken, perşembe günkü TCMB toplantısından faiz değişikliği
beklenmemesi Borsa tarafında da olumlu fiyatlanmış gözüküyor. Tam
kapanma sonrası normalleşme beklentileri ve Sağlık Bakanı Fahrettin
Koca'nın aşı konusundaki iyimser açıklamaları ile dün havacılık
hisselerinde yükselişin belirginleşmesi de piyasaya destek verdi. Ek
olarak, Koca, Biontech ile 30 milyonu haziranda gelmek üzere için 90
milyon dozluk aşı sözleşmesi yapıldığını belirtti. Endeks tarafında,
işlem hacmi düşük kalmaya devam etse de genele yayılan alımlar ve
beklentilerin üzerinde gelmeye devam eden finansallarla BIST100
endeksinde yükseliş eğilimi sürebilir. Teknik olarak nisan ayındaki
düşüş trendi ve 20 günlük ortalamasından uzaklaşan endekste 50 günlük
ortalama hedefe girmiş durumunda. Söz konusu ortalama 1.450 civarında
bulunuyor.

MAKROEKONOMİ

Tesla ve Amazon gibi hisselerin teknoloji borsası Nasdaq endeksini dün
kısmi baskıladığı gözlenirken, S&P 500 ve Dow Jones endeksi dünü hafif
artıda kapadı. Bugün Japonya, Tayland ve Çin borsaları tatil nedeniyle
kapalı kalmaya devam ediyor. Fed Başkanı Powell'ın, ABD'de ekonomide
gerçek ancak eşit olmayan bir toparlanma olduğunu vurgulayarak ekonomi
anlamında henüz düzlüğe çıkmadıklarını belirtmesi ve ISM endeksinin
beklentilerin altında kalmasıyla ABD 10 yıllıkların faizi, dün %1,58
seviyesinin altını test etti.

Dün ABD'de nisan ayı imalat PMI verileri izlendi. ABD'de nisan ayına
ilişkin imalat sektörü nihai PMI, 60,5 seviyesine yükselerek rekor
seviyeye ulaşırken, ISM imalat sanayi PMI endeksi 64,7'den 65,1
seviyesine yükselmesi beklenirken 60,7 seviyesinde gerçekleşti. Avrupa
tarafında, nihai verilere göre imalat PMI'lar nisan ayında imalat
sanayindeki güçlü görünüm ve siparişlerdeki artışların etkisiyle 50
eşik seviyesinin üzerinde büyüme bölgesindeki seyirlerini sürdürdüler.
Ayrıca Almanya'da mart ayında iç talebin görünümüne işaret eden
perakende satışlar aylık bazda %3 oranında artması beklenirken %7,7
oranında artışla beklentileri aştı.

Yurt içinde nisan ayında İSO imalat PMI endeksi 52,6'dan 50,4'e
gerileyerek ılımlı büyümeye işaret etti. Raporda vaka sayılarındaki
artışın imalat sanayini etkilediği ve bu nedenle üretim ve yeni
siparişlerde yavaşlama olduğu ve istihdamdaki artışın ise devam ettiği
belirtilmekte. Raporda ayrıca siparişlerin azalmasına rağmen küresel
talepteki artışla ihracat siparişlerinin arttığı, birikmiş işlerin
azaldığı, girdi maliyetlerinde ise döviz kuru gelişmeleri, ham madde
fiyatlarındaki artış ve arz eksikleri nedeniyle keskin bir artışın
olduğu belirtilmekte. Girdi maliyetlerindeki yükselişin ise satış
fiyatlarına yansıtıldığı belirtilmekte.

Ticaret Bakanlığı'nın geçici verilerine göre nisan ayında ihracat baz
etkisinin da katkısıyla yıllık %109 artarak yaklaşık 18,77 milyar USD
gelerek nisan ayının rekoru kırıldı ve en yüksek ihracat yapılan 2. ay
oldu. İthalat ise mart ayında %61,4 artışla 21,9 milyar USD'ye çıktı
ve iç talepte belirgin bir yavaşlamanın olmadığını bir kez daha teyit
etti. Dış ticaret açığı da nisan ayında 3,1 milyar USD seviyesinde
gerçekleşerek geçtiğimiz yıla göre %17,6 düşük kaldı. Geçen ay olduğu
gibi altın ithalatını Ticaret Bakanlığı haber bülteninde ilk 5 ithalat
kalemi içinde görmemekteyiz. TCMB PPK özetinde altın ithalatının
tarihsel ortalamasına yakınsadığını vurgulamıştı. Altın ithalatındaki
yavaşlamanın en azından devam ettiği düşünülebilir.

TİM ihracat verilerine sektörel bazda baktığımızda tarımda aylık %2,8
düşüş, sanayide %0,2 artış ile yatay bir seyir ve madencilikte %25,1
artış görmekteyiz. Alt sektör bazında bakıldığında savunma ve
havacılık sanayi %22,5, mücevher %19, kimyevi maddeler ve mamulleri
%8,3, çelik ihracatı %7,5 artarken, otomotiv endüstrisi %28,6, gemi ve
yat ihracatı ise aylık %14,7 düştü.

Nisan ayında TÜFE, %1,8 olan beklentilerin altında aylık bazda %1,68
arttı. Yıllık TÜFE, %17,14'e yükselerek Mayıs 2019'dan bu yana en
yüksek seviyede. Merkez Bankası, Enflasyon Raporu'nda enflasyonun
nisanda tepe yapmasını beklediklerini vurgulamıştı. Piyasada bazı
katılımcılar da nisanda tepe noktayı görmüş olabileceğimizi
değerlendirirken kur geçişkenliği, ÜFE'deki ve emtia fiyatlarındaki
seyirle bazılarının tepe beklentisinin ötelendiğini görüyoruz.

Başta ham petrol, ana metaller ve tütün ürünleri kaynaklı olmak üzere
ÜFE'de aylık %4,34 artışla Eylül 2018'den bu yana en yüksek artışı
görüyoruz. Son iki ayda daha belirgin olmak üzere yıl başından bu yana
ortalama %3,1 artan ÜFE'nin tarihsel aylık ortalaması ise %0,9'larda.
Neticede gerek kur etkisi gerekse uluslararası emtia fiyatlarındaki
yüksek seyir ve tedarik zincirindeki sıkıntılarla yaşanan arz
kısıtları ÜFE kanalıyla TÜFE üzerinde risk oluşturmayı sürdürüyor.
Yıllık ÜFE, %35,2 ile son 29 ayın en yüksek seviyesinde. Çekirdek
enflasyon olarak izlenen C endeksi, kur gelişmeleriyle aylık %1,82
artış sonucu yıllık %17,77 ile Şubat 2019'dan bu yana en yüksek
seviyesinde.

Hatırda kalması gerekenler:

Başta işlenmemiş gıda (taze meyve ve sebze) kaynaklı olmak üzere gıda
ve alkolsüz içecekler altın hariç dayanıklı mallar (döviz kuru,
endüstriyel metal fiyatlarındaki gelişmeler ve finansman koşullarına
hassas kalem) diğer temel mallar alkollü içecekler, tütün ve altının
aylık artışı tarihsel ortalamasının belirgin üzerinde. Enerji,
işlenmiş gıda ve temel mallardaki aylık artış tarihsel ortalamasına
yakın. Kira, ulaştırma ve haberleşme hizmetlerindeki ılımlı seyir
hizmet enflasyonundaki lokanta ve oteller kaynaklı artışı sınırlamış.
Nisan ve mayıs aylarında giyim ve ayakkabı enflasyonları
mevsimselliğin etkisiyle tarihsel olarak güçlü artış sergilemekte.
Geçen sene salgına bağlı talep koşullarıyla belirgin baskılanan giyim
enflasyonu nisan ayında, aylık %9,8 artış olan tarihsel ortalamasının
sınırlı altında gerçekleşmiş görünüyor.

%1,68 gerçekleşen TÜFE'nin kaynakları: Gıda 0,6 puan, giyim ve
ayakkabı 0,41 puan (hem mevsimsellik hem de artan girdi maliyetiyle
mayısta da artış sürecek), ulaştırma 0,25 puan (otomobil, bisiklet,
metro ve vapur ücretindeki artış), konut 0,15 puan (doğal gaz
ücretindeki artış etkili, mayısta da doğal gaz zammı ile birlikte
artış göreceğiz) çeşitli mal ve hizmetler (altın fiyatlarındaki artış)
0,09 puan, lokanta ve oteller 0,08 puan etkiledi. Eğitim, eğlence ve
kültür, alkollü içecekler, tütün ve sağlık ise sınırlı pozitif etki
yaptı. Ev eşyası ile haberleşme kalemi TÜFE'yi sınırlı düşüş yönünde
etkiledi.

ÜFE'deki artışın sanayi gruplarına göre ana belirleyicileri ara mallar
ve enerji olurken, detaylarda ana metaller, tekstil ürünleri, kimyasal
ürünler, gıda ürünleri, fabrikasyon metal ve kauçuk ve plastik
ürünleri yükselişte etkili oldu.

TCMB Analitik Bilanço verilerine göre 30 Nisan haftasında toplam
rezervin azaldığını ve net rezervin ise arttığını hesaplamaktayız.
İlgili haftada TCMB dış varlıkları 0,8 milyar USD azaldı. Bunun
neticesinde toplam rezervin 87,8 milyar USD'ye gerilediğini tahmin
ediyoruz. Bankaların TCMB'de tuttukları döviz mevduatı ise haftalık
bazda 1,4 milyar USD azaldı. Toplam rezervdeki değişimden bankaların
TCMB'de tuttukları döviz mevduatı çıkardığımızda net rezervdeki
değişime yaklaşık ulaşıyoruz. Buna göre net uluslararası rezervin 12
milyar USD seviyesine geldiğini öngörmekteyiz. TCMB'nin yurt içi
bankalarla olan swap stoku geçen hafta 0,79 milyar USD arttı .

Yurt dışı tarafta bugün veri takvimine bakıldığında,

ABD tarafında, TSİ 17'de mart ayına ilişkin fabrika siparişleri verisi
takip edilecek. Şubat ayında sanayi üretimi, perakende satışlar ve
fabrika satışları gibi verilerde aylık bazda düşüş görmüştük. Mart
ayında ise sanayi üretimi ve perakende satışlar tekrar büyüme
bölgesine geçti. Bu açıdan beklenti fabrika siparişlerinin de artması
yönünde. Ayrıca ABD'de TSİ 15.30'da mart ayına ilişkin dış ticaret
dengesi verisi açıklanacak. Martta dış ticaret açığının aylık bazda
-71,1 milyar USD seviyesinden -73,4 milyar USD seviyesine yükselmesi
bekleniyor.

İngiltere'de TSİ 11.30'da nisan ayına ilişkin imalat PMI nihai verisi
açıklanacak. İmalat PMI, aşılamaların hız kazanması ve Johnson
hükümetinin, normalleşme planını uygulamaya devam etmesiyle
kısıtlamaların kademeli olarak kaldırılmasının etkisiyle öncü veriye
göre, 60,7'ye yükselmişti.

Yurt içi tarafta ise, TSİ 14.30'da nisan ayına ilişkin reel efektif
döviz kuru endeksi verisi açıklanacak. Reel efektif döviz kuru
endeksi, mart ayında TL'deki zayıflama ve enflasyon ve enflasyon
beklentilerindeki yükselişin etkisiyle aylık bazda -%5,4 düşüşle 65,71
seviyesine gerilemiş ve böylece TL, reel bazda 3 aylık aralıksız
değerlenmesine martta ara vermişti. Ayrıca TSİ 10'da TCMB'nin Aylık
Fiyat Gelişmeleri Değerlendirmesi yayınlanacak.


ŞİRKET HABERLERİ

Türk Hava Yolları (THYAO, Pozitif): THY 2021 yılının ilk çeyreğinde
438mn TL (61mn USD) net dönem karı kaydetmiştir. Bizim zarar
beklentimiz 235mn TL, piyasanın zarar beklentisi ise 251mn TL idi.
Tahminimizdeki sapmada iştiraklerden zararların beklentimizden düşük
gelmesi ile finansman gelirinin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi
etkili olmuştur. Şirket 1Ç2020'de 2.023mn TL net dönem zararı
kaydetmişti. Satış gelirleri 1.çeyrekte %13,6 oranında azalarak 13,3
milyar TL'ye gerileyen şirketin satışların maliyeti %20,2 azalmış ve
12 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle brüt kar %298,4
artışla 1.275mn TL olmuştur. Brüt kar marjı 7,5 puan artışla %9,6'yı
göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler %17,5 oranında
gerileyerek 1.795mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 1Ç2021'de
227mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket'in faaliyet zararı 293mn
TL olmuştur. 1. çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 339mn TL net gelir
kaydedilirken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 131mn
TL zarar oluşmuştur. Finansman tarafında net 314mn TL gelir
kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi kar 229mn TL
olurken, 209mn TL'lik vergi geliri sonrası 438mn TL net dönem karı
açıklanmıştır.

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Sınırlı Pozitif): TSKB'nin
1Ç12021'deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %9,3 oranında
artarak 225,9mn TL'ye yükselmiştir. Net kar rakamı, bizim beklentimiz
olan 205mn TL ve piyasanın ortalama net kar beklentisi olan 212mn
TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Ticari zarar beklentimize karşın
Banka bu çeyrekte ticari kar elde ederken, karşılık giderleri
beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Banka'nın net faiz gelirleri
çeyreksel bazda %5,3 oranında artarak 552,2mn TL'ye yükselirken, bir
önceki çeyrekte kaydedilen 80,9mn TL net ticari zarar, bu çeyrekte
33,4mn TL ticari kara dönüşmüştür. Diğer yandan, Banka'nın karşılık
giderlerinin %91,3 oranında artarak 346mn TL'ye çıkması karın daha
yüksek gelmesin engellemiştir. TSKB, bu çeyrekte 30mn TL serbest
karşılık ayırmıştır. Operasyonel giderler 62,8mn TL gerçekleşerek
önemli bir değişim göstermezken, özkaynak yöntemiyle uygulanan
ortaklıklardan elde edilen gelir %7,1 oranında azalarak 55,4mn TL
olmuştur. Banka'nın ortalama özsermaye ve aktif karlılığı ise
sırasıyla %14,9 ve %1,6 olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki çeyrekte
ortalama özsermaye ve aktif karlılık sırasıyla %14,0 ve%1,6 idi.
Banka'nın takipteki krediler oranı 47baz puan azalarak %3,86'ya
gerilemiştir. Banka'nın sermaye yeterlilik oranı BDDK düzenlemeleri
dahil %18,49, düzenlemeler hariç %15,0 olmuştur.

SEKTÖR HABERLERİ


Perakende: İçişleri Bakanlığı 81 il valiliğine market tedbirleri
konulu bir genelge gönderdi. Genelgeye göre marketlerde vatandaşların
zorunlu temel ihtiyaçları dışında ürün satışına izin verilmeyecek. 7
Mayıs'tan itibaren alkollü ürün satışı kısıtlamasının yanında
elektronik eşya, oyuncak, kırtasiye, giyim gibi ürünleri satışı
yapılmayacak ancak temel gıda ve temizlik ürünlerinin yanı sıra sadece
hayvan yemi, mamaları ile kozmetik ürünleri marketlerde satılabilecek.
Kaynak: Dünya

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Afyon Çimento (AFYON, Pozitif): Afyon Çimento 1Ç2021'de 33,9mn TL net
dönem karı elde etmiştir. Şirket bir önceki yılın ilk çeyreğinde 12mn
TL net dönem zararı kaydetmişti. Şirket'in satış gelirleri yıllık
%86,4 oranında artarak 1Ç2021'de 81,3mn TL'ye yükselirken, brüt kar
9,6mn TL olarak (Brüt kar marjı %11,8) gerçekleşmiştir. 1Ç2020'de
0,1mn TL brüt zarar yazılmıştı. Diğer yandan, Şirket'in net finansman
giderleri yıllık 13,3mn TL azalarak 3,2mn TL olarak gerçekleşmiştir.

ARD Grup (ARDYZ): Şirket'in 1Ç2021'deki net dönem karı 18,2mn TL
olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise Şirket 6,7mn TL net
dönem karı açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri 1Ç2021'de bir önceki
yılın aynı dönemine göre %135 oranında büyüme göstererek 32,6mn TL'ye
yükselirken, brüt kar %173 oranında artmış ve 25,2mn TL olmuştur.
Operasyonel giderler 1Ç2021'de 11,7mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yıl ise
1,8mn TL idi. Diğer faaliyetlerden kur farkı geliri ve konusu kalmayan
karşılıklar kaynaklı 2,8mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet
karı geçtiğimiz yıla göre %144 oranında artmış ve 16,3mn TL olmuştur.
Finansman tarafında ise kambiyo karı kaynaklı 1,9mn TL gelir
kaydedilmiştir. Böylece şirketin 1. çeyrek net dönem karı 18,2mn TL
olarak gerçekleşmiştir.

Fonet Bilgi Teknolojileri (FONET): Şirket'in 1Ç2021'deki net dönem
karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %86 oranında artarak 6,5mn TL
olmuştur. Şirketin satış gelirleri 1Ç2021'de bir önceki yılın aynı
dönemine göre %25,7 oranında büyüme göstererek 17,5mn TL'ye
yükselirken, brüt kar %28,5 oranında artmış ve 7,8mn TL olmuştur.
Operasyonel giderler 1Ç2021'de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
%8,8 oranında artmış ve 1,6mn TL olmuştur. 172bin TL vergi geliri
sonrası şirketin 1. çeyrek net dönem karı 6,5mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
Ayrıca şirket Katar'da mukim "Gateway Technology Co. W.L.L." ile
"Hastane Bilgi Yönetim Sistemi (HBYS)" Kullanım Lisansı Satış
Sözleşmesi'ni 600bin USD bedelle 03.05.2021 tarihinde imzalamıştır.

FAİZ PİYASALARI

Pazartesi günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde
yatay seyretti. TCMB dün 67 milyar TL'lik (%19'dan, 7 gün vadeli)
haftalık repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık
repo ihaleleri kaynaklı 344 milyar TL oldu.

ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,63 seviyelerinden
başlarken, gün içerisinde %1,58-%1,65 bandında hareketin ardından
%1,60 seviyesinden günü kapattı.

Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisinde kısa vadeli tarafta
faizlerde yükselişler görülürken, orta ve uzun vadeli tarafta ise
faizlerde düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, günlük bazda kısa vadeli
tarafta faizlerde 20 baz puana yaklaşan yükselişler gözlenirken, orta
ve uzun vadeli tarafta ise faizlerde 20 baz puana yaklaşan düşüşler
görüldü. "



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey