Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, Tofaş için hedef fiyatını 44,00 TL olarak belirleyerek, hisse için 'AL' tavsiyesinde bulundu----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, Tofaş için hedef fiyatını 44,00 TL olarak belirleyerek, hisse için 'AL' tavsiyesinde bulundu

28 Nisan 2021 - 12:14 borsagundem.com

ICBC Yatırım, Tofaş için hedef fiyatını 44,00 TL olarak belirleyerek,
hisse için 'AL' tavsiyesinde bulundu.

ICBC Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"1Ç21 Bilanço Değerlendirmesi

Net kar tahminleri aştı - Tofaş 2021?in ilk çeyreğinde 617 milyon TL
net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 467 milyon TL iken, şirket
geçen yılın aynı döneminde 346 milyon TL kar elde etmişti. Satışlar ve
FAVÖK marjı beklentilerin üzerinde gerşekleşti.

Net satışlar %45 büyüdü - Tofaş?ın cirosu yılın ilk çeyreğinde
beklentilerin %6 üzerinde büyüyerek 6,6 milyar TL?ye ulaştı. Yurt içi
satış adedi %69 artarken ortalama satış fiyatları %23 yükseldi.
İhracat adedi %16 geriledi, ancak ihracat pazarlarından elde edilen
araç başına ortalama gelir euro bazında %4 yükseldi. Genel olarak
güçlü yurt içi pazar, zayıf ihracattan elde edilen al-yada-öde
gelirleri ve zayıf kur ciroya olumlu yansıdı. Yurt içi segmentinin
toplam içindeki ağırlığı hem hacim (%30?dan %46?ya) hem de gelir
(%32?den %45?e) bazında yükseldi.

Sağlam karlılık - Şirketin brüt kar marjı geçen yıla ve bir önceki
çeyreğe paralel %13,4 düzeyinde gerçekleşti. Güçlü yurt içi satışları
ve ihracattan elde edilen al-yada-öde gelirleri karlılığa olumlu
yansıdı. Üretilen araç başına hammadde giderleri euro bazında geçen
yılki seviyesinde sabit kaldı. Faaliyet giderlerinin ciroya oranı 80
baz puan iyileşerek %3,6 seviyesine geriledi. Çalışan başına ortalama
ücretler bir önceki yıla göre %11 arttı, buna rağmen özellikle genel
yönetim ve pazarlama giderlerinde iyileşmeler gözlemlendi. Bunların
sonucunda şirket 875 milyon TL FAVÖK?e ulaştı. FAVÖK marjı geçen yılın
10 baz puan, beklentilerin 40 baz puan üzerinde %13,3 seviyesinde
gerçekleşti. Araç başına elde edilen FAVÖK euro bazında geçen yıla
göre %1 arttı.

Net borç büyüdü - Şirketin net borcu 1,5 milyar TL kar payı ödemesi ve
zayıf kur etkisi ile yıl sonuna göre ikiye katladı ve 4,8 milyar TL?ye
yükseldi. Net borcun FAVÖK?e oranı yıl sonunda 0,8 düzeyinde iken ilk
çeyrek sonunda 1,4?e yükseldi.

Değerleme - Hisse son bir yılda %56 yükseldi ve BIST-100 endeksine
görece %10 daha iyi bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre
6,1 F/K ve 5,0 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Tofaş hissesinin
cazip olduğunu düşünüyoruz. Hisse hem yurt içi hem de global
benzerlerine göre ciddi iskontolu işlem görüyor. Hisse için 44,00 TL
hedef değeri ile AL önerisinde bulunuyoruz. "

Analizin tamamı için:

https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/images/pdf/TOASO-20210428-ICBC-TR.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey