Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST:
Güne yükselişle başlangıç yapan BIST-100 endeksi tepki yükselişini
güçlendirerek günü %1,31 yükselişle 1.392,00?den tamamladı. Haftaya
negatif ayrışma ile başlayan bankacılık endeksi %0,60 düşüşle negatif
ayrışmasını devam ettirdi. Yurtdışı borsalar günü genel olarak sınırlı
negatif eğilimle kapatırken, BIST pozitif ayrıştı. EM para birimleri
sınırlı da olsa genel olarak değer kaybederken, TL?nin geçen haftaki
kayıplarının bir kısmını geri alarak günü %1?e yaklaşan değer
kazancıyla kapatması, BIST?teki yükselişi destekledi. ABD ile
ilişkilere yönelik negatif beklentilerin zayıflaması da pozitif
ayrışmasında etkili oldu. BIST?te tepki yükselişinin devamı beklense
de bu hafta yapılacak ve 1,87 milyar TL?lik halka arz öncesi bugün
BIST?te nakit yaratma amaçlı satış baskısı yaşanabilir. Ayrıca, global
risk alma iştahındaki zayıflama da kar satışı baskısına neden
olabilir. Bilanço döneminde olduğumuz için BIST?te hisse bazlı
hareketlerin ön plana çıkması beklenmektedir. Global risk alma
iştahında büyük bir bozulm yaşanmadıkça BIST?te kısa vade de baskısı
yaşansa da bunun alım fırsatı olarak değerlendirilmesi ve tepki
yükselişi eğiliminin korunması beklenmektedir. Kurlarda ve tahvil
faizlerindeki gerilemenin devam etmesi tepki yükselişini
destekleyecektir. Aksi durumda tepki yükselişlerinin satış fırsatı
olarak kullanılması beklenir. BIST kapanışına göre ABD ve DAX
vadelileri yatay yakın bir seyir izlerken, Asya borsalarında genel
olarak pozitif seyir var. Endeksin güne yatay yakın bir eğilimle
başlaması beklenmektedir. Gün içinde satış baskısı oluşması beklense
de geri çekilmelerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi ve tepki
yükselişi eğiliminin kısa vadede korunması beklenmektedir.
Para ve Döviz Piyasaları:
Dolar paritesi 8,2035-8,2279 bandında işlem görerek gün sonunu, önceki
gün sonuna göre %0,81 oranında değer kaybıyla 8,2223 seviyesinden
tamamladı. %50 Dolar ve de %50 Euro içeren döviz sepeti karşısında ise
Lira %0,83 oranında değer kazandı. Dün borçlanma araçları piyasasında
%18,56-%18,65 seviyeleri arasında dar bir bantta hareket eden on
yıllık gösterge tahvilinin getirisi önceki kapanışa göre 14 baz puan
düşüşle günü, %18,60 seviyesinden tamamladı.
Şirket Haberleri:
Akbank?ın (AKBNK) bugün 1Ç21 finansal sonuçlarını açıklaması
bekleniyor. 1,738 milyon TL olup çeyreksel bazda %6 azalmaya yıllık
bazda ise %33 kar artışına işaret etmektedir. Piyasa beklentisi ise
1,859 milyon TL?dir.
TL kredilerde sektör büyümesine paralel çeyreksel %3 büyüme, tüketici
kredilerinde devam eden pazar payı artışı, net faiz gelirlerinde
zayıflama (Çeyreksel: -%23), ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü
toparlanma (Çeyreksel: +%32), 500 milyon TL ticari kar, faaliyet
giderlerinde sınırlı artış ve kredi karşılıklarında azalma çeyreğin
önemli detaylarıdır. Diğer karşılıkların da kur etkisi ile çeyreksel
bazda önemli ölçüde artmasını modelliyoruz.
Ticari kar kaleminin, yüksek swap fonlama maliyetlerine rağmen, kur
riskinden korunma amaçlı YP hedge pozisyonundaki pozitif etkinin de
yardımıyla 500 milyar TL tutarında gerçekleşmesini ve karlılığı olumlu
etkilemesini bekliyoruz. Banka 4Ç20 finansallarında 1,6 milyar TL
ticari zarar açıklamıştı. Net faiz marjının (düzeltilmiş), Tüfe
endeksli kağıt gelirlerindeki önemli ölçüde azalmaya paralel çeyreksel
bazda 120 baz puan daralmasını öngörüyoruz. Sektörde görülen trendin
aksine swap fonlama maliyetlerinde, hacimlerdeki azalmaya paralel
hafif gerileme modelliyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise, kredi riski
maliyetinin (net) yaklaşık 115 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini
bekliyoruz (Nötr).
Arçelik?in (ARCLK) yurt içinde halka arz edilmeksizin nitelikli
yatırımcılara satılmak üzere 728 gün vadeli, 3 ayda bir değişken
faizli kupon ödemeli, TLREF referans oran üzerine 130 bps ek getirili,
27.04.2023 itfa tarihli tahvili için gerçekleştirilen talep toplama iş
lemi sonucunda, ihraç
Pegasus (PGSUS) tarafından yurtdışında nitelikli yatırımcılara
satılmak üzere ihraç edilmesi planlanan tahviller için talep toplama
süreci ta mamlanmıştır. İhraç edilecek tahvillerin nominal değeri
375mn ABD Doları ve vadesi 5 yıl olarak belirlenmiş olup, 3. Ve 4. yıl
itibarıyla erken ödeme opsiyonu bulunmaktadır. Tahviller İrlanda
Borsası'nda (Euronext Dublin) işlem görecektir. Satış işlemlerinin
ihraca ilişkin sözleşmenin imzalanması ve Sermaye Piyasası Kurulu'ndan
tertip ihraç belgesi onayının alınması ile birlikte 30 Nisan 2021
tarihinde tamamlanması beklenmektedir.
Aselsan?ın (ASELS) 1Ç21?de net kar rakamı yıllık bazda %34 artışla
1.234mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin açıklamış olduğu net kar
rakamı piyas a medyan beklentisi olan 1.201mn TL ve beklentimiz olan
1.190mn TL net kar rakamının hafif üzerinde geldi. Özellikle 1Ç21 ?de
artan net satış gelirleri ve FAVÖK net kar rakamını destekledi. Ayrıca
Dolar?ın TL karşısında değer kazanmasıyla elde edilen 897mn TL
seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gelirler (1Ç20?de 660 mn TL
net diğer faaliyet giderine karşılık) net kar rakamının artışındaki
diğer en büyük etken oldu. Net satış gelirle ri 1Ç21?de yıllık bazda
%22 artışla 3.173mn TL seviyesinde gerçekleşirken, piyasa beklentisi
olan 3.157mn TL ?ye paralel, beklentimiz olan 3.092mn TL?nin ise
üzerinde geldi. FAVÖK rakamı da beklentilere yakın seviyede
gerçekleşti. FAVÖK rakamı yıllık bazda %23 artışla 761mn TL seviyesine
yük seldi (Piyasa: 744mn TL, Şeker: 725mn TL). Şirket?in 1Ç20?de %29,0
ve %23,9 seviyesinde bulunan brüt ve FAVÖK marjı 1Ç21?de sırasıyla %29
4 ve %24,0 seviyesine yükseldi. Şirket?in operasyonel sonuçlarının
piyasa beklentisine yakın gelmesi nedeniyle piyasanın sonuçlara
tepkisinin nötr olmasını beklemek teyiz. Şirketin 1Ç21 sonuçları
sonrası Aselsan için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Ancak, risksiz faiz
oranı varsayımımızı 200 baz puan arttıra rak %15,50 seviyesine
yükseltmemiz ve makroekonomik tahminlerimizi güncellenmesi sonrası
Şirket için 21.0 olan hedef pay fiyatımızı 19,80 TL seviyesine
indiriyoruz. Aselsan?ın hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre
%28 prim potansiyeli taşımaktadır.
Toplam sipariş tutarı 9.0 milyar dolar seviyesine indi (YS20: 9,5
milyar dolar)?2021 yılının ilk çeyreğinde de COVİD-19 nedeniyle
sipariş alımlarında önceki yıllara göre azalma görüldü. Şirket,
1Ç21?de toplam 114 milyon dolar yeni sipariş aldı. (1Ç20:349 milyon
dolar).
Şirket, 1Ç21?de tekrar net borç pozisyonuna döndü ? Şirket?in YS20?de
209 milyon TL olan net nakit pozisyonu 1Ç21?de 1.072mn TL net borç
pozisyonuna döndü.
2021 beklentilerini korudu ?Aselsan 2021 yılına ilişkin beklentilerini
korudu. Şirket 2021 yılında net satış geliri büyümesinin TL bazında
%40-50 artması beklerken FAVÖK marjının ise %20-22 seviyesinde
gerçekleşmesini hedefliyor. Şirket 2021 yılında toplam yatırım
harcamasının ise 2.0 milyar TL seviyesinde olmasını planlıyor.
TAV Havalimanları Holding (TAVHL), 1Ç21?de, iştiraki olan TAV
Tunus?un Şubat ayında gerçekleştirilen borç yeniden yapılandırılmasına
bağlı olarak ¬109mn tutarında bir defaya mahsus gelir kaydetmiş olması
nedeniyle, yıllık oldukça belirgin artışla ¬62.2mn net kar k
aydetmiştir (1Ç20 net zarar: ¬56.1mn). Grup?un 1Ç21?de açıklamış olduğu
net kar, piyasa ortalama beklentisi olan ¬39mn?un ve tahminimiz
¬48.5mn?un üzerinde gerçekleşmiştir.
TAV Havalimanları Holding?in
hizmet vermiş olduğu toplam yolcu sayısı, COVID-19 salgınının olumsuz
etkisi ile 1Ç21?de yıllık bazda % 59.3 azalarak 4.33mn?a gerilemiştir.
Şirket?in 1Ç21 satış gelirleri, bu nedenle yıllık Euro bazında %48.9
gerileyerek ¬60.6mn seviyesinde, piyasa ortalama beklentisi olan
¬57mn?un üzerinde ancak ¬58.8mn tahminimiz paralelinde gerçekleşmiştir.
Grup, 1Ç21?de de maliyet önlemlerini sürdürmüş, ancak piyasa ortalama
beklentisi olan ¬0mn?a (Şeker Yatırım T.: ¬-6.9mn) kıyasla, FAVÖK
seviyesinde ¬-3.7mn kadar zarar kaydetmiştir (1Ç20: ¬+16.1mn). TAV,
1Ç21? e özkaynak yöntemi ile değerlenen iştiraklerinden ¬19.3mn zarar
kaydetmiş (1Ç20:¬-19.6mn), daha önemlisi, tam konsolide edilen iştiraki
TAV Tunus?un borç yeniden yapılandırılması nedeniyle ¬109mn tutarında
bir defaya mahsus gelir kaydetmiştir. Büyük ölçüde bu nedenle TAV
Havalimanları Holding?in net karı 1Ç21?de ¬62.2mn?a ulaşmış ve 1Ç20?de
kaydedilen ¬56.1mn net zararın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.
Bununla birlikte, TAV Tunus?un borç yeniden yapılandırması ve Grup?un
Istanbul Atatürk Havalimanı operasyonlarının imtiyaz süresinin
dolumundan önce sonlanması nedeniyle DHMİ telafi ödemesinin 2.
taksitinin de bu çeyrekte alınmasıyla konsolide net borcu, ¬811mn?a
gerilemiştir (4Ç20-sonu: ¬1,010mn).
Tofaş
(TOASO), yılın ilk çeyreğinde piyasa beklentisi 477mn TL ve bizim
beklentimiz 463mn TL?nin oldukça üzerinde, geçen senenin aynı dönemine
göre %78,1 artış göstererek 617mn TL net kâr açıkladı (1Ç20: 346mn
TL). Yurt içi perakende satış rakamlarına göre Tofaş'ın toplam
perakende araç satışları, güçlü iç talep ve satış hacim miksi
sayesinde 1Ç20'deki 16.906 adetten 1Ç21?deki 28.583 adete yükselerek
yıllık %72,6 artış göstermiştir. Şirket?in ihracat rakamı ise geçen
yılın aynı dönemine kıyasla %16 azalarak 1Ç21?de 33.108 adet olarak
gerçekleşmiştir. Bu sonuçlara göre Şirket?in toplam satış adetleri
%9,5 yükselişle 61.691 adet seviyesinde gerçekleşmiştir. Üretim
tarafında ise Şirket, 1Ç20 ?ye göre yıllık %0,8 azalışla 58.180 adet
araç üretimi gerçekleştirmiştir. Şirket?in Pazar payına bakıldığında
Tofaş?ın hafif araç pazarındaki payı 1Ç21?de 1,1 puan artarak %14,8
olarak gerçekleşmiştir. Tofaş?ın 1Ç21?deki yurtiçi otomobil pazar
payı ise %13,0?e ulaşmıştır. Satış gelirleri açısından Şirket,
1Ç20?ye g re yıllık %45,0?lik artışla 6.447mn TL net satış geliri
(Şeker Yatırım: 6.191mn TL, Piyasa Ort.: 6.279mn TL) elde etmiştir
(1Ç20: 4.447mn TL). EUR?nun TL?ye karşı değer kazanması sayesinde
Şirket?in ihracatgelirleri, 1Ç21?de %16,0?lık artış göstererek 3.527mn
TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Yurt içi satışlar da güçlü seyreden
iç talep sayesinde %107 arta rak 2.791mn TL olmuştur. Fiyatlama ve
maliyet disiplinleri sayesinde brüt kar marjı 1Ç20?deki %13,3
seviyesinden 1Ç21?deki %13,4 seviyesine yükselmiştir. FAVÖK rakamı
ise güçlü operasyonel faaliyetler sayesinde yıllık %46,1?lik artış
göstererek 875mn TL olarak gerçekleşmiş, FAVÖK marjı da yıllık bazda
0.1 yp artış göstererek 13.6%?ya yükselmiştir (Şeker Yatırım: 811mn
TL, Piyasa Ort.: 801mn TL). FY2021 yılı beklentileri: Şirket, FY2021
yılı yurtiçi perakende pazarının 700-750bin adet bandında olmasını
beklerken, Tofaş markalı araç satışının ise 120-135bin seviyesinde
olmasını bekliyor. Şirket, FY2021 ihracat beklentisini ise
150-160bin adet ol ak belirlemiştir. Şirket?in FY2021 yılı yatırım
harcaması hedefi ise 100mn EUR seviyesindedir (Pozitif). "
Analizin tamamı
için:
https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/55971/gb-28.04.21.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey