Deniz Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Raporu:
"ASELS 1Ç21 sonuçları beklentilere paralel açıklandı / nötr
Aselsan 1Ç21?de 3,17 milyar TL satış (Konsensus: 3,21 milyar TL), 761
milyon TL FAVÖK (Konsensus: 747 milyon TL) ve 1,23 milyar TL net kar
(Konsensus: 1,21 milyar TL) kaydetti. Operasyonel sonuçlar ve net
karda yıllık bazda güçlü artışlar görülürken, sonuçlar ortalama piyasa
beklentisine yakın düzeyde gerçekleşti. Yeni sipariş tutarının düşük
düzeyde olması ve backlog?daki azalış nedeniyle ilk çeyrek
sonuçlarındaki güçlü artışın hisse üzerinde nötr bir etki yapmasını
bekliyoruz.
Yılın ilk çeyreğinde 114 milyon USD tutarında yeni sipariş alındı
(3A20: 349 milyon USD). İlk çeyrek sonu itibariyle bakiye sipariş
tutarı 9,0 milyar USD düzeyine geriledi (2020 sonu 9,5 milyar USD).
Savunma Sanayi Başkanlığı, backlog?un %52?sini oluşturmaktadır.
Yurtdışı projelerin payı ise %12 seviyesindedir. Döviz kırılımına
bakıldığında, siparişlerin %46?sı USD, %38?i EUR, %16?sı ise TRY cinsi
projelerden oluşmaktadır.
Şirket?in satış gelirleri yılın ilk çeyreğinde yıllık %22 artışla 3,17
milyar TL?ye yükseldi. Yurtiçi satış gelirleri yıllık %21 artışla 2,97
milyar TL?ye yükselirken, ihracat rakamı da yıllık %37 artışla 200
milyon TL oldu. Konsolide FAVÖK marjı Şirket?in 2021 yılı hedefi olan
%20-22 bandının üzerinde kalarak %24 düzeyinde oluştu.
Şirket Mart sonu itibariyle 1,08 milyar TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (2020 sonu: 191 milyon TL net nakit).
2021 Beklentileri: Şirket 2021 yılı beklentilerini koruyor. Buna göre
Şirket 2021 yılında satış gelirlerinin %40-50 arasında artmasını,
FAVÖK marjının %20-22 aralığında oluşmasını öngörüyor. Yatırım
harcamaları tahmini ise 2 milyar TL düzeyindedir
TAVHL Operasyonel sonuçlar zayıf, net kar beklentinin üzerinde / nötr
TAV Havalimanları 1Ç21?de 60,5 milyon EUR gelir (Kons: 57,0 milyon
EUR), 3,7 milyon EUR negatif FAVÖK (Kons: 0,0 milyon EUR) ve 62,1
milyon EUR net kar (Kons: 39,0 milyon EUR) kaydetti. Satış gelirleri
yıllık bazda belirgin azalışa karşın ortalama piyasa beklentisine
yakın düzeyde gerçekleşti. FAVÖK rakamının beklentilere kıyasla zayıf
kaldığını, ancak net karın beklentinin üzerinde olduğunu görüyoruz.
1Ç21 sonuçlarının hisse üzerinde önemli bir etkiye neden olmayacağını
tahmin ediyoruz. Aşılamaların etkisiyle 1Ç21 sonrasında trafik
verilerinde kademeli olarak toparlanma görülebileceğini düşünüyoruz.
Pandemi dönemi havalimanlarındaki faaliyet durumu: İlk çeyrekte yolcu
trafiği pandemi ile ilgili kısıtlamalar nedeniyle olumsuz yönde
etkilenmeye devam etti. TAV?ın yurtiçi yolcu trafiği uluslararası
yolcu trafiğine kıyasla daha hızlı toparlandı ve Mart 2021 itibariyle
2019 seviyesinin %46?sı düzeyine ulaşıldı.
İlk çeyrekte TAV?ın toplam yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine
kıyasla %59 daraldı.
Şirket, TAV Tunus?a ait borcun yeniden yapılandırılmasıyla ilgili
görüşmeleri 1Ç21?de tamamladı TAV Tunus?un borcu 2020 sonuna kıyasla
94 milyon Euro azalışla 233,6 milyon Euro seviyesine düştü. Şirket
borcun azalması dolayısıyla ilk çeyrekte 109 milyon EUR tutarında bir
seferlik gelir kaydetti. Bu gelir, Şirket?in ilk çeyreği 62 milyon EUR
net kar ile tamamlamasını sağladı.
Atatürk Havalimanı?na ilişkin tazminatın 193 milyon Euro tutarındaki
ilk taksidi nakit olarak 2020 yılının ilk çeyreğinde tahsil edilmişti.
2. taksit (196 milyon Euro) 1Ç21?de tahsil edildi.
Şirket?in ilk çeyrek sonu itibariyle 811 milyon Euro tutarında net
borç pozisyonu bulunmaktadır (2020 sonu: 1,01 milyar EUR). Bu rakama
2Ç20?de alınan ve ADP standartlarında nakit benzeri kabul edilmeyen 50
milyon EUR tutarındaki TC Hazine Eurobond?u dahil edilmemiştir.
TOASO 1Ç21 FAVÖK ve net kar beklentinin üzerinde gerçekleşti / olumlu
Tofaş, 1Ç21?de 6.447 milyon TL gelir (Konsensus: 6279 milyon TL /
Deniz Yatırım: 6.286), 875 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 801 milyon TL /
Deniz Yatırım: 808 milyon TL) ve 617 milyon TL net kar (Konsensus: 477
/ Deniz Yatırım: 495 milyon TL) açıkladı. Şirketin operasyonel
karlılığı ve net kar beklentilerin üstünde geldi. 1Ç21 sonuçlarının
hisse performansına olumlu bir etki yapacağı düşüncesindeyiz.
Tofaş?ın, 1Ç21?de gelirleri yıllık %45?lik yükseliş ile 6.447 milyon
TL?ye ulaşmıştır. Ç21 satış kırılımına baktığımızda ihracat gelirleri
adetsel bazda %16?lık daralma olmasına karşı kurun verdiği pozitif
destek ile yılık bazda %16 yükselirken, yurtiçi satış gelirlerinde ise
güçlü talep ile %107 artış olduğu gözlemlenmiştir. Yurt içi adetsel
bazda satışlar %69 artış göstermiştir. Tofaş?ın yurtiçi otomobil pazar
payı, 3A21?de %13,0?e ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre 1.2 puan
artmıştır.
1Ç21?de brüt kar rakamı, başarılı maliyetler uygulamaları sayesinde
satışbüyümesine paralel yıllık %46 yükseliş ile 866 milyon TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket?in brüt karındaki yükselişin de
desteğiyle FAVÖK rakamı yıllık %46 artarak 875 milyon TL seviyesine
yükselmiştir. FAVÖK marjı aynı dönemde yıllık bazda yatay kalarak
%13,6 seviyesindedir. 1Ç21 net kar rakamı ise hem piyasa beklentisinin
hem de beklentimizin üstünde gelirken yıllık %78?lik bir yükseliş ile
617 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin 2020 sonunda 2.4 milyar TL olan net borcu 1Ç21 itibari ile
4.7 milyar TL seviyesine yükselmiştir.
Yönetimin 2021 yılına ait beklentileri şu şekildedir (i) Yurtiçi
Hafif Araç Pazarı 700 bin ? 750 bin araç (ii) Tofaş Yurtiçi Pazar
Satışları 120 bin ? 135 bin araç (iii) İhracat adetleri 150 bin ? 165
bin araç (iv) Toplam Üretim Adetleri 265 bin ? 290 bin araç (v) 100
milyon EUR yatırım harcaması yapmayı planlamaktadır
VESTL 1Ç21 net kar rakamı beklentilerin hafif altında geldi / nötr
Vestel, 1Ç21?de 6.201 milyon TL gelir (Konsensus: 5.849 milyon TL),
884 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 839 milyon TL) ve 220 milyon TL net
kar (Konsensus: 271 milyon TL) açıkladı. 1Ç21 FAVÖK ve net kar
rakamlarında yıllık bazda güçlü artış görülürken net kar rakamı
beklentilerin hafif altında geldi. Sonuçların hisse performansı
üzerinde nötr bir etki yapmasını bekliyoruz.
Vestel Elektronik, 1Ç21?de çift haneli yurt içi ve yurt dışı beyaz
eşya satış büyümesine bağlı olarak toplam satış gelirlerini yıllık
bazda %58 arttırarak 6.201 milyon TL?ye yükselmiştir. Şirket, 1Ç21?de
satış gelirlerinin %57?sini Avrupa, %23?ünü yurtiçi, %20?lik kısmını
ise diğer ülkelere yaptığı satışlardan elde etmiştir.
Kur farkından kaynaklanan ihracat satışlarının güçlü pozitif desteği
ile başarılı fiyatlama stratejisi FAVÖK rakamını destekleyerek yıllık
%46 oranında artışla 884 milyon TL seviyesine yükselmesini sağladı.
1Ç21 FAVÖK marjı metal ve plastik fiyatlarındaki artış sebebiyle
yıllık bazda 110 baz puan azalarak %14,3 seviyesinde gerçekleşti.
Hammadde maliyetlerinin 2Ç20?den itibaren arttığı düşünülürse 1Ç21?i
takip eden çeyreklerde marjlarda hafif daralmanın devam edeceğini
tahmin ediyoruz.
Şirket, 1Ç21?de esas faaliyetlerden diğer gelir/gider kalemi altında
yer alan net 512 milyon TL kur farkı gideri kaydetmesi sonucunda net
kar konsensusun %19 altında 220 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Bim Birlesik Magazalar
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY66.80
Hedef Fiyat/Hisse TRY92.80
Getiri Potansiyeli 39%
HAO 60%
Piyasa değeri TRY40,561 mln
BIMAS Temettü tutarında yukarı yönlü revizyon / olumlu
Yönetim Kurulu tarafından 4Ç20 sonuçlarının ardından 2 taksit halinde
toplamda hisse başına brüt 3,5 TL ? net 2,975 TL kar payı ödenmesini
önerilmişti. 27 Nisan 2021 (Bugün) tarihinde Yönetim Kurulu tavsiye
kararını güncelleyerek 2 taksit halinde toplamda hisse başına brüt 4,0
TL ? net 3,40 TL kar payı ödenmesini Olağan Genel Kurul toplantısında
onaya sunacaktır.
Haberin yatırımcılar açısından olumlu karşılanacağını düşünerek hisse
performansına da olumlu etki yapacağını düşünüyoruz."
https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_28.04.2021.PDF
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey