Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST:
Güne hafif eksiyle başlangıç yapan BIST-100 endeksi gün içinde kısmen
dar bantta sıkışık bir seyir izlerken günü %0,44 düşüşle 1.385,91?den
tamamladı. Bankacılık endeksi % 0,26 yükselişle sınırlı pozitif
ayrıştı. Yurtdışı borsalar günü karışık bir görünümle kapatırken,
global risk alma iştahı güçlü seyrini koruyor. DXY endeksindeki
gerilemeye paralel EM para birimleri günü değer kazancıyla kapatırken,
Fed kararı sonrası bu değer kazançları devam etti. TL ise sınırlı
negatif ayrışarak günü yatay eğilimle tamamladı. CDS?ler günü 423
seviyelerinden kapatırken, TL varlıklarda risk alma iştahının tekrar
güçlenmesi için ilk etapta 400?lerin altına gelmesi gerekir. BIST üç
günlük güçlü tepki yükselişi sonrası sınırlı kar satışlarıyla
karşılaşırken, halka arz için nakit yaratma amaçlı satışların düşüşte
etkili olduğunu düşünüyoruz. BIST?te kısa vadede geri çekilmeler
yaşansa da global risk iştahında büyük bir bozulma yaşanmadıkça bu
geri çekilmelerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi ve tepki
yükselişi eğilimini korunması beklenmektedir. Bilanço dönemi
nedeniyle kısa vadede hisse bazlı hareketlerin ön plana çıkması
beklenmektedir. Kurlarda ve tahvil faizlerindeki gerilemenin devam
etmesi durumunda banka hisseleri öncülüğünde tepki yükselişinin güç
kazanması beklenir. Aksi durumda tepki yükselişleri belli seviyelerde
satış fırsatı olarak kullanılacaktır. Fed faizleri sabit bırakırken,
tahvil alımlarını devam ettireceğini açıkladı. Powell enflasyonda
yükseliş yaşansa da geçici olacağını ve Fed?in ekonomiyi desteklemeye
devam edeceğini bir kez daha vurguladı. Fed kararı sonrası ABD
enflasyon endişeleri azalırken, global risk alma iştahının Fed?den
aksi yönde bir yönlendirme gelene kadar güçlü kalmaya devam etmesi
beklenmektedir. BIST kapanışına göre ABD ve Almanya vadeli endeksleri
hafif pozitif seyir izlerken, Asya borsalarında genel olarak pozitif
seyir var. Endeksin güne pozitif eğilimle başlaması beklenirken,
endekste geri çekilmeler devam etse de alım fırsatı olarak
değerlendirilmesi ve tepki yükselişinin sürdür mesi beklenmektedir.
Yurt İçi Gündem:
Bugün makroekonomik verilerde Ekonomik Güven Endeksi ile yılın ikinci
Enflasyon Raporu açıklanacak. Ekonomik güven endeksinde, son yaşanan
gelişmeler ışığında hafif gerileme bekliyoruz. Enflasyon Raporu, yeni
uygulanacak para politikasının detayları ve son dönem enflasyon
gelişmeleri ve tahminlerine ilişkin detaylar açısından önemli olacak.
Veri sonrası detaylı raporumuz gün içinde yayımlanacaktır.
Şirket Haberleri
Akbank (AKBNK) 1Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde
2,027 milyon TL net kar açıkladı (Çeyreksel bazda %10 artış).
Açıklanan net kar rakamı bizim 1,738 milyon TL olan tahminimizin ve
1,859 milyon TL olan piyasa beklentisinin %17 ve %9 üzerinde
gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre %55 artarak
%13,5 oranında ortalama özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen ücret ve komisyon gelirleri, diğer bankacılık
gelirleri, ticari kar ve faaliyet giderleri ile beklentimizden yüksek
gelen karşılıklar sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin
üzerinde gerçekleşmiştir. Efektif vergi oranı 1Ç21'de bizim %20
beklentimizin altında ve %17 seviyesinde gerçekleşmiştir.
2Ç21'den itibaren geçerli olmak üzere, kurumlar vergisi oranı, 2021
yılı için %20'den %25'e yükseltilecektir ve bu değişikliğ in özkaynak
karlılığında 80 baz puana kadar bir etki yaratması beklenmektedir.
Marjlarda önemli ölçüde gerileme, net ücret ve komisyon gelirlerinde
güçlü toparlanma, tüketici kredilerinde devam eden pazar payı artışı,
sektör üstü TL mevduat artışı, tahsilatlarda devam eden güçlü
performans ve kredi karşılık oran larında artış çeyreğin ana
unsurlarıdır.
1Ç21 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde
hafif pozitif bir etki bekliyoruz. Banka 2021 bütçesinde de ğişikliğe
gitmemiştir. Makro tahminlerde yapılan revizyonlar: TÜFE: %14 (Önceki:
11-%11,5), Büyüme: %4,5 (Önceki: %4). TL kredilerde %20 büyüme ve net
faiz marjında 20baz puan daralma beklentileri için aşağı yönlü risk,
ücret ve komisyon gelirleri (Yüksek %10 büyüme) bütçesi için ise yu
karı yönlü risk bulunmaktadır. Ancak Tüfe endeksli tahvil gelirleri
marjlar için aşağı yönlü risk olasılığını azaltabilir. Yılın ikinci
yarısında kademeli f aiz indirimleri ile politika faizinin %14
(Öncesi: %13) seviyesinin üzerinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Makro
tahminlerimizdeki değişiklikler, kurumlar vergisi oranlarındaki artış
ve sermaye maliyeti oranımızı 200 baz puan artıra rak %15,5'e
yükseltmemiz sebebiyle 9,20 TL olan hedef fiyatımızı 8,05 TL olarak
revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %66 artış potansiyeli
bulunmaktadır. ?AL? tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 3,0x F/K ve
0,4x F/DD çar anlarıyla ve %12,7 ortalama özkaynak getirisiyle işlem
görmektedir.
Erdemir?in (EREGL) 1Ç21 finansal sonuçlarının bugün piyasa
kapanışından sonra açıklanması beklenmektedir. Şirket ?n 1Ç21 satış
gelirlerinin, çelik fiyatlarındaki hızlı artış nedeniyle kuvvetli,
yıllık %59 oranında (çeyreklik %0.4) artış göstererek 10,152mn TL
seviye sinde gerçekleşmesini tahmin etmekteyiz. Erdemir?in FAVÖK?ünün
de çelik fiyatlarındaki hızlı artış nedeniyle yıllık bazda %249
(çeyreklik %31) artarak 3,509mn TL ?ye ulaşabileceğini tahmin
etmekteyiz. Şirket?in net karının görece olarak zayıf bir baz dönem
üzerine oldukça kuvvetli, yıllık 6.7x (çeyreklik %8.5) artarak 2,017mn
TL se viyesinde gerçekleşmesini beklemekteyiz. Piyasa ortalama
beklentilerine göre Erdemir?in satış gelirlerinin 10,972mn TL,
FAVÖK?ünün 3,472mn TL ve net karının 2,240mn TL seviyesinde
gerçekleşebileceği tahmin edilmektedir.
Garanti BBVA?nın (GARAN) bugün 1Ç21 finansal sonuçlarını açıklaması
bekleniyor. 1,828 milyon TL olup çeyreksel bazda güçlü %65, yıllık
bazda ise %12 artışa işaret etmektedir. Piyasa beklentisi ise 1,861
milyon TL?dir. Tüketici kredileri bazlı TL kredi büyümesi (%3,0),
ücret ve komisyon gelirlerinde gözle görülür toparlanma ve swap
fonlama ma liyetlerinde önemli ölçüde artış bekliyoruz. Yüksek swap
maliyetlerine rağmen, kur riskinden korunma amaçlı YP hedge
pozisyonundaki pozitif etkiye paralel 90 milyon TL tutarında ticari
kar gerçekleşmesini bekliyoruz. Banka 4Ç20 finansallarında 1,7 milyar
TL ticari zarar açıklamıştı. Net faiz marjının (düzeltilmiş), Tüfe
endeksli kağıt gelirlerindeki önemli ölçüde azalmaya (Çeyreksel: -%46)
ve swap maliyetlerindeki yüksek artışa paralel çeyreksel bazda 153 baz
puan daralmasını öngörüyoruz. Mevduat fonlama maliyetlerindeki yukarı
yönlü fiyatlamaya paralel TL kredi-mevduat makasında çeyreksel bazda
100 baz puan zayıflama öngörüyoruz. YP tarafın ise sabit kalmasını
modelliyo uz. Yüksek faiz ortamında vadesiz mevduatlardan vadeli
mevduatlara önemli bir geçiş olmaması kredi mevduat makasını olumlu
etkileyecektir. Aktif kalitesi tarafında, kredi riski maliyetinin
(net) 50 baz puan gerileyerek 242 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini
bekliyoruz. Diğer karşılıkların ise 1Ç21'de 500 milyon TL ek serbest
karşılık ayrılabileceği beklentimize paralel olarak çeyreksel bazda
önemli ölçüde artmasını modelliyoruz (Pozitif). "
Analizin tamamı için:
https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/55980/gb-29.04.21.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey